Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Рост розничных продаж в Великобритании значительно превзошел прогнозы экспертов в марте.

Объемы розничных продаж с учетом продаж бензина увеличились на 1,8% в марте. Экономисты прогнозировали рост продаж лишь на 0,5%.

В годовом выражении розничные продажи возросли на 3,3%, хотя эксперты ожидали рост на 1,5%.

Показатель без учета продаж бензина повысился на 1,5% в марте и на 2,8% в годовом выражении.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Более сильные, чем ожидалось, данные по розничным продажам, говорят о том, что британской экономике удалось избежать скатывания в рецессию в прошлом квартале. За три месяца по март объем розничных продаж вырос на 0.8%, что можно считать очень впечатляющим результатом. Кроме того, помимо слабого спроса на одежду и обувь, рост потребительского спроса в первом квартале был повсеместным. Естественно, что данным за март помог рост цен на топливо; это был самый теплый март за 55 лет, что тоже сыграло свою роль. К тому же, готовность розничных продавцов предлагать предельно низкие цены способствовала расходам в целом, за март дефлятор розничных цен вырос лишь на 0.4%. Существенная ценовая дефляция в последнем квартале была заметна по розничной торговле в магазинах за пределами торговых центров.

Наряду с более сильными ценами на жилье, более сильными данными по занятости, последними данными сектора услуг и промышленности, становится ясно, что британская экономика чувствовала себя лучше в первом квартале, чем ранее ожидалось. На самом деле, даже постоянный голубь MPC Адам Поузен стал считать, что экономика фактически сильнее, чем заявляют официальные данные.

В ответ на это кабель вернулся выше 1.61 и пара EUR/GBP упала до нового двадцатимесячного минимума в 0.8166. Пара GBP/AUD также подскочила до 1.56, что является четырехмесячным максимумом.

Фунт сейчас просто не остановить.

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции в Канаде снизились до 1,9% в марте по сравнению с 2,6% в феврале.

Рост цен на продукты питания в годовом выражении составил 2,2% в марте по сравнению с 4,1% в предыдущем месяце. В то же время, цены на энергоносители повысились на 5,1% в отчетном периоде по сравнению с ростом на 7,2% в феврале.

Стержневой индекс потребительских цен, отслеживаемый Банком Канады вырос в годовом выражении на 1,9% в марте по сравнению с 2.3% в феврале.

В месячном выражении потребительские цены с учетом сезонных колебаний повысились на 0,2% в марте после роста на 0,1% в феврале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

В апреле рынки демонстрировали гораздо более осторожный тон, чем тот, который окружал нас почти весь первый квартал. Рынок форекс осознал необходимость быть настороже раньше многих, так как высокобетовые валюты развернулись в начале марта, гораздо раньше других рынков активов. В начале последней полноценной недели в апреле все выглядит так, будто такое расположение сил сохранится и далее. Первый тур голосования по выборам президента во Франции усилили предположения, что Саркози вряд ли будет избран на второй срок, а рынки немного нервничают в отношении его преемника, Франсуа Олланда. На этой неделе также состоится заседание ФРС, но по всем признакам вряд ли будут удовлетворены те, кто уже сейчас ожидает свежего раунда QE, несмотря на некоторые признаки ослабления экономики. Более того, последние данные по PMI из Китая (производственный индекс от HSBC) поднялся до 49,1 (с 48,3), не позволив испариться страхам в отношении наблюдаемого сейчас замедления в Китае. В конце концов, последние данные по ценам производителей Австралии еще больше убедили рынки в снижении ставки в предстоящем месяце. Осторожный пессимизм, скорее всего, останется в силе, тем более, что мы подходим к концу месяца.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Первый раунд президентской кампании во Франции показал, что Саркози набрал лишь 27% голосов в ходе вчерашних выборов. Его конкурент-социалист Франсуа Олланд набрал почти 29%. Хотя это не выглядит сейчас как большой отрыв, но в будущем на его сторону может стать большинство мелких партий, которые сейчас находятся в оппозиции к Саркози. Олланд смягчал свою риторику по мере развития кампании, но рынки, тем не менее, сильно нервничают. В последние месяцы он отпустил несколько резких фраз в сторону ЕЦБ, «фискальной близости» и других бюджетных мер. Как узнали в последнее время все новые мировые лидеры, числа остаются теми же, кто бы ни был у руля, и тот, кто выигрывает гонку, в ближайшие месяцы вынужден вести жесточайшую борьбу за бюджет, чтобы заполучить доверие долговых рынков.

[Аналитика FxPro]

Политический и финансовый кризисы, бушевавшие во многих странах еврозоны последние годы, теперь перекинулись на Нидерланды. Партия Свободы Герта Вайлдерса перестала поддерживать коалицию в субботу из-за разногласий в отношении жесткой фискальной политики, проводимой премьер-министром Марком Рутте. Переговоры по бюджету продолжались с начала марта, и Рутте полон решимости проводить пакет мер, направленных на сокращение фискального дефицита до 3% от ВВП в соответствии с требованиями фискального пакта. Либеральная Партия Рутте будет настаивать на том, чтобы парламент принял бюджет, хотя очевидно, что одобрение обойдется недешево. Например, оппозиционная Лейбористская Партия готова одобрить пакет мер, только если Рутте назначит досрочные выборы на сентябрь.

Неудивительно, что доходность голландских бондов существенно увеличилась сегодня; спред доходность десятилеток к бундам вырос на 10 пунктов против бундов до 74 пунктов. Подобная политическая неопределенность подрывает высший кредитный рейтинг страны: три месяца назад S&P предупредило о том, что рейтинг окажется под угрозой, если состояние экономики продолжит ухудшаться. Этим утром исследование деловых настроений в Голландии подтвердило дальнейшее ухудшение в прошлом месяце.

Немецкий канцлер Меркель все больше обеспокоена ситуацией, не только в Голландии, но и во Франции. Как и следовало ожидать, евро в обороне сегодня утром, тогда как бунды привлекают тех, кто ищет «безопасные» вложения.

[Аналитика FxPro]

Предварительные данные PMI по еврозоне создали отрезвляющий эффект в начале недели, усилив понижательное давление на акции и обеспечив доллару рост. Есть интересный контраст между Германией и Францией. В первом случае особенно слабым в апреле был производственный сектор, где падение было с 48.4 до 46.3. Экспортные заказы пострадали особенно сильно, были признаки слабого спроса со стороны периферийных стран еврозоны. Сектор услуг держится выше уровня 50.0 седьмой месяц подряд. Во Франции все было наоборот, настроения в секторе услуг оказались значительно слабее, чем ожидалось, на уровне 46.4 (с 50.1). Частично это можно отнести к неопределенности в связи с выборами, но, вероятно, это лишь частично объясняет положение дел.

Есть и другие причины погрустить, и особенно в Италии, где потребительское доверие упало до минимального уровня с 1996 года, что не очень удивляет, учитывая давление Монти на активность экономией. Кроме того, Банк Испании оценивает сокращение ВВП на 0.4% в первом квартале, что погружает страну в техническую рецессию. И вновь, здесь нечему удивляться, Европейская Комиссия прогнозирует сокращение на 1% в этом году, однако это произошло до последних испанских бюджетных заявлений, потому спад на 2-3% выглядит гораздо более вероятным. Китайский PMI и австралийская производственная инфляция окрасились в более мрачные тона.

Реакция валютных рынков отражает движение в сторону «безрисковости», доллар крепнет против большей части других валют кроме иены, где пара USD/JPY движется в сторону уровня 81.00. Политический подтекст также слегка медвежий в Европе, похоже, что Франция сменит президента в следующем месяце, а Голландия сталкивается с политическими трудностями в связи с одобрением целевых мер экономии. По крайней мере, в данный момент, похоже, что многие драйверы более позитивного настроя в первом квартале (более сильные американские данные, Греция, отступающая от края, водопад денег от ЕЦБ) идут на убыль, и рынки испытывают сложности с поиском того, чем можно заполнить пустоту.

[Аналитика FxPro]

Вчерашний день оказался весьма нервозным для рынков, особенно для фондовых. На настроения инвесторов в отношении Европы надавливали как экономические, так и политические факторы. События во Франции (смена президента) и Нидерландах (противостояние экономии) повлияли на настроения, равно как и слабые значения индексов PMI по Германии и Франции. Сейчас все выглядит будто те факторы, которые поддерживали рынки весь первый квартал (трехлетние кредиты ЕЦБ, Греция, отодвинувшаяся от края пропасти и улучшение данных из США), окончили свое действие, а достойной замены им не нашлось. Для форекса свойственен уход от рисков в конце месяца, поэтому доллар крепнет к большинству валют (кроме иены), а осси страдает больше других, вследствие слабых данных по инфляции, вышедших рано утром.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Инфляция в первом квартале упала гораздо серьезней ожиданий, сместив дебаты о ставке в следующем месяце от того, будет ли снижение, в сторону насколько сильным оно будет. Усеченная средняя по инфляции упала до 2,2% с 2,6% в предшествующем квартале. А Общий индекс потребительской инфляции обвалился еще сильнее, до 1,6% г/г с 3,1%, что является самым низким темпом за два с половиной года. Неудивительно, что осси ослабел на новостях, упав в область двухнедельных минимумов к 1,0250 по AUD/USD. Паритет, выше которого пара торговалась с середины декабря, теперь выглядит не таким уж уязвимым.

[Аналитика FxPro]

Чистый объем заемных средств государственного сектора в Великобритании увеличился в марте по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Чистый объем заемных средств (PSNB) без учета финансовых интервенций составил 18,2 млрд. фунтов в марте по сравнению с 17,95 млрд. фунтов в прошлом году.

Показатель превзошел прогнозировавшееся значение 16,0 млрд. фунтов, а также февральское значение – 12,2 млрд. фунтов.

Чистый объем заемных средств государственного сектора с учетом финансовых интервенций возрос до 15,9 млрд. фунтов в марте по сравнению с 9,9 млрд. фунтов в феврале. Эксперты прогнозировали, что данный показатель окажется на отметке 14,2 млрд. фунтов.

Текущий дефицит государственного бюджета без учета финансовых интервенций составил 11,1 млрд. фунтов в марте.

[ img ]