Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Индекс числа вакансий, публикуемый Australia and New Zealand Banking Group Limited (ANZ) снизился на 0,9% за декабрь 2011 г. в месячном исчислении.

В предыдущем месяце показатель увеличился на 0,1%. В годовом исчислении число вакансий сократилось на 2,6%.

Это первое отрицательное значение годового индекса с февраля 2010 г.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем ипотечного кредитования в Австралии увеличился на 1,4% за ноябрь 2011 г. в месячном исчислении, сообщает Австралийское управление статистики.

Аналитики прогнозировали повышение показателя на 1,0%. В предыдущем месяце индекс вырос на 0,8%.

В то же время объем коммерческого кредитования увеличился на 1,8% за ноябрь после снижения на 5,0% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Улучшение картины с занятостью, рост цен на акции и признаки, что экономика в целом укрепляется, улучшили настроение американских потребителей. Согласно последним данным опроса Рейтер и университета Мичигана, индекс потребительской уверенности подскочил в текущем месяце до 74,0, то есть восьмимесячного максимума и превзошел ожидания. Тренд на улучшение по этому индикатору соответствует более хорошему тону по другим отчетам.

[Аналитика FxPro]

Вслед за пятничным объявлением от S&P поздно вечером о понижении кредитных рейтингов девяти стран еврозоны, европейские лидеры оказались вновь на пороге высшей степени тревоги в отношении суверенного долгового кризиса. Лишь на короткое время наблюдалось нечто вроде направленности Европы к фискальной компактности, которая начала показывать зубы, а трехлетние LTRO помогли немного запустить долговые рынки, и испанские и итальянские бумаги значительно упали в доходности, так как обе страны объявили об адекватных мерах фискальной экономии. Однако, перед Европой стоят проблемы такого масштаба, что огонь вновь вырвался из топки. Австрию и Францию лишили высшего кредитного рейтинга, и теперь огневая мощь EFSF существенно ограничена. К сожалению, этот фонд быстро становится помойкой. Более того, эти бесконечные разговоры о реструктуризации греческих долгов напоролись на сильное препятствие в пятницу, когда МВФ все-таки заявило, что настаивает на гораздо больших стрижках для частного сектора. Дискуссии, предположительно продолжатся в среду.

Теперь и ЕЦБ проявляет свое разочарование в отношении проекта фискальной близости, прорабатываемой европейскими законодателями. Один из членов исполнительного комитета ЕЦБ Йорг Асмуссен написал законодателям, что проект «идет вразрез с духом первоначального соглашения фискальной близости» и его положения позволяют странам с высокой долговой нагрузкой превышать лимиты дефицитов в случае «резкого ухудшения экономики», что является собой легкий способ избавления от наказания. Такая критика со стороны ЕЦБ насколько неожиданная, настолько же и беспокоящая, потому что именно банк делает больше всего, чтобы евро не развалился на части. Единая валюта после впечатляющего ралли в четверг, в пятницу вновь плелась в хвосте, упав до 1,2626, до 18-месячного минимума. На этой неделе будет очередная встреча Меркози, а Франция и Испания будет проводить свои долговые аукционы, что станет ключевым индикатором, как рынки восприняли снижение рейтингов от S&P. Новый премьер-министр Испании Рахой проведет свою первую пресс-конференцию с момента вступления в должность, на которой он обозначит меры экономии после понижения со стороны S&P Испании до A с AA-. И в очередной раз говорим: эта неделя может стать критически важной для единой валюты.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции на оптовом уровне в Германии составили 7,5% в 2011 году. Данный показатель оказался на самой высокой отметке с 1981 года.

В декабре индекс оптовых цен повысился на 3,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель снизился по сравнению с 4,9% в ноябре и оказался значительно ниже прогнозировавшегося экспертами значения – 3,7%.

В месячном выражении оптовые цены в Германии остались без изменений в декабре после роста на 0,7% в ноябре. Экономисты прогнозировали рост цен на 0,2%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс цен производителей и импорта в Швейцарии снизился на 2,3% в годовом выражении в декабре.

Индекс цен производителей упал на 2,2% в годовом выражении, а индекс цен импорта снизился на 2,6% соответственно.

В месячном же выражении индекс цен производителей и импорта повысился на 0,3% в декабре. При этом индекс цен производителей возрос на 0,2%, а индекс цен импорта повысился на 0,5%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индикатор настроений деловой среды от NZIER снизился в четвертом квартале

Индикатор настроений деловой среды от NZIER составил 0 пунктов за четвертый квартал 2011 г., отражая замедление экономической активности.

Напомним, что в предыдущем квартале показатель находился на уровне +25 пунктов.

Индекс торговой активности составил -4 пункт за четвертый квартал по сравнению с +1 пункт в третьем квартале. Это соответствует годовому экономическому росту на уровне 1,6%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс валового внутреннего продукта (ВВП) Китая увеличился на 2,0% за четвертый квартал 2011 года, сообщает Национальное статистическое управление. В предыдущем квартале рост ВВП составил 2,3%.

В годовом исчислении экономика страны выросла на 8,9% за четвертый квартал при предыдущем значении 9,1% и прогнозе 8,7%.

От начала года объем реального ВВП увеличился на 9,2% по сравнению с предыдущим значением 9,4%. Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков. Сегодня была также опубликована статистика по промышленному производству. Годовой рост объемов производства в Китае составил 12,8% в декабре по сравнению с 12,4% в предыдущем месяце. Прогнозировалось снижение годового показателя до 12,3%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Читая многие заявления S&P в конце прошлой недели, можно выделить несколько интересных моментов, которые могут помочь на макро-уровне объяснить решение понизить 16 членов ЕС одним махом. Обоих я касался в прошлом, и все они внесли свой вклад в текущий тупик, проливая свет на институциональные проблемы и непонимание в рамках всей еврозоны.

Первый момент заключается в осознании S&P того, что «соглашение отражает лишь частичное понимание источника кризиса». Оно выходит за рамки «финансового расточительства», и касается также растущих внешних дисбалансов и расширения пропасти в конкурентоспособности. Я бы не согласился с утверждением, что ЕС не понимал проблему растущих дисбалансов, он предпринимал различные меры по ужесточению надзора. Однако, получив такую разницу в конкурентоспособности, варианты для ЕС ограничиваются девальвацией, дефляцией или дефолтом, по крайней мере, это то, что можно официально санкционировать.

Это нужно учитывать на фоне того, что было лишь частичное признание кратковременности предыдущих решений. Согласованная фискальная близость в значительной степени отражает позиции Пакт стабильности и роста, который был создан в начале существования еврозоны, и был провален во всех отношениях. Кроме того, нет ни одного элемента, принимающего в рассмотрение устойчивость внутри 60%-ного долгового лимита. Смысл в том, что путь к решению значительно сложнее, если вы не понимаете сути проблемы.

Второй момент в том, что S&P «настаивает на том, что эффективность принятия политических решений оказалось хуже ожиданий агентства». Следовало заключать как можно более весомое соглашение, как мы говорили в начале прошлого года. Фундаментальная основа ЕС была создана в период стабильности, где институты ЕС лишь слегка регулировали процесс движения стран. Система не предназначена для шторма и необходимого в данный момент управления.

Другие факторы, на которые стоит обратить внимание – недовольство рейтинговых агентств политиками, речь не только об S&P и не только в пределах Европы. Это также было очевидно во время понижения рейтинга США в прошлом году. Без сомнений напряженность в этом году вырастет, но самое худшее, чтобы могли бы сделать политики – направить свой гнев на агентства. Что касается еврозоны в данный момент, S&P лишь выделяет недостатки, которые копились годами, но лишь сейчас стали видны при свете дня.

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.

[Аналитика FxPro]

После множественных понижений рейтингов европейским странам, произведенных S&P, снижение рейтинга фонда спасения являлось лишь вопросом времени. Долгосрочный рейтинг был понижен с AAA до AA+, так как только Германия сейчас является гарантом с высшим рейтингом. EFSF остается на 65% переобепеченным, но все внимание сейчас сосредоточено на его преемнике, Европейском Механизме Стабильности (ESM), который начнет действовать с середины этого года. В этом случае на ЕЦБ упадет еще более тяжелое бремя, так как времени до конца первого полугодия не так уж и много. Политики пытались понизить значимость этого понижения еще до того, как оно произошло. Канцлер Германии Меркель сказала на прошлой неделе, что придерживается мнения, что «EFSF не нуждается в высшем рейтинге». Это так, но иметь его все же было бы лучше.

[ img ]