EUR/USD
Евро падал три дня подряд против доллара на прошедшей неделе на фоне проблем с долговым кризисом Греции и снижения ожиданий повышения процентных ставок евро зоны.
Евро снизился на 1.9 процента за неделю.
Непринятие риска, вытекающее из сомнений о восстановлении мировой экономики также давили на евро и другие валюты, которые обычно растут во время повышенного аппетита к риску.
Греция способствовала неприятие рынков риска, так как инвесторы получали смешанные сообщения о прогрессе финансовой помощи стране, обремененной долгами.
Германия зациклилась на своем требовании, чтобы частные инвесторы способствовали спасению, в то время как Европейский Центральный Банк выступает против любой формы реструктуризации долга.
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише вновь указал, что банк не будет пролонгировать греческие долги. Он также сообщил, что ЕЦБ не готова принять греческие облигации в качестве залога, так как реструктуризация в той или иной форме сделает облигации неравноправными в соответствии с правилами ЕЦБ.
"Рынок распродавал евро, и в этом виноват Трише, который в значительной степени заверил, что реструктуризация греческого долга не удается, заявив, что ЕЦБ не будет принимать участие в пролонгации долга Греции до тех пор, пока не наступит кредитное событие", - сказал Дэвид Гилмор, финансовый аналитик в Эссексе, штат Коннектикут.
"Пока не будет внесена некоторая ясность по Греции, евро, вероятно, будет страдать", - сказал Марк Маккормик, валютный стратег-аналитик Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке.
5-летние греческие кредитные дефолтные свопы отражают 74 процентную вероятность дефолта на основе 41 процентов ставки возмещения.
Неопределенность, вероятно, продолжится и на этой неделе, пока не будет достигнут консенсус 20 июня на совещании министров финансов зоны евро, на котором будут обсуждаться пути обеспечения большего финансирования для Греции. Это было предварительным условием для жизненно важных выплат очередного транша текущего спасения в июле.
Помимо греческой драмы, снижения ожидания очередного повышения процентной ставки также ударили по евро.
ЕЦБ сохранил свой прогноз инфляции неизменным на 2012 г., что свидетельствует о том, что темпы повышения процентных ставок еврозоны могут быть медленнее, чем считалось ранее.
Трише укрепил мнение рынка о том, что ЕЦБ будет повышать ставки в июле, а следующее, вероятно, будет отложено до начала 2012 года.
Индекс Доллара, который отслеживает доллар против корзины валют, повысился на 0.9 процента до 74.844.
Технически, евро/доллар держится на поддержке нижней границе облака Ишимоку. Осцилляторы указывают на дальнейшее снижение. Однако, если поддержка 1.4300 не пустит пару ниже, можно ожидать восстановления к 1.4500.
Очевидная слабость евро/доллара к последующему росту не дает основания полагать более существенного восстановления.
Более очевидным видится движение вниз — к 1.4200, но шорты будут открыты именно после уверенного пробития вниз сопротивления на 1.4300.
GBP/USD
Пять графств на востоке Англии официально объявлены зоной засухи.
Такой засушливой весны Великобритания не знала вот уже 20 лет, а в некоторых районах такого не видели и все 100 лет.
Обозреватели не исключают ограничений на использование воды для полива сельхозкультур, а также дальнейшего роста цен на зерно.
“По прогнозам на сегодня, урожая в этом году будет на 20-25% меньше по сравнению с прошлым годом, если в ближайшее время пойдёт дождь, – говорит один из фермеров графства Кэмбриджшир. – Если же дождя не будет, то хлебные колосья засохнут на корню, и потери окажутся огромными…”
В соседней Франции весна 2011 года побила все рекорды, став самой жаркой за столетие и самой засушливой за последние 50 лет.
Осадки, выпавшие за последнюю неделю, не смогут исправить ситуацию с уровнем грунтовых вод. По расчетам специалистов “Метео-Франс”, для этого необходимо, чтобы дождь шёл без перерыва в течение двух недель.
Использование воды для полива сельхозкультур ограничено в 60 из 101 департамента страны.
Технически, GBP/USD трёхдневный нисходящий тренд, по сути, являющийся коррекцией восходящего дневного, даёт возможность предположить дальнейшее снижение с целями 1.6180, 1.6100, 1.6005. От одной из этих поддержек можно ждать возобновление роста.
USD/JPY
Иитатэ, Япония – 20 лет назад Миюки Итисава (Miyuki Ichisawa) и ее муж Сюко (Shukoh) решили воспользоваться представившейся возможностью и открыли современное кафе в этой тихой гористой деревне префектуры Фукусима на северо-востоке Японии.
«Мы открыли кафе здесь, потому что хотели, чтобы больше людей посещали эту деревню», – сказала Миюки.
Невзирая на сильные возражения семьи и друзей, Сюко, фермер в шестом поколении, оставил государственную службу и решил открыть кафе «Агри» («Agri»), название которого происходит от слова «agriculture» («агрономия», «земледелие»).
В «Агри» вскоре появились посетители. Супруги Итисава несколько раз побывали в Германии и Австрии для изучения кондитерского мастерства и других аспектов деятельности кафе. Кроме того, Сюко посетил Африку и Южную Америку для изучения качества кофе-бобов. Кафе стало одним их самых популярных в регионе.
Деревня Иитате (Iitate) с населением в 6150 человек – одна из беднейших в регионе, но ее жители, как и супруги Итисава, гордятся ее умиротворяюще красивыми пейзажами.
В 2010 году Иитатэ присоединилась к некоммерческому объединению «самых красивых деревень Японии» – эта организация была основана в 2005 году семью деревнями. Объединение ставит своей целью сохранение природы и поддержку деревень, испытывающих трудности.
11-го марта бизнес супругов Итисава постигла неудача. Как раз перед этим Сюко посадил 1000 кустов черники вокруг кафе. Землетрясение силой 9 баллов и последующее цунами обрушились на регион, вызвав аварию на атомной электростанции «Фукусима Дайити» (Fukushima Daiichi), расположенной примерно в 32 км к юго-востоку от деревни.
Само землетрясение не принесло деревне большого вреда. Но хотя Иитатэ находилась за пределами первоначальной зоны отчуждения вокруг станции «Фукусима», кафе и магазины были вынуждены временно приостановить деятельность. Боязнь радиации подтолкнула некоторых людей уехать из деревни, многие жители перестали выходить за пределы своих домов. Новости пестрили сообщениями о колебаниях уровня радиации.
«Я была так подавлена, что плакала целыми днями и не знала, как выразить свои чувства», – сказала Миюки.
После того, как в конце марта тревога по поводу радиации улеглась, супруги возобновили свой бизнес. Но месяцем позже правительство попросило жителей покинуть территорию в связи с высоким уровнем радиации и расширением зоны отчуждения.
Незадолго до этого сообщения Норио Канно (Norio Kanno), мэр Иитатэ, направился в Токио, чтобы обсудить кризис с премьер-министром Наото Каном. Канно предупредил премьер-министра о том, что эвакуация целой деревни вызовет огромные проблемы, и попросил о помощи жителям, многие из которых лишились средств к существованию – работы и домашних животных.
Канно сказал, что деревня значительно пострадала от радиации атомной станции, которая была построена в этой сельской местности, чтобы обслуживать область Большого Токио.
Мэр Иитатэ, который когда-то был фермером, также подверг критике правительство за действия в области ядерной энергетики, когда станция была построена без надлежащего осведомления о возможных угрозах объекта, и недостаточное внимание к развитию альтернативных источников энергии.
Политические лидеры обещали компенсацию убытков, но местные жители говорят, что не доверяют правительству, которое неоднократно подчеркивало безопасность станции.
Канно сказал, что жители любят свою землю и гордятся своим размеренным укладом жизни и сельскими пейзажами. Он также был расстроен тем, что кризис вынудил их покинуть деревню.
«Теперь она стала известна как зараженная деревня», – покачал головой Канно.
Миюки Итисава говорит, что хотя она по-прежнему расстроена, кафе придется перенести. По крайней мере, решение принято, сказала она.
«Куда бы нам ни пришлось отправиться, мы справимся. Но мы по-прежнему надеемся, что в один прекрасный день нам удастся вернуться», – сказала Миюки.
К концу мая почти 80% жителей были эвакуированы из деревни. Супруги Итисава переехали в город Фукусима и планируют открыть здесь новое кафе «Агри» 1-го июля.
Технически, USD/JPY отбилась от нижней границы Боллинджера. Ближайшая цель - 81.00.
Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Модератор: trader-master
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 14 июн 2011, 08:27
EUR/USD
Евро вырос незначительно по отношению к доллару в понедельник после того, как президент Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише заострил внимание на инфляции.
Выступая в Лондонской школе экономики, Трише сказал, что рост цен на нефть и сырьевые товары привел к росту инфляции, и что ЕЦБ должен предотвратить вторичные эффекты на заработную плату и цены.
EUR/CHF упал до минимума CHF 1.2004 в то время, как CDS достигли рекордного уровня для Ирландии, Португалии и Греции, а USD/CHF оказался около CHF 0.8327 минимумов прошлой неделе.
Рынки ожидают сигнала, что политики евро-зоны будут едины в резолюции для помощи Греции по задолженности, с тем чтобы дать евро более надежный рост.
Конфронтации между Европейским Центральным Банком и Германией за спасение Греции рискует причинить так много вреда, что должностные лица могут быть вынуждены пойти на компромисс.
"Баланс сил в зоне евро немного напоминает, как это было в годы холодной войны: обе стороны размахивали сдерживанием, но было бы слишком ужасным, чтобы можно было использовать вооружение", - сказал Филипп Уайт, старший научный сотрудник Центра европейских реформ в Лондоне. "Это все происходит в свою очередь, от того, что можно изменять сроки погашения долга, не называя его кредитным событием".
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише и министр финансов Германии Вольфганг Шойбле на протяжении нескольких месяцев не могут договориться по поводу роли инвесторов во второй программе греческого спасения. Спор о том, что обещание политиков нажать на кредиторов для оплаты некоторых расходов, шаг, который, как заявил Трише может быть "огромной ошибкой".
Если сделка будет заключена, чтобы гарантировать финансирование Греции потребностей в течение следующих 12 месяцев, Международный валютный фонд может приостановить свои выплаты, что остались от первоначального транша помощи Греции в 110 млрд. евро ($ 159 млрд.). Министры финансов созывают специальное заседание, где они попытаются избежать того, что Европейский экономический и валютный комиссар Олли Рен называет "катастрофой Lehman Brothers на европейской земле".
Стоимость для обеспечения долга от греческого дефолта уже самая дорогая в мире, выросла до рекордного уровня и облигации упали. Свопы указывают на 74-процентный шанс дефолта в ближайшие пять лет.
Экономисты JP Morgan Chase & Ко во главе с Брюсом Касманам в Нью-Йорке пишут в докладе: "Мы склонны думать, что правительство Германии пойдет на уступки, и, что регион достигнет соглашения о финансировании пакета, который будет включать в себя некоторое скромное, добровольное участие частного сектора".
Долговой кризис уже вынудил Трише изменить свод правил. Кредитования ЕЦБ неограниченными суммами денег для поддержки банковской системы ослабили требования к залогу. В мае 2010 года он принял беспрецедентное решение, чтобы начать покупки облигаций проблемных стран, чтобы успокоить рынки, тогда как бюджетный дефицит Греции начал заражать другие страны еврозоны.
Франкфурт-основной центральный банк с тех пор купил около 75 млрд. евро облигаций. Из них 40 миллиардов евро в переводе с греческого долга. ЕЦБ перестал покупать облигации 10 недель назад.
Хотя ЕЦБ заявил, что он может принять план, в котором кредиторы добровольно согласятся купить облигации, чтобы изменить сроки погашения греческой задолженности, Трише заявил - ЕЦБ не намерен изменять своей политике из-за греческих долгов.
В этой связи он предостерег от предложения Шойбле о том, что греческий срок погашения по долговым обязательствам может быть продлен на семь лет, результат, который может снизить кредитный рейтинг. Это, в свою очередь, может вызвать отказ ЕЦБ кредитования греческих банков, вызывая цепную реакцию.
Отвечая на вопрос о возможности греческого урегулирования на мероприятии в Лондоне, президент ЕЦБ заявил: "Центральный банк советует избежать принудительной концепции".
"Она должна быть, на наш взгляд, добровольной", - сказал Трише в Лондонской школе экономики. "В противном случае это вызовет кредитное событие - выборочный или частичный дефолт".
"Это так просто. Это наше послание правительства", - сказал он.
Президент Бундесбанка Jens Вейдманн: "Евро даже в этом случае останется стабильным", - заявил он немецкой газете Вельт ам Зоннтаг.
Разница в доходности между 10-летним немецким дамб и греческими ценными бумагами с аналогичным сроком погашения выросла на 28 базисных пункта до рекордно 1.404 базисных пунктов.
Политики попытаются достичь соглашения о новом пакете помощи на саммите Евросоюза 23-24 июня.
Европейские правительства и МВФ намерены предоставить дополнительные 45 миллиардов евро в Грецию в рамках нового плана спасения, который включает в себя около 30 миллиардов евро в активах выручки и около 30 млрд. евро в погашения перед кредиторами.
"Участие частных кредиторов в случае несостоятельности является необходимым", - заявил Шойбле депутатам в Берлине. 10 июня Рабочей группе, созданной на прошлой неделе, поручено определить "хорошее решение для участия частного сектора, которое может и должно быть поддержано Европейским Центральным Банком",- сказал он.
Хотя ЕЦБ запрещено на основании устава покупать облигации на первичном рынке, немецкий экономист банка Жиль Moec сказал, что это может способствовать предотвращению распространения долга путем запуска их на вторичный рынок закупок. Некоторые стратеги говорят, что ЕЦБ не надо много долгов, чтобы пролонгировать греческую помощь из общего пакета около 330 млрд. евро.
"Насколько я понимаю, ЕЦБ не купил много тех греческих облигаций, которые будут главными целями", - сказал в интервью Винсент Chaigneau, руководитель комплекса стратегии процентной ставки в Societe Generale SA в Лондоне. "Я склонен полагать, что правительства могут оказать давление на банки, используя положительные или отрицательные стимулы".
Рассматриваемые стимулы включают предоставление инвесторам привилегированного статуса, более высокий процент купонных выплат или залога.
"Если дело доходит до потрясения на рынке, ЕЦБ, вероятно, возобновит свои покупки государственных облигаций и пополнит банки ликвидностью", - сказал Марко Валли, главный экономист UniCredit €группы в Милане.
Казна Испании планирует собрать 4.5 млрд. евро - 5.5 млрд. евро ($6.46 млрд. - $7.90 млрд.) во вторник на аукционе облигаций со сроком погашения 12 и 18 месяцев. Аукцион, который состоится в четверг, по облигациям со сроком погашения в 2019 году и в 2026 году может собрать от 2.5 до 3.5 млрд. евро.
Технически, евро/доллар удержался выше области поддержек 1.4300/40 и теперь пытается вырасти к сопротивлению 1.4510.
GBP/USD
Британская валюта встретила спрос при снижении, и вскоре спекулянты начали закрывать короткие позиции.
Поддержку паре оказал один из сторонников «ястребиной» политики, представитель Банка Англии Спенсер Дейл.
Технически, GBP/USD преодолел сопротивление 1.6370 (по Фибоначчи 38.2%), добрался до уровня 1.6410 (по Фибоначчи 23.6%) и направляется к 1.6465 в качестве следующей ближайшей цели, с которой он начал свою нисходящую коррекцию 9 июня. Однако сопротивление 1.6470 по прежнему выглядит сильным и для его преодоления необходим значительный импульс. Месячный максимум 1.6496 (1 июня) также представляет собой серьезное сопротивление. Задача быков - закрепиться выше поддержки 1.6400, следующая поддержка - 1.6370 (бывшее уже сопротивление).
USD/JPY
Я раньше тоже удивлялся, ну что же думаю за валюта то такая, что ни случись - растёт и растёт. Вот и землятресение и цунами и авария на Фукусиме - ей все ни по чем. А ларчик просто не открывался... Однако, ключик был зарыт: САЛЬДО БАЛАНСА ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ. если рассматривать валюты - убежища, то это франк, доллар, йена. Франк надёжен, но и страна не велика и размер её экономики, а соответственно есть сомнения, что случись, то и страна может попасть на бабки. Доллар. Ну вроде бы всем хорош. И экономика первая в мире по величине и резервная валюта мира. Да вот только у США САЛЬДО БАЛАНСА ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ постоянно В МИНУСЕ. Страна по сути В ДОЛГ ЖИВЁТ. И дебаты по этому поводу постоянные, мол, как сокращать - то долги будем, господа? И получается что йена - оптимальное вложение. Теперь конечно это не вторая по величине экономика, а третья - Китай её потеснил. Но! То, что влечёт инвесторов - страна В ПЛЮС торгует. И пока США не начнут сокращать долг и работать в прибыль, йена всегда будет пользоваться спросом. Так вот когда произошло землятрясение, спекулянты начали скупать йену, в надежде что пойдут репатриационные потоки, т.е. страховые компании Японии начнут огромными количествами покупать йену, что бы выдавать её в стране. Ну и так же рядовые японцы у кого были вклады, мол, тоже начнут себе деньги в йену переводить. Этим и был вызван резкий скачок йены. Большая семерка проинтервенила, валюта стабилизировалась. Волатильность уменьшилась. Но в целом все по-прежнему: инвесторы покупают, Банк Японии продает относительно пропорционально, чтобы перекоса сильного не было.
Технически, USD/JPY пока удерживается выше поддержки 79.70 - будет стремиться восстановиться к сопротивлению 82.00
Евро вырос незначительно по отношению к доллару в понедельник после того, как президент Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише заострил внимание на инфляции.
Выступая в Лондонской школе экономики, Трише сказал, что рост цен на нефть и сырьевые товары привел к росту инфляции, и что ЕЦБ должен предотвратить вторичные эффекты на заработную плату и цены.
EUR/CHF упал до минимума CHF 1.2004 в то время, как CDS достигли рекордного уровня для Ирландии, Португалии и Греции, а USD/CHF оказался около CHF 0.8327 минимумов прошлой неделе.
Рынки ожидают сигнала, что политики евро-зоны будут едины в резолюции для помощи Греции по задолженности, с тем чтобы дать евро более надежный рост.
Конфронтации между Европейским Центральным Банком и Германией за спасение Греции рискует причинить так много вреда, что должностные лица могут быть вынуждены пойти на компромисс.
"Баланс сил в зоне евро немного напоминает, как это было в годы холодной войны: обе стороны размахивали сдерживанием, но было бы слишком ужасным, чтобы можно было использовать вооружение", - сказал Филипп Уайт, старший научный сотрудник Центра европейских реформ в Лондоне. "Это все происходит в свою очередь, от того, что можно изменять сроки погашения долга, не называя его кредитным событием".
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише и министр финансов Германии Вольфганг Шойбле на протяжении нескольких месяцев не могут договориться по поводу роли инвесторов во второй программе греческого спасения. Спор о том, что обещание политиков нажать на кредиторов для оплаты некоторых расходов, шаг, который, как заявил Трише может быть "огромной ошибкой".
Если сделка будет заключена, чтобы гарантировать финансирование Греции потребностей в течение следующих 12 месяцев, Международный валютный фонд может приостановить свои выплаты, что остались от первоначального транша помощи Греции в 110 млрд. евро ($ 159 млрд.). Министры финансов созывают специальное заседание, где они попытаются избежать того, что Европейский экономический и валютный комиссар Олли Рен называет "катастрофой Lehman Brothers на европейской земле".
Стоимость для обеспечения долга от греческого дефолта уже самая дорогая в мире, выросла до рекордного уровня и облигации упали. Свопы указывают на 74-процентный шанс дефолта в ближайшие пять лет.
Экономисты JP Morgan Chase & Ко во главе с Брюсом Касманам в Нью-Йорке пишут в докладе: "Мы склонны думать, что правительство Германии пойдет на уступки, и, что регион достигнет соглашения о финансировании пакета, который будет включать в себя некоторое скромное, добровольное участие частного сектора".
Долговой кризис уже вынудил Трише изменить свод правил. Кредитования ЕЦБ неограниченными суммами денег для поддержки банковской системы ослабили требования к залогу. В мае 2010 года он принял беспрецедентное решение, чтобы начать покупки облигаций проблемных стран, чтобы успокоить рынки, тогда как бюджетный дефицит Греции начал заражать другие страны еврозоны.
Франкфурт-основной центральный банк с тех пор купил около 75 млрд. евро облигаций. Из них 40 миллиардов евро в переводе с греческого долга. ЕЦБ перестал покупать облигации 10 недель назад.
Хотя ЕЦБ заявил, что он может принять план, в котором кредиторы добровольно согласятся купить облигации, чтобы изменить сроки погашения греческой задолженности, Трише заявил - ЕЦБ не намерен изменять своей политике из-за греческих долгов.
В этой связи он предостерег от предложения Шойбле о том, что греческий срок погашения по долговым обязательствам может быть продлен на семь лет, результат, который может снизить кредитный рейтинг. Это, в свою очередь, может вызвать отказ ЕЦБ кредитования греческих банков, вызывая цепную реакцию.
Отвечая на вопрос о возможности греческого урегулирования на мероприятии в Лондоне, президент ЕЦБ заявил: "Центральный банк советует избежать принудительной концепции".
"Она должна быть, на наш взгляд, добровольной", - сказал Трише в Лондонской школе экономики. "В противном случае это вызовет кредитное событие - выборочный или частичный дефолт".
"Это так просто. Это наше послание правительства", - сказал он.
Президент Бундесбанка Jens Вейдманн: "Евро даже в этом случае останется стабильным", - заявил он немецкой газете Вельт ам Зоннтаг.
Разница в доходности между 10-летним немецким дамб и греческими ценными бумагами с аналогичным сроком погашения выросла на 28 базисных пункта до рекордно 1.404 базисных пунктов.
Политики попытаются достичь соглашения о новом пакете помощи на саммите Евросоюза 23-24 июня.
Европейские правительства и МВФ намерены предоставить дополнительные 45 миллиардов евро в Грецию в рамках нового плана спасения, который включает в себя около 30 миллиардов евро в активах выручки и около 30 млрд. евро в погашения перед кредиторами.
"Участие частных кредиторов в случае несостоятельности является необходимым", - заявил Шойбле депутатам в Берлине. 10 июня Рабочей группе, созданной на прошлой неделе, поручено определить "хорошее решение для участия частного сектора, которое может и должно быть поддержано Европейским Центральным Банком",- сказал он.
Хотя ЕЦБ запрещено на основании устава покупать облигации на первичном рынке, немецкий экономист банка Жиль Moec сказал, что это может способствовать предотвращению распространения долга путем запуска их на вторичный рынок закупок. Некоторые стратеги говорят, что ЕЦБ не надо много долгов, чтобы пролонгировать греческую помощь из общего пакета около 330 млрд. евро.
"Насколько я понимаю, ЕЦБ не купил много тех греческих облигаций, которые будут главными целями", - сказал в интервью Винсент Chaigneau, руководитель комплекса стратегии процентной ставки в Societe Generale SA в Лондоне. "Я склонен полагать, что правительства могут оказать давление на банки, используя положительные или отрицательные стимулы".
Рассматриваемые стимулы включают предоставление инвесторам привилегированного статуса, более высокий процент купонных выплат или залога.
"Если дело доходит до потрясения на рынке, ЕЦБ, вероятно, возобновит свои покупки государственных облигаций и пополнит банки ликвидностью", - сказал Марко Валли, главный экономист UniCredit €группы в Милане.
Казна Испании планирует собрать 4.5 млрд. евро - 5.5 млрд. евро ($6.46 млрд. - $7.90 млрд.) во вторник на аукционе облигаций со сроком погашения 12 и 18 месяцев. Аукцион, который состоится в четверг, по облигациям со сроком погашения в 2019 году и в 2026 году может собрать от 2.5 до 3.5 млрд. евро.
Технически, евро/доллар удержался выше области поддержек 1.4300/40 и теперь пытается вырасти к сопротивлению 1.4510.
GBP/USD
Британская валюта встретила спрос при снижении, и вскоре спекулянты начали закрывать короткие позиции.
Поддержку паре оказал один из сторонников «ястребиной» политики, представитель Банка Англии Спенсер Дейл.
Технически, GBP/USD преодолел сопротивление 1.6370 (по Фибоначчи 38.2%), добрался до уровня 1.6410 (по Фибоначчи 23.6%) и направляется к 1.6465 в качестве следующей ближайшей цели, с которой он начал свою нисходящую коррекцию 9 июня. Однако сопротивление 1.6470 по прежнему выглядит сильным и для его преодоления необходим значительный импульс. Месячный максимум 1.6496 (1 июня) также представляет собой серьезное сопротивление. Задача быков - закрепиться выше поддержки 1.6400, следующая поддержка - 1.6370 (бывшее уже сопротивление).
USD/JPY
Я раньше тоже удивлялся, ну что же думаю за валюта то такая, что ни случись - растёт и растёт. Вот и землятресение и цунами и авария на Фукусиме - ей все ни по чем. А ларчик просто не открывался... Однако, ключик был зарыт: САЛЬДО БАЛАНСА ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ. если рассматривать валюты - убежища, то это франк, доллар, йена. Франк надёжен, но и страна не велика и размер её экономики, а соответственно есть сомнения, что случись, то и страна может попасть на бабки. Доллар. Ну вроде бы всем хорош. И экономика первая в мире по величине и резервная валюта мира. Да вот только у США САЛЬДО БАЛАНСА ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ постоянно В МИНУСЕ. Страна по сути В ДОЛГ ЖИВЁТ. И дебаты по этому поводу постоянные, мол, как сокращать - то долги будем, господа? И получается что йена - оптимальное вложение. Теперь конечно это не вторая по величине экономика, а третья - Китай её потеснил. Но! То, что влечёт инвесторов - страна В ПЛЮС торгует. И пока США не начнут сокращать долг и работать в прибыль, йена всегда будет пользоваться спросом. Так вот когда произошло землятрясение, спекулянты начали скупать йену, в надежде что пойдут репатриационные потоки, т.е. страховые компании Японии начнут огромными количествами покупать йену, что бы выдавать её в стране. Ну и так же рядовые японцы у кого были вклады, мол, тоже начнут себе деньги в йену переводить. Этим и был вызван резкий скачок йены. Большая семерка проинтервенила, валюта стабилизировалась. Волатильность уменьшилась. Но в целом все по-прежнему: инвесторы покупают, Банк Японии продает относительно пропорционально, чтобы перекоса сильного не было.
Технически, USD/JPY пока удерживается выше поддержки 79.70 - будет стремиться восстановиться к сопротивлению 82.00
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 16 июн 2011, 09:47
EUR/USD
EUR/USD подвергся давлению на фоне продолжающихся прений в греческом правительстве, разногласий между Минфинами ЕС и ЕЦБ, а также между ЕЦБ и Ирландией, которая пытается убедить членов МВФ в необходимости понизить процентные ставки по облигациям крупных держателей долга.
Премьер-министр Греции предложил создать правительство национального единства, дабы объединённый союз политических партий смог придти к некому консенсусу относительно мер жёсткой экономии и других экономических реформ, которые помогут стране выбраться из долговой ямы.
В ходе многочисленных телефонных переговоров с лидерами греческих оппозиционных партий, господин Папандреу заявил, что готов покинуть свой пост, если это поможет достичь некоторого консенсуса.
"Премьер-министр предложил лидерам остальных политических партий сформировать правительство национального единства. Если соглашение будет достигнуто, премьер готов уйти в отставку". Более того, министр рассматривает возможность ухода министра финансов со своего поста в случае, если такое правительство будет сформировано.
Одним из предварительных условий является то, что парламент должен одобрить новый комплекс мер жёсткой экономии в конце июня в обмен на получение дополнительной финансовой помощи в размере €110 млрд.
Перспектива введения жёстких мер экономии вызвала бурную волну протеста в Греции. Демонстранты атаковали полицию, тем самым выражая своё недовольство возможностью таких нововведений в стране.
Обсуждение 5-летней программы жёсткой экономии в правительстве начнётся 28 июня, а итоговое голосование состоится 30 июня. От его результатов зависит, получит ли Греция помощь от ЕС и МВФ. Наряду с планом по приватизации в размере €50 млрд. комплекс мер будет включать в себя повышение налогов и сокращение расходов, что вызвало явное неодобрение в рядах партии оппозиции.
По мере того, как агрессивная толпа собиралась напротив здания греческого парламента, становилось очевидно, что перспективы получения нового пакета помощи, а значит и активации новой серии нетрадиционных мер спровоцируют новую волну прений в правительстве.
Тем временем, протестующие недовольны тем, что уже осуществлённые меры по сокращению заработной платы и повышению налогов не принесли им ничего кроме негатива, тогда как правительство обещало, что это спасёт ситуацию. И вот теперь надо проходить через это опять???
Между тем, стало известно, что премьер решил не покидать свой пост и продолжить исполнять свои обязанности, пообещав сформировать новое правительство, которое затем будет представлено на рассмотрение Парламенту.
Евро ослаб против доллара США, так как проблемы, связанные с долговыми обязательствами продолжают нарастать. Одним из наиболее важных индикаторов риска в отношении периферийных стран является спред доходности между немецкими и греческими 10-летними облигациями, который вырос до самого высокого уровня и в настоящее время составляет 1491 базисных пунктов.
Широкомасштабные протесты в Греции еще более подрывают устойчивость на территории. Неспособность решить вопрос между Германией и ЕС в отношении следующего шага Греции в значительной степени влияет на рыночную цену. Немцы хотят "мягкой реструктуризации" греческого долга, где текущим владельцам греческого долга будет разрешен обмен облигаций на более длительный срок - 7-летние облигации, подлежащие погашению. Следующей причиной дальнейших проблем в Греции - дальнейшее сокращение кредитного рейтинга будет начато в соответствии с Fitch Rating. Кроме того, следующим действием будет ограниченная способность ЕЦБ кредитовать греческие банки, в результате чего в нестабильной стране может наступить кризис ликвидности. ЕС/МВФ предлагают предоставить дополнительные от € 90 до € 110 млрд. в Грецию. Эти обстоятельства накладываемые на руководство страны, которое неспособно к решению вопроса оказывают давление на единую европейскую валюту.
Несмотря на улучшение экономических и финансовых условий в мире и Еврозоне в частности, общий прогноз для финансовой стабильности в зоне евро остается под вопросом. Так, важные решения ввести конкретные меры политики на уровне ЕС по укреплению поддерживающего механизма, направленные на смягчение последствий финансового кризиса было недостаточно, чтобы преодолеть все трудности. Третий год подряд с осени 2008 года, риски по-прежнему преобладают в основных секторах экономики Еврозоны, что создает проблемы, в том числе и во многих других странах с развитой экономикой. В частности, озабоченность участников финансового рынка в отношении взаимодействия между суверенными долгами и финансовыми рисками остается повышенной. В связи с проблемами, связанными с осуществлением программы консолидации в Греции, которые выросли с момента публикации последнего FSR в декабре 2010 года, кредитные дефолтные свопы продолжают расти. Потенциально - это несет очень опасные последствия реструктуризации суверенного долга стран-должников. Если Ирландия может заставить крупных держателей долга снизить проценты по облигациям, почему этого не может сделать Греция? Этот вопрос становится актуальным, так как Ирландия потребовала, чтобы члены МВФ позволили ей снизить проценты по ценным бумагам наиболее крупных акционеров из Anglo Irish Bank.
Финансовая помощь для Ирландии была выдана с тем условием, чтобы крупные держатели долга были защищены от риска в отличие от более мелких. И что же теперь: правила меняются прямо в середине игры. Это дестабилизирует ситуацию и заставляет инвесторов всё больше склоняться к тому, что Грецию неизбежно ждёт дефолт.
Существуют пять основных рисков для финансовой стабильности зоны евро:
1. Взаимодействие между уязвимостью государственных финансов и финансового сектора с потенциальным негативном воздействии распространения инфекции
2. Банк финансирования уязвимостей и рисков, связанных с волатильностью затрат банков финансирования
3. Потери для банков, вытекающие из дальнейшего снижения кредитноспособности, падения цен на коммерческую и жилую недвижимость в некоторых странах зоны евро
4. Рыночный риск неожиданного роста мировых долгосрочных процентных ставок, с возможными негативными последствиями для прибыльности уязвимых финансовых учреждений
5. Напряженность, связанная с международными потоками капитала, активный рост цен в развивающихся странах и риски, связанные с повторным появлением мировых дисбалансов
В целом, однако, напряженность в других странах зоны евро, обладающих высокой надежностью правительственных облигаций, не наблюдается, что отражает не только усилия по реструктуризации банковской системы в целом, но и усилия, предпринимаемые по укреплению налоговой базы и основных макроэкономических показателей. Такие усилия имеют решающее значение для эффективного сдерживания и смягчения рисков, связанных с государственным долгом в зоне евро. Еще одним позитивным элементом является улучшение основы совокупного банковского сектора зоны евро, который проявляется в эволюции ключевых показателей рентабельности и платежеспособности. Статистика многочисленных больших и сложных банковских групп (LCBGs) в зоне евро должна способствовать повышению общей устойчивости в способности поглощать любые перспективные будущие убытки. Последние имеющиеся данные LCBGs показывают, что все основные источники доходов увеличились в 2010 году и в начале 2011 года, в то время как сокращение резервов на возможные потери оказали большое влияние на прибыль. Нормативное (Tier 1) соотношение капитала составило 11,4% в среднем в конце 2010 года, по сравнению с 7,7% в 2007 году. Результаты стресс-тестов, проведенных Европейской банковской администрацией (EBA) должны дать более полное представление о здоровье банковской системы евро и, в частности, пролить свет на способность амортизации банков. Несмотря на некоторую устойчивость в банковском секторе, тот факт, что зависимость банков от оптового финансирования уменьшился в 2010 году и в начале 2011 года, финансирование по прежнему остается ахиллесовой пятой для многих банков зоны евро, в частности, в странах, сталкивающихся с острой финансовой проблемой. В то же время, гетерогенное влияние кризиса, в свою очередь, привело к расхождению макроэкономического восстановления и расширения пропасти между странами не только в зоне евро, но и на мировом уровне. Эти расхождения способствуют дальнейшему обострению рисков, вытекающих из крупных международных потоков капитала, мировых дисбалансов и их причин.
Лоренцо Бини Смаги, член исполнительного совета ЕЦБ, на Международной конференции по управлению рисками 2011 года, Свободный университет Амстердама,
15 июня 2011:
В своем выступлении, я хотел бы остановиться на двух взаимосвязанных вопросах, а именно финансовой устойчивости и рисков функции управления в деятельности центрального банка.
Я разбил доклада на две части. Во-первых, я буду обсуждать роль центральных банков как поставщиков ликвидности и кредиторов последней инстанции, пытаясь сохранить финансовую стабильность как необходимое, хотя и недостаточное условие для достижения их главной цели ценовой стабильности. Эта роль в свою очередь, объясняет, почему центральные банки, включая, конечно Евросистемы и ЕЦБ, расширили свои балансы в период кризиса. Во-вторых, я подробно остановлюсь на управлении рисками в центральных банках, объясняя, как это отличается от практики управления рисками в частных финансовых компаниях. При этом я буду говорить и о системы управления рисками ЕЦБ и Евросистемы и как это способствует цели ЕЦБ, среди прочего, путем обеспечения финансовой защиты учреждения.
Моя цель состоит в обеспечении более глубокого понимания особенностей центральной банковской деятельности в поставке ликвидности финансового сектора.
1. Центральный банк в качестве кредитора последней инстанции
Финансовый кризис напомнил нам, как после негативного шока ликвидности, финансовые компании были вынуждены ликвидировать активы, которые они держали на балансе с целью сохранения денежного буфера. Это, естественно, оказывает понижательное давление на рыночную стоимость этих активов. И когда стоимость активов уменьшается, другие финансовые фирмы, которые считают, что этот вид активов в их портфелях может быть убыточным - они вынуждены продавать для защиты их баланса соотношения желаемого отношение капитала к активам. Поэтому может наступить нисходящая спираль, что может серьезно угрожать финансовой стабильности всей системы.
Если риск становится системным, инвесторы коллективно пытаются спастись избавляясь от актива. Когда возникают ситуации, в которой все контрагенты сталкиваются с большим риском, только безопасные средства сбережения являются активами, которые не представляют претензии в отношении кого-либо на рынке. Ликвидность - это претензия на центральный банк - становится единственным активом в этих обстоятельствах. Инвесторы запасаются ликвидностью в ущерб другим финансовым требованиям, которые уязвимы перед кредитным риском. Такое повышенное предпочтение к ликвидности уменьшает доверие к другим участникам рынка и имеет последствия не только для стоимости и ликвидности профиля активов, принадлежащих частным учреждениям, но и для своей политики финансирования. Ликвидности при кредитном кризисе запрещает пролонгацию обязательств, и поэтому инвесторы стремятся ликвидировать активы на рынке, что приводит к нисходящей спирали.
Очень важно понимать, что даже частичный крах финансовой системы может поставить под угрозу конечную цель центральных банков - стабильность цен, поскольку цены приспосабливаются к падению реальной экономики. Кроме того, финансовая нестабильность может негативно сказаться на политике монетарной трансмиссии.
По этим причинам, при таких условиях центральные банки должны обеспечить ликвидность на рынках, выступая посредниками на денежном рынке с целью стабилизации финансового сектора и избежать кризиса. Другими словами, они должны играть роль "кредиторов последней инстанции".
Чтобы играть такую роль, конечно, имеет значение размер и профиль риска баланса центральных банков. Во времена серьезного финансового стресса, центральные банки должны взять на себя больший риск, чтобы выполнить свою обязанность ценовой стабильности. Это риски, которые частный игрок не хочет или не может взять на себя. Поступая таким образом, центральный банк достигает три вещи: он обеспечивает адекватную передачу денежных импульсов политике, она помогает сохранить ликвидность финансовых рынков, и это в конечном счете, способствует восстановлению частного рынка этих активов и тем самым создает условия, которые необходимо для того, чтобы ликвидировать эти позиции.
Другими словами, центральный банк является единственным финансовым учреждением, которое - временно принимая на себя больше риска, чем в нормальных условиях - может управлять и держать системный риск под контролем.
Что касается Евросистемы, то большинство операций по обеспечению ликвидности проводятся в форме операций репо, которые полностью обеспеченные. Если контрагента нет, центральный банк не потеряет все средства, которые он предоставил. Значительная часть стоимости может быть восстановлена из репо-Ed активов. Что самое главное, репо операции краткосрочного кредитования, от одной недели до трех лет, в настоящее время, через занимают три месяца. Краткосрочный характер этих мероприятий означает, что они работают для улучшения рыночной конъюнктуры. В связи с этим, ЕЦБ позволяет "автоматическое" сжатие в балансе: при благоприятных условиях они будут восстановлены, банки вновь могут предоставлять кредиты друг другу на денежном рынке. Само собой разумеется, я не говорю, что все меры по решению системных банковских кризисов должны быть приняты только со стороны центрального банка. Поддержка ликвидности центральными банками призвана обеспечить контрагентов финансирования для покрытия перехода к спокойным рыночным условиям. Это основывается на предположении, что контрагенты являются и остаются платежеспособными организациями. Если последнее условие не выполняется, то налоговые органы должны вмешаться и, при необходимости, получить новый капитал. Меры, объявленные для ирландской банковской системы являются примером.
Далее я подробно остановлюсь на ключевых аспектах, которые позволяют центральным банкам идти на риск в условиях кризиса. В частности, я опишу некоторые особенности управления рисками в центральных банках, объясняя основные различия с практикой управления рисками в частных банках. Я также кратко опишу риск в рамках контроля ЕЦБ и Евросистемы в целом, что обеспечивает ее финансовую защиту, помогая достичь своей политической цели.
2. Управление рисками в центральном банке
Центральные банки имеют свои приоритеты и ограничения, которые отличаются от частных банков. Цели центральных банков определены в их уставах, которые обычно указываются "поддержание стабильности цен" в качестве своего основного мандата.
Для центральной банковской политики, чтобы быть успешными, им необходимо сохранить доверие, выполняя, что по крайней мере два условия.
Во-первых, центральный банк должен быть достаточно капитализированы и работать таким образом, чтобы оставаться финансово независимым. Финансовая независимость помогает сохранить внешние стороны от неоправданного вмешательства в проведение денежно-кредитной политики.
Во-вторых, долгосрочная прибыльность центрального банка должна быть обеспечена, так что реакция банка на конкретные экономические обстоятельства не влияет на краткосрочные финансовые последствия такой политики на ее баланс прибылей и убытков.
Следовательно, капитал, положение центрального банка, его прибыльность и степень защиты от финансовых рисков при условии контроля системных рисков,являются важными элементами, которые способствуют его авторитету, и следовательно, облегчают монетарную политику. Это соображение, наряду с принципами благоразумия и прозрачности, которые необходимы для всех государственных учреждений, которым поручено управление государственными средствами, призывает к созданию способа современного управления рамками риска и созданию высоких стандартов управления.
Риски, принятые в центральной банковской деятельности должны быть проанализированы на основе комплексного подхода, с учетом взаимодействия различных портфелей и операций. Для этой цели всеобъемлющего мониторинга рисков и отчетности не требуется. В качестве ключевого элемента риска функции управления в центральном банке, является соблюдение высоких стандартов управления, как с точки зрения отчетности, так и организации функции управления риском.
Разница центральной банковской практики с управлением рисками и стандартами управления, необходимые для частных финансовых институтов представляется очевидной. Однако, есть ряд весьма существенных различий, которые делают такие сравнения неуместными. Эти различия касаются структуры и компонентов финансовой отчетности, а также целей и сталкиваются в стратегическом распределении активов и других решений по управлению рисками.
Обязательства и капитал позиции центральных банков
Во-первых, капитал и ответственность сторон в балансе, как наиболее отличающей особенностью баланса центрального банка является наличие обязательства не-со сроком погашения, которые не получают вознаграждения. Я имею в виду, конечно, банкноты. Центральный банк наделен монополией на выпуск денег центрального банка, который составляет значительную ответственность. Кроме того, центральные банки также имеют привилегированный доступ к другим стабильным источникам финансирования, такие как текущие счета покрытия минимальных резервных требований. Таким образом, в период тяжелого финансового положения центральные банки не сталкиваются с теми же проблемами ликвидности, как частные учреждения.
Платежеспособность центральных банков также существенно отличается от частных финансовых институтов. Последнее необходимо, чтобы они выступали в качестве финансовых буферов. В случае Евросистемы, ее явное положение капитала определяется Совокупным капиталом и резервами на сумму более € 80 млрд., а также переоценки счетов на сумму более € 300 миллиардов.
Вопрос привилегией законного платежного средства дает центральным банкам дополнительные финансовые возможности в форме сеньоража доходов. Концепция сеньораж дохода относится к возвращению созданных активов, которые финансируются за счет безвозмездных обязательств, то есть банкнотами. Эмиссионный доход ожидается на будущее и является неявным финансовым буфером, который необходимо учитывать при оценке экономической политики центрального банка. В этой связи, чистую приведенную стоимость таких доходов в будущем можно рассматривать как своего рода "франшиза капитала", поскольку она отражает значение "франшизы", в качестве законного платежного средства.
Активы и системы управления рисками центральных банков
Распределение капитала в деятельности центрального банка, понимается как риск бюджета и стратегических решений, распределения активов, которые возникают с позиции капитала и целей банка, что также существенно отличается в методах и масштабах от проводящихся в частных финансовых институтах. С одной стороны, нормативные требования к капиталу не являются ограничением для центральных банков. С другой стороны, риск-доходность для оценки решений, распределение капитала центрального банка, должна заключаться в максимальном социальном обеспечении для достижения своих политических целей.
На этом фоне, профиль риска Центрального банка показывает характеристики, которые значительно отличаются от частных банков. С динамической точки зрения, центральные банки, как правило, идут на больший риск в кризисных ситуациях, в то время как частные фирмы уменьшают такое воздействие. Со статической точки зрения, центральные банки, как правило, принимают намного меньше кредитного риска, чем частные фирмы, принимая гораздо выше воздействия валютного риска. Кроме того, стратегические решения в центральных банках обычно имеют форму, чтобы свести операционные, правовые и репутационные риски к минимуму, чтобы не только избежать возможных финансовых последствий этих рисков, но что более важно, для поддержания авторитета.
Теперь я перейду к основной детерминанте рисков со стороны активов, баланса центрального банка, описывая случай Евросистемы, и, в частности, ЕЦБ и применяемые меры по смягчению рисков.
Я начну с описания воздействия центрального банка на валютный курс (или FX). Степень, в которой центральные банки проводят FX риск в их балансах существенно отличается от FX частных фирм. FX риск, в обычное время, основной определитель профиля риска центрального банка, таких как ЕЦБ. Следовательно, с точки зрения управления рисками, размер иностранных резервов, валютного распределения и степень, могут быть застрахованы. Но на самом деле, это не риск выбора управления. В случае с ЕЦБ, валютные резервы в основном предназначенные для вмешательства, и поэтому соответствующий риск FX не застрахован. Причиной для принятия такого риска проста: центральный банк, возможно, произведет вмешательство на рынках за счет продажи иностранной валюты, если резкий рост курса этих валют снижает стабильность цен и финансовую стабильность прямо или косвенно. Необходимость вмешательства представляет условные обязательства политики, а также путем эффективного хеджирования таких рисков FX или в исполнении таких условных обязательств.
Воздействия изменения цен на золото также значительно выше в центральных банках, чем в частных банках. Например, запасы золота в размере Евросистемы около € 350 млрд., что составляет почти 20% от общей суммы активов. Хранение золота в таких масштабах происходит не только по историческим причинам, но и для управления рисками, так как золото считается безопасным убежищем. Во времена финансовых трудностей, золото действительно помогает центральным банкам поддерживать прочное финансовое положение.
Еще одно поразительное различие центральных банков по сравнению с частными учреждениями можно найти в их инвестиционных портфелях. В центральных банках они, как правило, управляются с очень высокой степенью осторожности. Риски сохраняются до уровней, которые обеспечивают финансовую способность учреждения оставаться свободными для удовлетворения потребностей в области политики, и в то же время, пытаясь достичь достаточного дохода для покрытия операционных расходов и обеспечить долгосрочную доходность. Это регулярные портфели с фиксированной доходностью от ЕЦБ, которые служат в качестве критерия для повышения производительности и измерения риска. Наши тесты отражают довольно консервативную позицию в отношении процентной ставки, кредитного риска и риска ликвидности, и получены на основе конкретных целей для каждого портфеля. Управление фактических портфелей против тех критериев ограничены рядом типичными мерами контроля, такие как относительная стоимость-на-лимиты риска, налагаемые на кредитный риск и риск ликвидности. В целом, мы могли бы описать инвестиции в рамках нашего регулярного портфеля с фиксированной доходностью, как консервативный. Это, конечно, не является сюрпризом.
В обычное время, мы стараемся сохранить в нашем балансе достаточно свободы действий в условиях рискованного потенциала. Это позволяет нам расширить наш баланс и идти на больший риск в ситуациях, когда другие участники рынка заемных средств и снижают свои риски. Наши дополнительные риски иногда возникают из наших регулярных операций, но в других случаях это происходит на основе нетрадиционных мер, таких как прямые программы покупки.
Покупка ценных бумаг, осуществляемых по инициативе Евросистемы в качестве реакции на финансовый кризис.
Покупка программы (СПАД) и Программы рынка ценных бумаг (SMP), имели четкую цель сглаживания трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики . Самый мощный аргумент для принятия риска, возникающего из программы в том, что рынки повышают риски, связанные с соответствующими активами, и что действия Евросистемы могли бы способствовать смягчению проблем рынка. Не будучи ограниченны ликвидностью, мы можем выступать в качестве выкупа стороны контрагента на рынках, где происходят распродажи, и наши инвестиции в эти рынки, удерживаемые до погашения, стабилизируют ситуацию так, что только риск дефолта может повлиять на наши прибыли и убытки счетов.
О нашей обычной деятельности на рынках, то есть, наших кредитных операциях. В рамках управления рисками применительно к кредитным операциям Евросистемы используется четыре основных принципа: защита, согласованность, простота и прозрачность. Защита может рассматриваться как главная цель в рамках управления рисками, в то время как согласованность, простота и прозрачность, необходимы для основы для работы для эффективной, подотчетной и предсказуемой основе.
В контексте осуществления операций кредитной политики Евросистемы, финансовая защита обеспечивается, опираясь на три линии обороны, которые могут быть дополнены дискреционными действиями.
Первая линия защиты связана с тем, что в операции репо, до тех пор, как наш контрагент выполнил свои обязательства, мы не берем любой риск, связанный с обеспечением. Активы, предназначенные в качестве залога только является гарантией, а не способом прямого воздействия. Соответственно, уменьшение цены может вызвать потери Евросистемы только, если это уменьшение состоялась после дефолта контрагента. Таким образом, ограничивая принятие в финансовом отношении контрагентов в наших кредитных операциях мы значительно ограничиваем риски.
Вторая линия обороны в нашей кредитных операций является наложить право требования для залога. Кредитные операции Евросистемы должны быть гарантированы адекватным обеспечением, отвечающим минимальным качеством кредитного порога и другим правовым критериям и эксплуатационным требованиям. Минимальные требования кредитного качества в целом соответствуют рейтингу BBB-, хотя в некоторых случаях правила могут отличаться. Что касается АБС, класс активов, который многие аналитики обвиняют за то, что он вызвал финансовый кризис, Евросистема на самом деле требует минимального рейтинга AAA для выдачи. В общем, критерии помогают защитить Евросистему, обеспечивая при этом достаточно залога доступным для наших контрагентов в рамках любого рода экономического сценария, так что денежно-кредитная политика может быть реализована.
Третья линия обороны связана с другими элементами системы контроля рисков залога. Политика Margin Call и меры управления рисками, такие как оценка погашения применяются для смягчения кредитного, рыночного и ликвидации рисков, связанных с залогом активов, которые должны быть проданы для покрытия от воздействия дефолта контрагентов.
Другим ключевым компонентом финансовой защиты Евросистемы при выполнении кредитных операций является оценка залога активов. В этой связи, Евросистема прилагает значительные усилия по поддержанию состоянии современных методов оценки для тех активов, для которых надежная рыночная цена не может быть недоступна.
Я хотел бы подчеркнуть, что наши права залога и основы управления рисками постоянно пересматриваются и уроки, извлеченные из кризиса, очевидно, будут в нее включены. Наша кредитоспособность позволяет нам поддерживать консервативный риск, применяя меры контроля. Контрагенты готовы принять такие условия, потому что они знают, что мы не собираемся объявить дефолт по своим обязательствам. В самом деле, в период крайней неопределенности и повышенного неприятия риска, условия на частных рынках репо быстро ухудшаются и наши операции становятся более привлекательными. Регулируя наш риск в рамках контроля проциклическим образом путем поддержания или даже увеличения залога доступными для наших контрагентов перед большими финансовыми трудности, мы достигаем двух целей политики. С одной стороны, мы оказываем содействие в осуществлении денежно-кредитной политики в условиях кризиса. С другой стороны, мы вносим свой вклад в восстановление стоимости некоторых активов, восстанавливая их статус ликвидности, что рынок не позволил бы им без нашей поддержке.
Позиция Евросистемы по вопросам риска: распространенные заблуждения
Позвольте мне остановиться мимоходом на двух вопросах, которые получили внимание некоторых аналитиков в последнее время.
Во-первых, некоторые комментаторы заявили, что баланса ЕЦБ расширяется, и, как утверждается, идя на большие риски, ЕЦБ может превратиться в "плохой банк". Этот аргумент основан на четком непонимание типа операции, проводимых Евросистемой и меры контроля рисков, применяемых к этим операциям. Меры контроля рисков и особенности положения капитала ЕЦБ, которые я раскрыл, должны содействовать исчезновению таких недоразумений. Данные фактически подтвердили, что финансовые результаты Евросистемы оказались устойчивыми к мировому финансовому кризису, и его общая позиция капитала даже увеличилась.
Во-вторых, некоторые аналитики пытаются показать, что Евросистема взял на себя слишком много рисков, имея ввиду так называемые балансы TARGET2. С точки зрения распределения бремени ответственности все в точности наоборот. В самом деле, система распределения рисков присущая операциям денежной политики Евросистемы, которая, как правило, основана на доли ВВП и численности населения, особенно благоприятна для тех стран, чья банковская система имеет сравнительно большую чистую кредитную позицию в отношении остальных стран зоны евро.
Я не буду говорить слишком много по этому вопросу. Я только отмечу, что вопросы, связанные с TARGET2 в балансе национальных центральных банков Евросистемы является естественным следствием децентрализованного предоставления кредитов банков в еврозоне. TARGET2 центральных банков позволяет бронирования международных платежей и, автоматически отражает краткосрочные трансграничные перемещения денежной базы.
Размер остатков чистой TARGET2 отдельных центральных банков это не один-к-одному из накопленных существующих дисбалансов счетов в соответствующей стране. Ряд других факторов, таких как степень интеграции евро на денежном рынке и потоки капитала на рынке играют даже более важную роль. Кроме того, положительное сальдо TARGET2 представляют претензии Евросистемы в целом, а не двустороннюю претензию в отношении других национальных центральных банков. Наконец, утверждают, что операции Евросистемы влекут за собой базу денежных средств, поступающих из стран-кредиторов, чтобы рефинансировать евро системы периферийных областей. Это утверждение не обосновано. Предложение кредита в зоне евро, как и почти везде в мире, определяется решениями коммерческих банков и нет никаких оснований считать, что отечественные банки стран-кредиторов могут быть ограничены денежной базой, с учетом их постоянного доступа к операциям Евросистемы, особенно если они проводятся через фиксированную ставку полного выделения тендера.
Заключение
Во время финансового кризиса центральные банки вмешались быстро для защиты финансовой стабильности, что является ключевым условием для достижения стабильности цен. Хотя эта функция в настоящее время широко признается, некоторые озабоченности были высказаны, что центральные банки взяли на себя слишком много рисков в своих балансах.
Момент, на котором я хотел остановится - это то, что брать на себя больше рисков в трудные времена финансовой нестабильности присуща функции центральных банков. Центральный банк делает только больно инвесторам, которые в период кризиса стараются извлечь свои выгоды. Основной целью центрального банка в это время является обеспечение рынка ликвидностью и восстановления доверия. Однако, это может произойти только тогда, когда финансовая независимость центрального банка является защитой, в противном случае доверие к денежно-кредитной политики, направленной на обеспечение стабильности цен может оказаться под угрозой. Именно поэтому центральные банки управляют своими рисками, хотя и не обязательно так же, как и частные финансовые институты из-за принципиальных разногласий, которые существуют между ними.
Технически, покупки по паре евро/доллар могут возобновиться около поддержки 1.4070 в европейскую сессию. Следующая поддержка находится на 1.4000, которая сегодня может не быть достигнута. После вчерашнего падения евро, конечно, не восстановится, но попытки вернуться к цене открытия дня и закрыться выше 1.4200 не исключены.
GBP/USD
Фунт также снизился против доллара, упав ниже отметки 1.6200, так как трейдеры сосредоточились на негативе после публикации противоречивых данных Великобритании по безработице. Хотя число безработных в Великобритании в период с февраля по апрель продемонстрировало самое сильное падение более чем за 10 лет, число заявок на пособие по безработице выросло сильнее прогноза.
Технически, английский фунт стерлингов демонстрирует слабость. Поддержка ожидается на 1.6110.
USD/JPY
Кабинет министров Японии одобрил план спасения оператора аварийной АЭС "Фукусима-1" - компании TEPCO. Инициатива правительства позволит оператору выплатить многомиллиардные компенсации пострадавшим в результате аварии на АЭС, продолжая снабжать население электроэнергией.
Согласно одобренной правительством программе, в стране будет создан специальный фонд, который позволит TEPCO справиться с последствиями аварии на АЭС и в который операторы всех АЭС на территории Японии будут ежегодно отчислять взносы. Размер взноса будет определяться исходя из того, сколькими реакторами владеет оператор. В случае необходимости правительство страны также будет перечислять средства в фонд.
Что касается самой TEPCO, инициатива правительства предусматривает, что оператор "Фукусимы-1" выпустит обыкновенные или привилегированные акции и будет возмещать средства фонда постепенно, на протяжении нескольких лет.
Кроме того, правительство планирует выпустить специальные облигации, которые помогут привлечь средства в фонд. При этом кабинет министров Японии не исключает возможность временно взять управление TEPCO и другими АЭС в свои руки. Для правительства Японии крайне важно удержать TEPCO на плаву в связи с тем, что компания снабжает электроэнергией регион, который обеспечивает 40% японского ВВП (регион Канто, префектуру Яманаси и восточную часть префектуры Сидзуока).
Месяцем ранее TEPCO сообщила, что намерена продать активы на сумму более 500 млрд йен (6.1 млрд долл.) и использовать эти средства для выплаты компенсаций пострадавшим от аварии на АЭС. Кроме того, в энергокомпании отметили, что выплата дивидендов по обычным акциям будет приостановлена на срок от пяти до десяти лет. При этом президент TEPCO обратился к правительству Японии с просьбой оказать компании помощь с выплатой компенсаций.
Компания оказалась в крайне затруднительном положении после аварии на атомном комплексе "Фукусима-1". В конце апреля TEPCO сообщила, что урежет годовые оклады топ-менеджеров на 50%. Годовая зарплата остального персонала компании будет сокращена на 20%. По словам представителей TEPCO, компания также приняла решение не нанимать дополнительных сотрудников в будущем финансовом году.
Произошедшее 11 марта 2011г. землетрясение и последовавшее за ним цунами разрушили инфраструктуру северо-восточных районов Японии и вывели из строя систему охлаждения реакторов на АЭС "Фукусима-1", что привело к пожарам, нескольким взрывам и утечке радиации на этом предприятии. В результате тысячи людей были эвакуированы с прилегающих к АЭС территорий. Перед офисом TEPCO в Токио проходили акции протеста: демонстранты требовали выплаты компенсаций в связи с аварией
Технически, USD/JPY на удивление хорошо торговалась, несмотря на потерю интереса к риску
Сопротивление 2: Y81.80 (максимум 31 мая)
Сопротивление 1: Y81.00 (вчерашний максимум)
Поддержка 1:Y80.30 (максимум 8 июня)
Поддержка 2:Y79.70 (минимум 8 июня)
EUR/USD подвергся давлению на фоне продолжающихся прений в греческом правительстве, разногласий между Минфинами ЕС и ЕЦБ, а также между ЕЦБ и Ирландией, которая пытается убедить членов МВФ в необходимости понизить процентные ставки по облигациям крупных держателей долга.
Премьер-министр Греции предложил создать правительство национального единства, дабы объединённый союз политических партий смог придти к некому консенсусу относительно мер жёсткой экономии и других экономических реформ, которые помогут стране выбраться из долговой ямы.
В ходе многочисленных телефонных переговоров с лидерами греческих оппозиционных партий, господин Папандреу заявил, что готов покинуть свой пост, если это поможет достичь некоторого консенсуса.
"Премьер-министр предложил лидерам остальных политических партий сформировать правительство национального единства. Если соглашение будет достигнуто, премьер готов уйти в отставку". Более того, министр рассматривает возможность ухода министра финансов со своего поста в случае, если такое правительство будет сформировано.
Одним из предварительных условий является то, что парламент должен одобрить новый комплекс мер жёсткой экономии в конце июня в обмен на получение дополнительной финансовой помощи в размере €110 млрд.
Перспектива введения жёстких мер экономии вызвала бурную волну протеста в Греции. Демонстранты атаковали полицию, тем самым выражая своё недовольство возможностью таких нововведений в стране.
Обсуждение 5-летней программы жёсткой экономии в правительстве начнётся 28 июня, а итоговое голосование состоится 30 июня. От его результатов зависит, получит ли Греция помощь от ЕС и МВФ. Наряду с планом по приватизации в размере €50 млрд. комплекс мер будет включать в себя повышение налогов и сокращение расходов, что вызвало явное неодобрение в рядах партии оппозиции.
По мере того, как агрессивная толпа собиралась напротив здания греческого парламента, становилось очевидно, что перспективы получения нового пакета помощи, а значит и активации новой серии нетрадиционных мер спровоцируют новую волну прений в правительстве.
Тем временем, протестующие недовольны тем, что уже осуществлённые меры по сокращению заработной платы и повышению налогов не принесли им ничего кроме негатива, тогда как правительство обещало, что это спасёт ситуацию. И вот теперь надо проходить через это опять???
Между тем, стало известно, что премьер решил не покидать свой пост и продолжить исполнять свои обязанности, пообещав сформировать новое правительство, которое затем будет представлено на рассмотрение Парламенту.
Евро ослаб против доллара США, так как проблемы, связанные с долговыми обязательствами продолжают нарастать. Одним из наиболее важных индикаторов риска в отношении периферийных стран является спред доходности между немецкими и греческими 10-летними облигациями, который вырос до самого высокого уровня и в настоящее время составляет 1491 базисных пунктов.
Широкомасштабные протесты в Греции еще более подрывают устойчивость на территории. Неспособность решить вопрос между Германией и ЕС в отношении следующего шага Греции в значительной степени влияет на рыночную цену. Немцы хотят "мягкой реструктуризации" греческого долга, где текущим владельцам греческого долга будет разрешен обмен облигаций на более длительный срок - 7-летние облигации, подлежащие погашению. Следующей причиной дальнейших проблем в Греции - дальнейшее сокращение кредитного рейтинга будет начато в соответствии с Fitch Rating. Кроме того, следующим действием будет ограниченная способность ЕЦБ кредитовать греческие банки, в результате чего в нестабильной стране может наступить кризис ликвидности. ЕС/МВФ предлагают предоставить дополнительные от € 90 до € 110 млрд. в Грецию. Эти обстоятельства накладываемые на руководство страны, которое неспособно к решению вопроса оказывают давление на единую европейскую валюту.
Несмотря на улучшение экономических и финансовых условий в мире и Еврозоне в частности, общий прогноз для финансовой стабильности в зоне евро остается под вопросом. Так, важные решения ввести конкретные меры политики на уровне ЕС по укреплению поддерживающего механизма, направленные на смягчение последствий финансового кризиса было недостаточно, чтобы преодолеть все трудности. Третий год подряд с осени 2008 года, риски по-прежнему преобладают в основных секторах экономики Еврозоны, что создает проблемы, в том числе и во многих других странах с развитой экономикой. В частности, озабоченность участников финансового рынка в отношении взаимодействия между суверенными долгами и финансовыми рисками остается повышенной. В связи с проблемами, связанными с осуществлением программы консолидации в Греции, которые выросли с момента публикации последнего FSR в декабре 2010 года, кредитные дефолтные свопы продолжают расти. Потенциально - это несет очень опасные последствия реструктуризации суверенного долга стран-должников. Если Ирландия может заставить крупных держателей долга снизить проценты по облигациям, почему этого не может сделать Греция? Этот вопрос становится актуальным, так как Ирландия потребовала, чтобы члены МВФ позволили ей снизить проценты по ценным бумагам наиболее крупных акционеров из Anglo Irish Bank.
Финансовая помощь для Ирландии была выдана с тем условием, чтобы крупные держатели долга были защищены от риска в отличие от более мелких. И что же теперь: правила меняются прямо в середине игры. Это дестабилизирует ситуацию и заставляет инвесторов всё больше склоняться к тому, что Грецию неизбежно ждёт дефолт.
Существуют пять основных рисков для финансовой стабильности зоны евро:
1. Взаимодействие между уязвимостью государственных финансов и финансового сектора с потенциальным негативном воздействии распространения инфекции
2. Банк финансирования уязвимостей и рисков, связанных с волатильностью затрат банков финансирования
3. Потери для банков, вытекающие из дальнейшего снижения кредитноспособности, падения цен на коммерческую и жилую недвижимость в некоторых странах зоны евро
4. Рыночный риск неожиданного роста мировых долгосрочных процентных ставок, с возможными негативными последствиями для прибыльности уязвимых финансовых учреждений
5. Напряженность, связанная с международными потоками капитала, активный рост цен в развивающихся странах и риски, связанные с повторным появлением мировых дисбалансов
В целом, однако, напряженность в других странах зоны евро, обладающих высокой надежностью правительственных облигаций, не наблюдается, что отражает не только усилия по реструктуризации банковской системы в целом, но и усилия, предпринимаемые по укреплению налоговой базы и основных макроэкономических показателей. Такие усилия имеют решающее значение для эффективного сдерживания и смягчения рисков, связанных с государственным долгом в зоне евро. Еще одним позитивным элементом является улучшение основы совокупного банковского сектора зоны евро, который проявляется в эволюции ключевых показателей рентабельности и платежеспособности. Статистика многочисленных больших и сложных банковских групп (LCBGs) в зоне евро должна способствовать повышению общей устойчивости в способности поглощать любые перспективные будущие убытки. Последние имеющиеся данные LCBGs показывают, что все основные источники доходов увеличились в 2010 году и в начале 2011 года, в то время как сокращение резервов на возможные потери оказали большое влияние на прибыль. Нормативное (Tier 1) соотношение капитала составило 11,4% в среднем в конце 2010 года, по сравнению с 7,7% в 2007 году. Результаты стресс-тестов, проведенных Европейской банковской администрацией (EBA) должны дать более полное представление о здоровье банковской системы евро и, в частности, пролить свет на способность амортизации банков. Несмотря на некоторую устойчивость в банковском секторе, тот факт, что зависимость банков от оптового финансирования уменьшился в 2010 году и в начале 2011 года, финансирование по прежнему остается ахиллесовой пятой для многих банков зоны евро, в частности, в странах, сталкивающихся с острой финансовой проблемой. В то же время, гетерогенное влияние кризиса, в свою очередь, привело к расхождению макроэкономического восстановления и расширения пропасти между странами не только в зоне евро, но и на мировом уровне. Эти расхождения способствуют дальнейшему обострению рисков, вытекающих из крупных международных потоков капитала, мировых дисбалансов и их причин.
Лоренцо Бини Смаги, член исполнительного совета ЕЦБ, на Международной конференции по управлению рисками 2011 года, Свободный университет Амстердама,
15 июня 2011:
В своем выступлении, я хотел бы остановиться на двух взаимосвязанных вопросах, а именно финансовой устойчивости и рисков функции управления в деятельности центрального банка.
Я разбил доклада на две части. Во-первых, я буду обсуждать роль центральных банков как поставщиков ликвидности и кредиторов последней инстанции, пытаясь сохранить финансовую стабильность как необходимое, хотя и недостаточное условие для достижения их главной цели ценовой стабильности. Эта роль в свою очередь, объясняет, почему центральные банки, включая, конечно Евросистемы и ЕЦБ, расширили свои балансы в период кризиса. Во-вторых, я подробно остановлюсь на управлении рисками в центральных банках, объясняя, как это отличается от практики управления рисками в частных финансовых компаниях. При этом я буду говорить и о системы управления рисками ЕЦБ и Евросистемы и как это способствует цели ЕЦБ, среди прочего, путем обеспечения финансовой защиты учреждения.
Моя цель состоит в обеспечении более глубокого понимания особенностей центральной банковской деятельности в поставке ликвидности финансового сектора.
1. Центральный банк в качестве кредитора последней инстанции
Финансовый кризис напомнил нам, как после негативного шока ликвидности, финансовые компании были вынуждены ликвидировать активы, которые они держали на балансе с целью сохранения денежного буфера. Это, естественно, оказывает понижательное давление на рыночную стоимость этих активов. И когда стоимость активов уменьшается, другие финансовые фирмы, которые считают, что этот вид активов в их портфелях может быть убыточным - они вынуждены продавать для защиты их баланса соотношения желаемого отношение капитала к активам. Поэтому может наступить нисходящая спираль, что может серьезно угрожать финансовой стабильности всей системы.
Если риск становится системным, инвесторы коллективно пытаются спастись избавляясь от актива. Когда возникают ситуации, в которой все контрагенты сталкиваются с большим риском, только безопасные средства сбережения являются активами, которые не представляют претензии в отношении кого-либо на рынке. Ликвидность - это претензия на центральный банк - становится единственным активом в этих обстоятельствах. Инвесторы запасаются ликвидностью в ущерб другим финансовым требованиям, которые уязвимы перед кредитным риском. Такое повышенное предпочтение к ликвидности уменьшает доверие к другим участникам рынка и имеет последствия не только для стоимости и ликвидности профиля активов, принадлежащих частным учреждениям, но и для своей политики финансирования. Ликвидности при кредитном кризисе запрещает пролонгацию обязательств, и поэтому инвесторы стремятся ликвидировать активы на рынке, что приводит к нисходящей спирали.
Очень важно понимать, что даже частичный крах финансовой системы может поставить под угрозу конечную цель центральных банков - стабильность цен, поскольку цены приспосабливаются к падению реальной экономики. Кроме того, финансовая нестабильность может негативно сказаться на политике монетарной трансмиссии.
По этим причинам, при таких условиях центральные банки должны обеспечить ликвидность на рынках, выступая посредниками на денежном рынке с целью стабилизации финансового сектора и избежать кризиса. Другими словами, они должны играть роль "кредиторов последней инстанции".
Чтобы играть такую роль, конечно, имеет значение размер и профиль риска баланса центральных банков. Во времена серьезного финансового стресса, центральные банки должны взять на себя больший риск, чтобы выполнить свою обязанность ценовой стабильности. Это риски, которые частный игрок не хочет или не может взять на себя. Поступая таким образом, центральный банк достигает три вещи: он обеспечивает адекватную передачу денежных импульсов политике, она помогает сохранить ликвидность финансовых рынков, и это в конечном счете, способствует восстановлению частного рынка этих активов и тем самым создает условия, которые необходимо для того, чтобы ликвидировать эти позиции.
Другими словами, центральный банк является единственным финансовым учреждением, которое - временно принимая на себя больше риска, чем в нормальных условиях - может управлять и держать системный риск под контролем.
Что касается Евросистемы, то большинство операций по обеспечению ликвидности проводятся в форме операций репо, которые полностью обеспеченные. Если контрагента нет, центральный банк не потеряет все средства, которые он предоставил. Значительная часть стоимости может быть восстановлена из репо-Ed активов. Что самое главное, репо операции краткосрочного кредитования, от одной недели до трех лет, в настоящее время, через занимают три месяца. Краткосрочный характер этих мероприятий означает, что они работают для улучшения рыночной конъюнктуры. В связи с этим, ЕЦБ позволяет "автоматическое" сжатие в балансе: при благоприятных условиях они будут восстановлены, банки вновь могут предоставлять кредиты друг другу на денежном рынке. Само собой разумеется, я не говорю, что все меры по решению системных банковских кризисов должны быть приняты только со стороны центрального банка. Поддержка ликвидности центральными банками призвана обеспечить контрагентов финансирования для покрытия перехода к спокойным рыночным условиям. Это основывается на предположении, что контрагенты являются и остаются платежеспособными организациями. Если последнее условие не выполняется, то налоговые органы должны вмешаться и, при необходимости, получить новый капитал. Меры, объявленные для ирландской банковской системы являются примером.
Далее я подробно остановлюсь на ключевых аспектах, которые позволяют центральным банкам идти на риск в условиях кризиса. В частности, я опишу некоторые особенности управления рисками в центральных банках, объясняя основные различия с практикой управления рисками в частных банках. Я также кратко опишу риск в рамках контроля ЕЦБ и Евросистемы в целом, что обеспечивает ее финансовую защиту, помогая достичь своей политической цели.
2. Управление рисками в центральном банке
Центральные банки имеют свои приоритеты и ограничения, которые отличаются от частных банков. Цели центральных банков определены в их уставах, которые обычно указываются "поддержание стабильности цен" в качестве своего основного мандата.
Для центральной банковской политики, чтобы быть успешными, им необходимо сохранить доверие, выполняя, что по крайней мере два условия.
Во-первых, центральный банк должен быть достаточно капитализированы и работать таким образом, чтобы оставаться финансово независимым. Финансовая независимость помогает сохранить внешние стороны от неоправданного вмешательства в проведение денежно-кредитной политики.
Во-вторых, долгосрочная прибыльность центрального банка должна быть обеспечена, так что реакция банка на конкретные экономические обстоятельства не влияет на краткосрочные финансовые последствия такой политики на ее баланс прибылей и убытков.
Следовательно, капитал, положение центрального банка, его прибыльность и степень защиты от финансовых рисков при условии контроля системных рисков,являются важными элементами, которые способствуют его авторитету, и следовательно, облегчают монетарную политику. Это соображение, наряду с принципами благоразумия и прозрачности, которые необходимы для всех государственных учреждений, которым поручено управление государственными средствами, призывает к созданию способа современного управления рамками риска и созданию высоких стандартов управления.
Риски, принятые в центральной банковской деятельности должны быть проанализированы на основе комплексного подхода, с учетом взаимодействия различных портфелей и операций. Для этой цели всеобъемлющего мониторинга рисков и отчетности не требуется. В качестве ключевого элемента риска функции управления в центральном банке, является соблюдение высоких стандартов управления, как с точки зрения отчетности, так и организации функции управления риском.
Разница центральной банковской практики с управлением рисками и стандартами управления, необходимые для частных финансовых институтов представляется очевидной. Однако, есть ряд весьма существенных различий, которые делают такие сравнения неуместными. Эти различия касаются структуры и компонентов финансовой отчетности, а также целей и сталкиваются в стратегическом распределении активов и других решений по управлению рисками.
Обязательства и капитал позиции центральных банков
Во-первых, капитал и ответственность сторон в балансе, как наиболее отличающей особенностью баланса центрального банка является наличие обязательства не-со сроком погашения, которые не получают вознаграждения. Я имею в виду, конечно, банкноты. Центральный банк наделен монополией на выпуск денег центрального банка, который составляет значительную ответственность. Кроме того, центральные банки также имеют привилегированный доступ к другим стабильным источникам финансирования, такие как текущие счета покрытия минимальных резервных требований. Таким образом, в период тяжелого финансового положения центральные банки не сталкиваются с теми же проблемами ликвидности, как частные учреждения.
Платежеспособность центральных банков также существенно отличается от частных финансовых институтов. Последнее необходимо, чтобы они выступали в качестве финансовых буферов. В случае Евросистемы, ее явное положение капитала определяется Совокупным капиталом и резервами на сумму более € 80 млрд., а также переоценки счетов на сумму более € 300 миллиардов.
Вопрос привилегией законного платежного средства дает центральным банкам дополнительные финансовые возможности в форме сеньоража доходов. Концепция сеньораж дохода относится к возвращению созданных активов, которые финансируются за счет безвозмездных обязательств, то есть банкнотами. Эмиссионный доход ожидается на будущее и является неявным финансовым буфером, который необходимо учитывать при оценке экономической политики центрального банка. В этой связи, чистую приведенную стоимость таких доходов в будущем можно рассматривать как своего рода "франшиза капитала", поскольку она отражает значение "франшизы", в качестве законного платежного средства.
Активы и системы управления рисками центральных банков
Распределение капитала в деятельности центрального банка, понимается как риск бюджета и стратегических решений, распределения активов, которые возникают с позиции капитала и целей банка, что также существенно отличается в методах и масштабах от проводящихся в частных финансовых институтах. С одной стороны, нормативные требования к капиталу не являются ограничением для центральных банков. С другой стороны, риск-доходность для оценки решений, распределение капитала центрального банка, должна заключаться в максимальном социальном обеспечении для достижения своих политических целей.
На этом фоне, профиль риска Центрального банка показывает характеристики, которые значительно отличаются от частных банков. С динамической точки зрения, центральные банки, как правило, идут на больший риск в кризисных ситуациях, в то время как частные фирмы уменьшают такое воздействие. Со статической точки зрения, центральные банки, как правило, принимают намного меньше кредитного риска, чем частные фирмы, принимая гораздо выше воздействия валютного риска. Кроме того, стратегические решения в центральных банках обычно имеют форму, чтобы свести операционные, правовые и репутационные риски к минимуму, чтобы не только избежать возможных финансовых последствий этих рисков, но что более важно, для поддержания авторитета.
Теперь я перейду к основной детерминанте рисков со стороны активов, баланса центрального банка, описывая случай Евросистемы, и, в частности, ЕЦБ и применяемые меры по смягчению рисков.
Я начну с описания воздействия центрального банка на валютный курс (или FX). Степень, в которой центральные банки проводят FX риск в их балансах существенно отличается от FX частных фирм. FX риск, в обычное время, основной определитель профиля риска центрального банка, таких как ЕЦБ. Следовательно, с точки зрения управления рисками, размер иностранных резервов, валютного распределения и степень, могут быть застрахованы. Но на самом деле, это не риск выбора управления. В случае с ЕЦБ, валютные резервы в основном предназначенные для вмешательства, и поэтому соответствующий риск FX не застрахован. Причиной для принятия такого риска проста: центральный банк, возможно, произведет вмешательство на рынках за счет продажи иностранной валюты, если резкий рост курса этих валют снижает стабильность цен и финансовую стабильность прямо или косвенно. Необходимость вмешательства представляет условные обязательства политики, а также путем эффективного хеджирования таких рисков FX или в исполнении таких условных обязательств.
Воздействия изменения цен на золото также значительно выше в центральных банках, чем в частных банках. Например, запасы золота в размере Евросистемы около € 350 млрд., что составляет почти 20% от общей суммы активов. Хранение золота в таких масштабах происходит не только по историческим причинам, но и для управления рисками, так как золото считается безопасным убежищем. Во времена финансовых трудностей, золото действительно помогает центральным банкам поддерживать прочное финансовое положение.
Еще одно поразительное различие центральных банков по сравнению с частными учреждениями можно найти в их инвестиционных портфелях. В центральных банках они, как правило, управляются с очень высокой степенью осторожности. Риски сохраняются до уровней, которые обеспечивают финансовую способность учреждения оставаться свободными для удовлетворения потребностей в области политики, и в то же время, пытаясь достичь достаточного дохода для покрытия операционных расходов и обеспечить долгосрочную доходность. Это регулярные портфели с фиксированной доходностью от ЕЦБ, которые служат в качестве критерия для повышения производительности и измерения риска. Наши тесты отражают довольно консервативную позицию в отношении процентной ставки, кредитного риска и риска ликвидности, и получены на основе конкретных целей для каждого портфеля. Управление фактических портфелей против тех критериев ограничены рядом типичными мерами контроля, такие как относительная стоимость-на-лимиты риска, налагаемые на кредитный риск и риск ликвидности. В целом, мы могли бы описать инвестиции в рамках нашего регулярного портфеля с фиксированной доходностью, как консервативный. Это, конечно, не является сюрпризом.
В обычное время, мы стараемся сохранить в нашем балансе достаточно свободы действий в условиях рискованного потенциала. Это позволяет нам расширить наш баланс и идти на больший риск в ситуациях, когда другие участники рынка заемных средств и снижают свои риски. Наши дополнительные риски иногда возникают из наших регулярных операций, но в других случаях это происходит на основе нетрадиционных мер, таких как прямые программы покупки.
Покупка ценных бумаг, осуществляемых по инициативе Евросистемы в качестве реакции на финансовый кризис.
Покупка программы (СПАД) и Программы рынка ценных бумаг (SMP), имели четкую цель сглаживания трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики . Самый мощный аргумент для принятия риска, возникающего из программы в том, что рынки повышают риски, связанные с соответствующими активами, и что действия Евросистемы могли бы способствовать смягчению проблем рынка. Не будучи ограниченны ликвидностью, мы можем выступать в качестве выкупа стороны контрагента на рынках, где происходят распродажи, и наши инвестиции в эти рынки, удерживаемые до погашения, стабилизируют ситуацию так, что только риск дефолта может повлиять на наши прибыли и убытки счетов.
О нашей обычной деятельности на рынках, то есть, наших кредитных операциях. В рамках управления рисками применительно к кредитным операциям Евросистемы используется четыре основных принципа: защита, согласованность, простота и прозрачность. Защита может рассматриваться как главная цель в рамках управления рисками, в то время как согласованность, простота и прозрачность, необходимы для основы для работы для эффективной, подотчетной и предсказуемой основе.
В контексте осуществления операций кредитной политики Евросистемы, финансовая защита обеспечивается, опираясь на три линии обороны, которые могут быть дополнены дискреционными действиями.
Первая линия защиты связана с тем, что в операции репо, до тех пор, как наш контрагент выполнил свои обязательства, мы не берем любой риск, связанный с обеспечением. Активы, предназначенные в качестве залога только является гарантией, а не способом прямого воздействия. Соответственно, уменьшение цены может вызвать потери Евросистемы только, если это уменьшение состоялась после дефолта контрагента. Таким образом, ограничивая принятие в финансовом отношении контрагентов в наших кредитных операциях мы значительно ограничиваем риски.
Вторая линия обороны в нашей кредитных операций является наложить право требования для залога. Кредитные операции Евросистемы должны быть гарантированы адекватным обеспечением, отвечающим минимальным качеством кредитного порога и другим правовым критериям и эксплуатационным требованиям. Минимальные требования кредитного качества в целом соответствуют рейтингу BBB-, хотя в некоторых случаях правила могут отличаться. Что касается АБС, класс активов, который многие аналитики обвиняют за то, что он вызвал финансовый кризис, Евросистема на самом деле требует минимального рейтинга AAA для выдачи. В общем, критерии помогают защитить Евросистему, обеспечивая при этом достаточно залога доступным для наших контрагентов в рамках любого рода экономического сценария, так что денежно-кредитная политика может быть реализована.
Третья линия обороны связана с другими элементами системы контроля рисков залога. Политика Margin Call и меры управления рисками, такие как оценка погашения применяются для смягчения кредитного, рыночного и ликвидации рисков, связанных с залогом активов, которые должны быть проданы для покрытия от воздействия дефолта контрагентов.
Другим ключевым компонентом финансовой защиты Евросистемы при выполнении кредитных операций является оценка залога активов. В этой связи, Евросистема прилагает значительные усилия по поддержанию состоянии современных методов оценки для тех активов, для которых надежная рыночная цена не может быть недоступна.
Я хотел бы подчеркнуть, что наши права залога и основы управления рисками постоянно пересматриваются и уроки, извлеченные из кризиса, очевидно, будут в нее включены. Наша кредитоспособность позволяет нам поддерживать консервативный риск, применяя меры контроля. Контрагенты готовы принять такие условия, потому что они знают, что мы не собираемся объявить дефолт по своим обязательствам. В самом деле, в период крайней неопределенности и повышенного неприятия риска, условия на частных рынках репо быстро ухудшаются и наши операции становятся более привлекательными. Регулируя наш риск в рамках контроля проциклическим образом путем поддержания или даже увеличения залога доступными для наших контрагентов перед большими финансовыми трудности, мы достигаем двух целей политики. С одной стороны, мы оказываем содействие в осуществлении денежно-кредитной политики в условиях кризиса. С другой стороны, мы вносим свой вклад в восстановление стоимости некоторых активов, восстанавливая их статус ликвидности, что рынок не позволил бы им без нашей поддержке.
Позиция Евросистемы по вопросам риска: распространенные заблуждения
Позвольте мне остановиться мимоходом на двух вопросах, которые получили внимание некоторых аналитиков в последнее время.
Во-первых, некоторые комментаторы заявили, что баланса ЕЦБ расширяется, и, как утверждается, идя на большие риски, ЕЦБ может превратиться в "плохой банк". Этот аргумент основан на четком непонимание типа операции, проводимых Евросистемой и меры контроля рисков, применяемых к этим операциям. Меры контроля рисков и особенности положения капитала ЕЦБ, которые я раскрыл, должны содействовать исчезновению таких недоразумений. Данные фактически подтвердили, что финансовые результаты Евросистемы оказались устойчивыми к мировому финансовому кризису, и его общая позиция капитала даже увеличилась.
Во-вторых, некоторые аналитики пытаются показать, что Евросистема взял на себя слишком много рисков, имея ввиду так называемые балансы TARGET2. С точки зрения распределения бремени ответственности все в точности наоборот. В самом деле, система распределения рисков присущая операциям денежной политики Евросистемы, которая, как правило, основана на доли ВВП и численности населения, особенно благоприятна для тех стран, чья банковская система имеет сравнительно большую чистую кредитную позицию в отношении остальных стран зоны евро.
Я не буду говорить слишком много по этому вопросу. Я только отмечу, что вопросы, связанные с TARGET2 в балансе национальных центральных банков Евросистемы является естественным следствием децентрализованного предоставления кредитов банков в еврозоне. TARGET2 центральных банков позволяет бронирования международных платежей и, автоматически отражает краткосрочные трансграничные перемещения денежной базы.
Размер остатков чистой TARGET2 отдельных центральных банков это не один-к-одному из накопленных существующих дисбалансов счетов в соответствующей стране. Ряд других факторов, таких как степень интеграции евро на денежном рынке и потоки капитала на рынке играют даже более важную роль. Кроме того, положительное сальдо TARGET2 представляют претензии Евросистемы в целом, а не двустороннюю претензию в отношении других национальных центральных банков. Наконец, утверждают, что операции Евросистемы влекут за собой базу денежных средств, поступающих из стран-кредиторов, чтобы рефинансировать евро системы периферийных областей. Это утверждение не обосновано. Предложение кредита в зоне евро, как и почти везде в мире, определяется решениями коммерческих банков и нет никаких оснований считать, что отечественные банки стран-кредиторов могут быть ограничены денежной базой, с учетом их постоянного доступа к операциям Евросистемы, особенно если они проводятся через фиксированную ставку полного выделения тендера.
Заключение
Во время финансового кризиса центральные банки вмешались быстро для защиты финансовой стабильности, что является ключевым условием для достижения стабильности цен. Хотя эта функция в настоящее время широко признается, некоторые озабоченности были высказаны, что центральные банки взяли на себя слишком много рисков в своих балансах.
Момент, на котором я хотел остановится - это то, что брать на себя больше рисков в трудные времена финансовой нестабильности присуща функции центральных банков. Центральный банк делает только больно инвесторам, которые в период кризиса стараются извлечь свои выгоды. Основной целью центрального банка в это время является обеспечение рынка ликвидностью и восстановления доверия. Однако, это может произойти только тогда, когда финансовая независимость центрального банка является защитой, в противном случае доверие к денежно-кредитной политики, направленной на обеспечение стабильности цен может оказаться под угрозой. Именно поэтому центральные банки управляют своими рисками, хотя и не обязательно так же, как и частные финансовые институты из-за принципиальных разногласий, которые существуют между ними.
Технически, покупки по паре евро/доллар могут возобновиться около поддержки 1.4070 в европейскую сессию. Следующая поддержка находится на 1.4000, которая сегодня может не быть достигнута. После вчерашнего падения евро, конечно, не восстановится, но попытки вернуться к цене открытия дня и закрыться выше 1.4200 не исключены.
GBP/USD
Фунт также снизился против доллара, упав ниже отметки 1.6200, так как трейдеры сосредоточились на негативе после публикации противоречивых данных Великобритании по безработице. Хотя число безработных в Великобритании в период с февраля по апрель продемонстрировало самое сильное падение более чем за 10 лет, число заявок на пособие по безработице выросло сильнее прогноза.
Технически, английский фунт стерлингов демонстрирует слабость. Поддержка ожидается на 1.6110.
USD/JPY
Кабинет министров Японии одобрил план спасения оператора аварийной АЭС "Фукусима-1" - компании TEPCO. Инициатива правительства позволит оператору выплатить многомиллиардные компенсации пострадавшим в результате аварии на АЭС, продолжая снабжать население электроэнергией.
Согласно одобренной правительством программе, в стране будет создан специальный фонд, который позволит TEPCO справиться с последствиями аварии на АЭС и в который операторы всех АЭС на территории Японии будут ежегодно отчислять взносы. Размер взноса будет определяться исходя из того, сколькими реакторами владеет оператор. В случае необходимости правительство страны также будет перечислять средства в фонд.
Что касается самой TEPCO, инициатива правительства предусматривает, что оператор "Фукусимы-1" выпустит обыкновенные или привилегированные акции и будет возмещать средства фонда постепенно, на протяжении нескольких лет.
Кроме того, правительство планирует выпустить специальные облигации, которые помогут привлечь средства в фонд. При этом кабинет министров Японии не исключает возможность временно взять управление TEPCO и другими АЭС в свои руки. Для правительства Японии крайне важно удержать TEPCO на плаву в связи с тем, что компания снабжает электроэнергией регион, который обеспечивает 40% японского ВВП (регион Канто, префектуру Яманаси и восточную часть префектуры Сидзуока).
Месяцем ранее TEPCO сообщила, что намерена продать активы на сумму более 500 млрд йен (6.1 млрд долл.) и использовать эти средства для выплаты компенсаций пострадавшим от аварии на АЭС. Кроме того, в энергокомпании отметили, что выплата дивидендов по обычным акциям будет приостановлена на срок от пяти до десяти лет. При этом президент TEPCO обратился к правительству Японии с просьбой оказать компании помощь с выплатой компенсаций.
Компания оказалась в крайне затруднительном положении после аварии на атомном комплексе "Фукусима-1". В конце апреля TEPCO сообщила, что урежет годовые оклады топ-менеджеров на 50%. Годовая зарплата остального персонала компании будет сокращена на 20%. По словам представителей TEPCO, компания также приняла решение не нанимать дополнительных сотрудников в будущем финансовом году.
Произошедшее 11 марта 2011г. землетрясение и последовавшее за ним цунами разрушили инфраструктуру северо-восточных районов Японии и вывели из строя систему охлаждения реакторов на АЭС "Фукусима-1", что привело к пожарам, нескольким взрывам и утечке радиации на этом предприятии. В результате тысячи людей были эвакуированы с прилегающих к АЭС территорий. Перед офисом TEPCO в Токио проходили акции протеста: демонстранты требовали выплаты компенсаций в связи с аварией
Технически, USD/JPY на удивление хорошо торговалась, несмотря на потерю интереса к риску
Сопротивление 2: Y81.80 (максимум 31 мая)
Сопротивление 1: Y81.00 (вчерашний максимум)
Поддержка 1:Y80.30 (максимум 8 июня)
Поддержка 2:Y79.70 (минимум 8 июня)
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 17 июн 2011, 12:13
EUR/USD
Ирландия притормаживает усилия ЕЦБ по предотвращению угроз убытков держателей облигаций.
Ирландия открыла новый фронт в борьбе за реструктуризацию долга на периферии зоны евро, пытаясь предотвратить очередную волну финансовых потрясений, добавляя опасения для Европейского центрального банка.
Ирландский министр финансов Майкл Нунан заявил вчера, что старшие держатели облигаций должны участвовать в потерях Англо-ирландской банковской корпорации и ирландской национальной Building Society, изменив политику защиты владельцев старших ценных бумаг. ЕЦБ против навязывания потерь инвесторам. Жан-Клод Трише заявил 7 февраля, что урезания не являются частью плана по снижению долговой нагрузки в Ирландии.
Хотя министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил на прошлой неделе, что самая большая экономика Европы настаивает на участии частного сектора, его французский коллега Кристин Лагард исключила любые действия, которые относятся к "кредитному события", в поддержку ЕЦБ.
"Нунан должно быть, шутит", - сказал Клаус Баадер, экономист Societe Generale в Лондоне. "Это не так много денег сэкономит для улучшения условий по спасению Ирландии, так как Еврогруппа ориентирована на Грецию. Естественно, это означает, что стресс инвесторов повышает давление на банковский сектор финансирования. ЕЦБ не будет принимать это особенно серьезно, но раздражающий фактор чрезвычайно высок".
ЕЦБ от комментариев отказался.
Греция, Ирландия и Португалия уже обеспечили спасительные меры в общей сложности на 273 млрд евро ($ 385 млрд.), чтобы помочь им снизить уровень долга и бюджетного дефицита.
Ирландия, которая вводит 34700 миллионов евро в Англо-ирландский и ирландский национальный банковский сектор в течение последних двух лет, является слияние обоих кредиторов и свертывание своих активов в течение 10 - летнего периода. Правительство ранее заявило, что не будет стремиться навязать убытки по старшим держателям облигаций, если кредиторам необходим дополнительный капитал. Ирландский центральный банк заявил в прошлом месяце, что не нет необходимости в дальнейших инъекциях денежных средств.
Нунан имел в виду Англо-ирландские и старшие негарантированные ирландским национальным банком вложения в необеспеченные облигации. Эта общая сумма
составляла по заявлению центрального банка на 1 апреля 3 800 000 000 евро.
Нунан сказал в интервью в Нью-Йорке, что он будет добиваться, обсуждения старшего долга Англо-ирландских бумаг с ЕЦБ осенью.
Речь идет в первую очередь об основных союзных ирландских банков Plc (ALBK) и Банка Ирландии Plc, сообщил он. "Мы заплатим все до последнего гроша".
Правительство не будет действовать в одностороннем порядке с инвесторами в целях потери их доли, сказал он.
"Позиция ЕЦБ на финансовые проблемы стабильности в Ирландии оправдана по причине предотвращения потенциального заражения для других европейских банковских систем", - сказал Антонио Гарсия Паскуаль, главный экономист по южной Европе в Barclays Capital в Лондоне.
Спор ЕЦБ с правительством Германии из-за участия частного сектора в греческом спасении помог увеличению кредитных дефолтных свопов Ирландии, Греции и Португалии. Хотя лидеры ЕС запланировали встречу саммита, чтобы разрешить свои разногласия на 23-24 июня, комиссар Европейского экономического и валютного отдела Олли Рен заявил, что соглашение не будет достигнуто до 11 июля.
Ирландия получила пакет спасения в 85 миллиардов евро 28 ноября после того, как она была под давлением кредитных институтов из-за опасений по поводу способности справиться с банковскими долгами и бюджетным дефицитом. Правительство не смогло договориться о снижении процентной ставки по своим кредитам помощи 5.8 процентов, так как она не пошла на уступки поднятия 12,5 процентной ставки корпоративного налога.
Греция, которая по-прежнему отрезана от финансовых рынков через год после своего первоначального пакета спасения в 110 млрд евро, получила очередной удар вчера.
После вспышки насилия на улицах, в Афинах, премьер-министр Георгиос Папандреу объявил, что созовет новое правительства и призвал к вотуму недоверия в парламенте в попытке оказать давление на законодателей противящихся поддержке плана жесткой экономии, который обеспечит новые вливания и предотвратит дефолт. Риск того, что банки еврозоны, держатели греческих государственных облигаций будут обременены потерями обеспечил Грецию самым низким кредитным рейтингом в мире.
"Греция может вызвать эффект домино", - сказал вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио. "Вот почему мы выступаем против каких-либо дефолтов с прическами и любых форм давления на частный сектор, которые могут привести к кредитному событию".
Стоимость страховки европейских корпоративных облигаций выросла до самого высокого уровня с января и кредитно-дефолтные свопы отражают 81.5-процентный шанс, что Греция не будет платить по своим долгам. Стоимость страхования от дефолта по ирландским и португальским государственным долгам также выросла.
"Учитывая под каким давлением ЕЦБ находится по поводу Греции и его усиления позиции против любого участия частного сектора, я не думаю, что он изменит свою позицию по Ирландии на данном этапе", - сказал Giada Джани, экономист Citigroup Ink в Лондоне.
Технически, евро/доллар упал вчера до 1,4074 - уровня, где его не наблюдали с 26 мая. Пробой этого уровня нацелит пару на 1.4050, а затем на минимум мая 1.3968.
GBP/USD
Потери фунта были обусловлены в большей степени собственными отчетами. Показатель розничных продаж упал впервые с января 2010 года. Продажи с учетом бензина в мае упали на 1.4% м/м, а годовой подъем составил всего 0.2%. Ждать чего-то иного было достаточно сложно, потому как экономический климат в стране пока остается неблагоприятным. Потребители сокращают свои расходы на фоне растущих цен на энергоносители и неопределенности на рынке труда. Подобные цифры только укрепляют в мысли о том, что темпы роста ВВП будут замедляться во 2 квартале и, скорее всего, Банк Англии будет вынужден продолжать политику стимулирования экономики, которая вряд ли подразумевает скорое ужесточение монетарной политики.
Экономический календарь Великобритании на сегодняшний день пуст. А это значит, что движениями валюты будут править внешние факторы и интерес к риску. Возможно закрытие позиций в конце торговой недели, что позволит фунту немного восстановить потери.
Технически, английский фунт движется к уровню поддержки 1.6100. Если он будет преодолен, продолжится падение, первичной целью которого, скорее всего, станет отметка 1.6060. Оттолкнувшись от указанной отметки, может начаться подъем к уровню 1.6145.
USD/JPY
В ходе заседания Банка Японии 19-20 мая двое из 9 членов правления заявили о необходимости дальнейшего стимулирования монетарной политики в будущем, но оба посчитали, что экономический климат не требует незамедлительных действий в этом направлении, говорится в протоколе, опубликованном сегодня.
Один из представителей Центробанка подчеркнул "важность установления правильных временных рамок для внедрения дополнительных мер, при этом, продолжая тщательное наблюдение за механизмами трансмиссии экономических процессов и побочными эффектами от каждой уже принятой меры стимулирования", гласит протокол.
Во время майского заседания заместитель главы Центробанка Нисимура не высказал никаких предложений в отношении дополнительных мер стимулирования. В ходе предыдущего заседания, которое состоялось 28 апреля, он призвал к увеличению размеров программы покупки активов до Y15 трлн. от текущих Y10 трлн. Итоги голосования по этому вопросу составили 8 к 1.
Одни из членов правления отметил, что "идея дополнительного смягчения политики в перспективе имеет смысл, но на текущем этапе в этом нет необходимости".
Этот же (не названный) представитель Банка заявил, что "судя по индикаторам, относящимся к прогнозу по экономической активности и информации, полученной из деловых контактов, дальнейшее ухудшение настроений, чего раньше опасались, не материализовалось".
В ходе двух последних заседаний члены правления Банка Японии единогласно проголосовали, как и ожидалось, за сохранение ставок на текущем уровне 0.0%-0.1%.
После майского заседания Центробанк повторил, что "на текущий момент особого внимания заслуживают понижательные риски для экономической активности, особенно те, что связаны с последствиями природных катаклизмов".
Технически, USD/JPY под давлением, предполагая вероятность возврата курса к поддержке 80.00.
Ирландия притормаживает усилия ЕЦБ по предотвращению угроз убытков держателей облигаций.
Ирландия открыла новый фронт в борьбе за реструктуризацию долга на периферии зоны евро, пытаясь предотвратить очередную волну финансовых потрясений, добавляя опасения для Европейского центрального банка.
Ирландский министр финансов Майкл Нунан заявил вчера, что старшие держатели облигаций должны участвовать в потерях Англо-ирландской банковской корпорации и ирландской национальной Building Society, изменив политику защиты владельцев старших ценных бумаг. ЕЦБ против навязывания потерь инвесторам. Жан-Клод Трише заявил 7 февраля, что урезания не являются частью плана по снижению долговой нагрузки в Ирландии.
Хотя министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил на прошлой неделе, что самая большая экономика Европы настаивает на участии частного сектора, его французский коллега Кристин Лагард исключила любые действия, которые относятся к "кредитному события", в поддержку ЕЦБ.
"Нунан должно быть, шутит", - сказал Клаус Баадер, экономист Societe Generale в Лондоне. "Это не так много денег сэкономит для улучшения условий по спасению Ирландии, так как Еврогруппа ориентирована на Грецию. Естественно, это означает, что стресс инвесторов повышает давление на банковский сектор финансирования. ЕЦБ не будет принимать это особенно серьезно, но раздражающий фактор чрезвычайно высок".
ЕЦБ от комментариев отказался.
Греция, Ирландия и Португалия уже обеспечили спасительные меры в общей сложности на 273 млрд евро ($ 385 млрд.), чтобы помочь им снизить уровень долга и бюджетного дефицита.
Ирландия, которая вводит 34700 миллионов евро в Англо-ирландский и ирландский национальный банковский сектор в течение последних двух лет, является слияние обоих кредиторов и свертывание своих активов в течение 10 - летнего периода. Правительство ранее заявило, что не будет стремиться навязать убытки по старшим держателям облигаций, если кредиторам необходим дополнительный капитал. Ирландский центральный банк заявил в прошлом месяце, что не нет необходимости в дальнейших инъекциях денежных средств.
Нунан имел в виду Англо-ирландские и старшие негарантированные ирландским национальным банком вложения в необеспеченные облигации. Эта общая сумма
составляла по заявлению центрального банка на 1 апреля 3 800 000 000 евро.
Нунан сказал в интервью в Нью-Йорке, что он будет добиваться, обсуждения старшего долга Англо-ирландских бумаг с ЕЦБ осенью.
Речь идет в первую очередь об основных союзных ирландских банков Plc (ALBK) и Банка Ирландии Plc, сообщил он. "Мы заплатим все до последнего гроша".
Правительство не будет действовать в одностороннем порядке с инвесторами в целях потери их доли, сказал он.
"Позиция ЕЦБ на финансовые проблемы стабильности в Ирландии оправдана по причине предотвращения потенциального заражения для других европейских банковских систем", - сказал Антонио Гарсия Паскуаль, главный экономист по южной Европе в Barclays Capital в Лондоне.
Спор ЕЦБ с правительством Германии из-за участия частного сектора в греческом спасении помог увеличению кредитных дефолтных свопов Ирландии, Греции и Португалии. Хотя лидеры ЕС запланировали встречу саммита, чтобы разрешить свои разногласия на 23-24 июня, комиссар Европейского экономического и валютного отдела Олли Рен заявил, что соглашение не будет достигнуто до 11 июля.
Ирландия получила пакет спасения в 85 миллиардов евро 28 ноября после того, как она была под давлением кредитных институтов из-за опасений по поводу способности справиться с банковскими долгами и бюджетным дефицитом. Правительство не смогло договориться о снижении процентной ставки по своим кредитам помощи 5.8 процентов, так как она не пошла на уступки поднятия 12,5 процентной ставки корпоративного налога.
Греция, которая по-прежнему отрезана от финансовых рынков через год после своего первоначального пакета спасения в 110 млрд евро, получила очередной удар вчера.
После вспышки насилия на улицах, в Афинах, премьер-министр Георгиос Папандреу объявил, что созовет новое правительства и призвал к вотуму недоверия в парламенте в попытке оказать давление на законодателей противящихся поддержке плана жесткой экономии, который обеспечит новые вливания и предотвратит дефолт. Риск того, что банки еврозоны, держатели греческих государственных облигаций будут обременены потерями обеспечил Грецию самым низким кредитным рейтингом в мире.
"Греция может вызвать эффект домино", - сказал вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио. "Вот почему мы выступаем против каких-либо дефолтов с прическами и любых форм давления на частный сектор, которые могут привести к кредитному событию".
Стоимость страховки европейских корпоративных облигаций выросла до самого высокого уровня с января и кредитно-дефолтные свопы отражают 81.5-процентный шанс, что Греция не будет платить по своим долгам. Стоимость страхования от дефолта по ирландским и португальским государственным долгам также выросла.
"Учитывая под каким давлением ЕЦБ находится по поводу Греции и его усиления позиции против любого участия частного сектора, я не думаю, что он изменит свою позицию по Ирландии на данном этапе", - сказал Giada Джани, экономист Citigroup Ink в Лондоне.
Технически, евро/доллар упал вчера до 1,4074 - уровня, где его не наблюдали с 26 мая. Пробой этого уровня нацелит пару на 1.4050, а затем на минимум мая 1.3968.
GBP/USD
Потери фунта были обусловлены в большей степени собственными отчетами. Показатель розничных продаж упал впервые с января 2010 года. Продажи с учетом бензина в мае упали на 1.4% м/м, а годовой подъем составил всего 0.2%. Ждать чего-то иного было достаточно сложно, потому как экономический климат в стране пока остается неблагоприятным. Потребители сокращают свои расходы на фоне растущих цен на энергоносители и неопределенности на рынке труда. Подобные цифры только укрепляют в мысли о том, что темпы роста ВВП будут замедляться во 2 квартале и, скорее всего, Банк Англии будет вынужден продолжать политику стимулирования экономики, которая вряд ли подразумевает скорое ужесточение монетарной политики.
Экономический календарь Великобритании на сегодняшний день пуст. А это значит, что движениями валюты будут править внешние факторы и интерес к риску. Возможно закрытие позиций в конце торговой недели, что позволит фунту немного восстановить потери.
Технически, английский фунт движется к уровню поддержки 1.6100. Если он будет преодолен, продолжится падение, первичной целью которого, скорее всего, станет отметка 1.6060. Оттолкнувшись от указанной отметки, может начаться подъем к уровню 1.6145.
USD/JPY
В ходе заседания Банка Японии 19-20 мая двое из 9 членов правления заявили о необходимости дальнейшего стимулирования монетарной политики в будущем, но оба посчитали, что экономический климат не требует незамедлительных действий в этом направлении, говорится в протоколе, опубликованном сегодня.
Один из представителей Центробанка подчеркнул "важность установления правильных временных рамок для внедрения дополнительных мер, при этом, продолжая тщательное наблюдение за механизмами трансмиссии экономических процессов и побочными эффектами от каждой уже принятой меры стимулирования", гласит протокол.
Во время майского заседания заместитель главы Центробанка Нисимура не высказал никаких предложений в отношении дополнительных мер стимулирования. В ходе предыдущего заседания, которое состоялось 28 апреля, он призвал к увеличению размеров программы покупки активов до Y15 трлн. от текущих Y10 трлн. Итоги голосования по этому вопросу составили 8 к 1.
Одни из членов правления отметил, что "идея дополнительного смягчения политики в перспективе имеет смысл, но на текущем этапе в этом нет необходимости".
Этот же (не названный) представитель Банка заявил, что "судя по индикаторам, относящимся к прогнозу по экономической активности и информации, полученной из деловых контактов, дальнейшее ухудшение настроений, чего раньше опасались, не материализовалось".
В ходе двух последних заседаний члены правления Банка Японии единогласно проголосовали, как и ожидалось, за сохранение ставок на текущем уровне 0.0%-0.1%.
После майского заседания Центробанк повторил, что "на текущий момент особого внимания заслуживают понижательные риски для экономической активности, особенно те, что связаны с последствиями природных катаклизмов".
Технически, USD/JPY под давлением, предполагая вероятность возврата курса к поддержке 80.00.
Последний раз редактировалось Юрий Хрущинский 17 июн 2011, 12:15, всего редактировалось 1 раз.
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 20 июн 2011, 14:36
EUR/USD
Через год после того, как европейские чиновники выручили Грецию, инвесторы говорят, что банки региона оперировали недостаточным капиталом и урезали кредиты, чтобы избежать распространения инфекции банковского сектора, которая может вызвать дефолт.
Пока европейские кредиторы снизили риск связанный с Грецией на 30 процентов до $ 136 300 000 000 в прошлом году, не возобновляя кредиты, пытаясь стабилизировать стоимости долга и перекладывая его со своих бухгалтерских книг, еще почти $ 2 трлн долга связаны с Португалией, Ирландией, Испанией и Италией. По данным Банка международных расчетов, это делает их уязвимыми, если кризис распространится.
"Греческая долговая ситуация, безусловно, имеет потенциал, для создания хаоса в европейской банковской системе", - сказал Нил Филлипс, управляющий фондом в BlueBay Asset Management Plc в Лондоне, который курирует около $ 45 миллиардов. "Греческий дефолт и его последствия, были бы слишком ужасны для Европы и европейской банковской системы, если наступят прямо сейчас".
Канцлер Германии Ангела Меркель на прошлой неделе отступила от противостояния с Европейским центральным банком, по вопросу Греции, смягчая требования держателей облигаций, которые будут вынуждены взять на себя большую часть спасения. Остаются вопросы о том, как любое такое распределение бремени будет отражено в соглашении и отразится на рейтинги компаний в случае объявления дефолта, и сможет ли премьер-министр Греции Георгиос Папандреу убедить законодателей принять меры экономии, необходимых для вывода из кризиса.
Озабоченность тем, что экономика Греции нестабильна, 48-компаний, Европейские Банки и Финансовые Учреждения подняли стоимость страхования от дефолта по суверенному долгу Греции, Ирландии и Португалии до рекордных уровней.
Стоимость страхования долга составил сильнейший недельный прирост на прошлой неделе, в то время как кредитно-дефолтных свопы на Национальный банк Греции SA (ETE), крупнейший банк страны, выросли до рекордных уровней. Греческий суверенной дефолт может привести к неплатежеспособности банков страны и кризису ликвидности.
Аналитики говорят, что заражение греческим дефолтом может распространяться так: стоимость рефинансирования для Ирландии, Португалии, Испании и, возможно, Италии и Бельгии будет расти, что сорвет усилия по обузданию дефицита государственного бюджета и государства окажутся под давлением реструктуризации своих долгов, а, банки в странах со слабыми финансами могут столкнуться с оттоком вкладчиков, в то время как другие кредиторы потерпят убытки из-за списаний кридитного капитала. Инвесторы будут избегать фондовых европейских рынков, и искать безопасные ценные бумаги. В худшем случае, паника может заморозить кредитные рынки, как это случилось после банкротства нью-йоркского банка Lehman Brothers Holdings Inc в сентябре 2008 года.
Концерн UniCredit SpA уже оказывает влияние на европейские банки. Кредитные рейтинги BNP Paribas (BNP) SA, крупнейшего банка Франции, и соперников Societe Generale (GLE) SA и Credit Agricole SA (ACA) могут быть снижены агентством Moody потому, что их инвестиции в Греции. Немецкие банки также могут быть подвержены риску заражения, заявил в прошлом месяце Fitch Ratings.
17 июня Меркель сказала, что она будет работать совместно с ЕЦБ, чтобы убедить греческих кредиторов участвовать в спасении на добровольной основе, стремясь успокоить президента ЕЦБ Жан-Клод Трише, который утверждает, что каких-либо принудительных мер для привлечения держателей облигаций не будет. ЕЦБ не принимает просроченные задолженности в качестве залога при предоставлении банкам наличных в Греции, Португалии и других стран после того, как они отрезаны от кредитных рынков.
18 июня в Берлине Меркель заявила: "политики должны убедиться, что греческий кризис не заразит остальных членов евро региона и искра нового глобального финансового кризиса не устроит пожара".
"Мы все пережили Lehman Brothers", сказала она на собрании актива ее правящей партии христианских демократов. "Я не хочу другой такой угрозы Европе. Мы не были бы в состоянии контролировать несостоятельность".
Министры финансов стран Европы встретятся в Люксембурге сегодня, чтобы попытаться выработать соглашение о спасение Греции до брюссельского саммита лидеров ЕС 23-24 июня.
ЕС необходимо предоставить больше помощи Греции в случае необходимости, сказал Йозеф Аккерман, генеральный директор компании во Франкфурте Deutsche Bank AG.
Аккерман сообщил CNBC, что риск развития греческого дефолта находится в зависимости от "того, что будет происходить на других рынках, и что будет происходить в других странах", заключив, что "никто не имеет четкого ответа".
Аккерман знает об угрозе заражения не понаслышке. Он рассказал аудитории в Конгресс-центре Франкфурта в сентябре 2007 года, что риски, связанные с ипотечным рынком субстандартного кредитования в США были "управляемыми". Распространение кризиса на другие рынки вскоре после более чем $ 2 триллиона убытков и списаний по всему миру и краха Lehman Brothers произошло год спустя.
"Худшим последствием любого греческого суверенного дефолта для немецких и других европейских банков будет резкое увеличение общего рынка капитала и неприятие риска кредиторами в момент, когда многие банки все еще находятся в режиме восстановления", сказал аналитик Fitch Майкл Доусон-Кропф, во Франкфурте.
Согласно стресс-тест исследованиям в этом месяце, 33 крупнейшим банкам Европы потребуется $ 347 млрд дополнительного капитала к концу 2012 года, чтобы повысить их обыкновенные акции до 10 процентов с 9.1 процентов в конце 2010 года. Группа выбрала этот порог, потому что это примерно на 30 процентов выше среднего соотношения в течение последних 10 лет.
Французские кредиторы имели самый высокий суммарный объем внешних претензий к греческим заемщикам - $ 56.7 млрд., включая $ 15 млрд. государственного долга, в конце 2010 года. Кредиты Французских банков - $ 589 800 000 000 привязаны к Ирландии, Италии, Португалии и Испании.
Немецкие кредиторы были крупнейшими иностранными владельцами греческого государственного долга - 22.7 млрд. долларов в холдингах в прошлом году и были вторыми по общим требованиям. Их требования к Ирландии, Италии, Португалии и Испании составили $ 498 800 000 000. Две страны имеют более 60 процентов всех иностранных претензий к Греции.
Банки этих двух стран снизили риск, связанный с греческим государственным долгом на 25 процентов до $ 37.6 млрд. с конца марта 2010 года по декабрь.
Воздействие кредитно-дефолтных свопов, которые привели к коллапсу American International Group Ink в 2008 году, может быть ограничен в греческом случае. Кредитные дефолтные свопы по греческим государственным долгам покрывают чистые условные - $ 5 млрд. А, это только 1 процент $ 482 млрд от правительственных облигаций и займов на руках.
Свопы на итальянского суверенного долга чистые условные - $ 25 млрд, больше какой-либо страны или компании в мире, по данным DTCC. Это сопоставимо
с $ 2.3 трлн долга.
Большинству банков уже пришлось списать стоимость своих холдингов, связанных с греческими бумагами, так как они упали на рынке, сказал Флориан Esterer, который помогает управлять более чем 60 миллиардов долларов Swisscanto Asset Management AG в Цюрихе.
"Самая большая проблема связана не столько с потерей Греции как таковой, а с вопросом, что произойдет с другими странами. Риск заражения вероятен точно так же, как год назад".
Технически, евро/доллар торгуется в диапазоне 1.4075 - 1.4410. Поддержка 1.4125 защищает нижнюю границу. Пока она держиться быкам не о чем беспокоиться. Они нацелены на 1.4408, где проходит 55-периодная скользящая средняя.
GBP/USD
Глава Банка Англии Мервин Кинг сказал на прошлой неделе, что чиновники Комитета по кредитно-денежной политике должны продолжать удерживать процентные ставки на рекордно низком уровне, поскольку низкие темпы роста заработной платы показывают на то, что всплеск инфляции, превысивший допустимый барьер окажется временным. Низкие темпы роста личных доходов, а также низкие темпы роста денежной массы указывают на то, что инфляция в среднесрочной перспективе упадёт значительно ниже целевой зоны.
В отношении перспективы повышения основной ставки Мервин Кинг говорил неопределённо: «невозможно знать, когда начнётся ужесточение кредитно-денежной политики». А слабый фунт, по его мнению, стал «необходимым условием» для восстановления экономики. Можно было бы поднять ключевую ставку уже сегодня, инфляция, несомненно, была бы ниже, в целевой зоне, но это не предотвратило бы давление на цены, вытекающие из высоких цен на нефть, сырьевые товары и исполнение мер для ликвидации бюджетной задолженности.
Технически, английский фунт находится под давлением. Область поддержек 1.6060/6100 пытается удержать пару от дальнейшего падения. Преодоление этой области грозит потерей опоры на 1.60.
USD/JPY
Япония: май, дефицит торгового баланса Y853.7 млрд. против профицита в прошлом году и -Y710.1 млрд. по прогнозам
Технически, USD/JPY область поддержек 79.50/75 сдерживает пару от падения. Ближайшее сопротивление 80.40, следующее 80.70.
Через год после того, как европейские чиновники выручили Грецию, инвесторы говорят, что банки региона оперировали недостаточным капиталом и урезали кредиты, чтобы избежать распространения инфекции банковского сектора, которая может вызвать дефолт.
Пока европейские кредиторы снизили риск связанный с Грецией на 30 процентов до $ 136 300 000 000 в прошлом году, не возобновляя кредиты, пытаясь стабилизировать стоимости долга и перекладывая его со своих бухгалтерских книг, еще почти $ 2 трлн долга связаны с Португалией, Ирландией, Испанией и Италией. По данным Банка международных расчетов, это делает их уязвимыми, если кризис распространится.
"Греческая долговая ситуация, безусловно, имеет потенциал, для создания хаоса в европейской банковской системе", - сказал Нил Филлипс, управляющий фондом в BlueBay Asset Management Plc в Лондоне, который курирует около $ 45 миллиардов. "Греческий дефолт и его последствия, были бы слишком ужасны для Европы и европейской банковской системы, если наступят прямо сейчас".
Канцлер Германии Ангела Меркель на прошлой неделе отступила от противостояния с Европейским центральным банком, по вопросу Греции, смягчая требования держателей облигаций, которые будут вынуждены взять на себя большую часть спасения. Остаются вопросы о том, как любое такое распределение бремени будет отражено в соглашении и отразится на рейтинги компаний в случае объявления дефолта, и сможет ли премьер-министр Греции Георгиос Папандреу убедить законодателей принять меры экономии, необходимых для вывода из кризиса.
Озабоченность тем, что экономика Греции нестабильна, 48-компаний, Европейские Банки и Финансовые Учреждения подняли стоимость страхования от дефолта по суверенному долгу Греции, Ирландии и Португалии до рекордных уровней.
Стоимость страхования долга составил сильнейший недельный прирост на прошлой неделе, в то время как кредитно-дефолтных свопы на Национальный банк Греции SA (ETE), крупнейший банк страны, выросли до рекордных уровней. Греческий суверенной дефолт может привести к неплатежеспособности банков страны и кризису ликвидности.
Аналитики говорят, что заражение греческим дефолтом может распространяться так: стоимость рефинансирования для Ирландии, Португалии, Испании и, возможно, Италии и Бельгии будет расти, что сорвет усилия по обузданию дефицита государственного бюджета и государства окажутся под давлением реструктуризации своих долгов, а, банки в странах со слабыми финансами могут столкнуться с оттоком вкладчиков, в то время как другие кредиторы потерпят убытки из-за списаний кридитного капитала. Инвесторы будут избегать фондовых европейских рынков, и искать безопасные ценные бумаги. В худшем случае, паника может заморозить кредитные рынки, как это случилось после банкротства нью-йоркского банка Lehman Brothers Holdings Inc в сентябре 2008 года.
Концерн UniCredit SpA уже оказывает влияние на европейские банки. Кредитные рейтинги BNP Paribas (BNP) SA, крупнейшего банка Франции, и соперников Societe Generale (GLE) SA и Credit Agricole SA (ACA) могут быть снижены агентством Moody потому, что их инвестиции в Греции. Немецкие банки также могут быть подвержены риску заражения, заявил в прошлом месяце Fitch Ratings.
17 июня Меркель сказала, что она будет работать совместно с ЕЦБ, чтобы убедить греческих кредиторов участвовать в спасении на добровольной основе, стремясь успокоить президента ЕЦБ Жан-Клод Трише, который утверждает, что каких-либо принудительных мер для привлечения держателей облигаций не будет. ЕЦБ не принимает просроченные задолженности в качестве залога при предоставлении банкам наличных в Греции, Португалии и других стран после того, как они отрезаны от кредитных рынков.
18 июня в Берлине Меркель заявила: "политики должны убедиться, что греческий кризис не заразит остальных членов евро региона и искра нового глобального финансового кризиса не устроит пожара".
"Мы все пережили Lehman Brothers", сказала она на собрании актива ее правящей партии христианских демократов. "Я не хочу другой такой угрозы Европе. Мы не были бы в состоянии контролировать несостоятельность".
Министры финансов стран Европы встретятся в Люксембурге сегодня, чтобы попытаться выработать соглашение о спасение Греции до брюссельского саммита лидеров ЕС 23-24 июня.
ЕС необходимо предоставить больше помощи Греции в случае необходимости, сказал Йозеф Аккерман, генеральный директор компании во Франкфурте Deutsche Bank AG.
Аккерман сообщил CNBC, что риск развития греческого дефолта находится в зависимости от "того, что будет происходить на других рынках, и что будет происходить в других странах", заключив, что "никто не имеет четкого ответа".
Аккерман знает об угрозе заражения не понаслышке. Он рассказал аудитории в Конгресс-центре Франкфурта в сентябре 2007 года, что риски, связанные с ипотечным рынком субстандартного кредитования в США были "управляемыми". Распространение кризиса на другие рынки вскоре после более чем $ 2 триллиона убытков и списаний по всему миру и краха Lehman Brothers произошло год спустя.
"Худшим последствием любого греческого суверенного дефолта для немецких и других европейских банков будет резкое увеличение общего рынка капитала и неприятие риска кредиторами в момент, когда многие банки все еще находятся в режиме восстановления", сказал аналитик Fitch Майкл Доусон-Кропф, во Франкфурте.
Согласно стресс-тест исследованиям в этом месяце, 33 крупнейшим банкам Европы потребуется $ 347 млрд дополнительного капитала к концу 2012 года, чтобы повысить их обыкновенные акции до 10 процентов с 9.1 процентов в конце 2010 года. Группа выбрала этот порог, потому что это примерно на 30 процентов выше среднего соотношения в течение последних 10 лет.
Французские кредиторы имели самый высокий суммарный объем внешних претензий к греческим заемщикам - $ 56.7 млрд., включая $ 15 млрд. государственного долга, в конце 2010 года. Кредиты Французских банков - $ 589 800 000 000 привязаны к Ирландии, Италии, Португалии и Испании.
Немецкие кредиторы были крупнейшими иностранными владельцами греческого государственного долга - 22.7 млрд. долларов в холдингах в прошлом году и были вторыми по общим требованиям. Их требования к Ирландии, Италии, Португалии и Испании составили $ 498 800 000 000. Две страны имеют более 60 процентов всех иностранных претензий к Греции.
Банки этих двух стран снизили риск, связанный с греческим государственным долгом на 25 процентов до $ 37.6 млрд. с конца марта 2010 года по декабрь.
Воздействие кредитно-дефолтных свопов, которые привели к коллапсу American International Group Ink в 2008 году, может быть ограничен в греческом случае. Кредитные дефолтные свопы по греческим государственным долгам покрывают чистые условные - $ 5 млрд. А, это только 1 процент $ 482 млрд от правительственных облигаций и займов на руках.
Свопы на итальянского суверенного долга чистые условные - $ 25 млрд, больше какой-либо страны или компании в мире, по данным DTCC. Это сопоставимо
с $ 2.3 трлн долга.
Большинству банков уже пришлось списать стоимость своих холдингов, связанных с греческими бумагами, так как они упали на рынке, сказал Флориан Esterer, который помогает управлять более чем 60 миллиардов долларов Swisscanto Asset Management AG в Цюрихе.
"Самая большая проблема связана не столько с потерей Греции как таковой, а с вопросом, что произойдет с другими странами. Риск заражения вероятен точно так же, как год назад".
Технически, евро/доллар торгуется в диапазоне 1.4075 - 1.4410. Поддержка 1.4125 защищает нижнюю границу. Пока она держиться быкам не о чем беспокоиться. Они нацелены на 1.4408, где проходит 55-периодная скользящая средняя.
GBP/USD
Глава Банка Англии Мервин Кинг сказал на прошлой неделе, что чиновники Комитета по кредитно-денежной политике должны продолжать удерживать процентные ставки на рекордно низком уровне, поскольку низкие темпы роста заработной платы показывают на то, что всплеск инфляции, превысивший допустимый барьер окажется временным. Низкие темпы роста личных доходов, а также низкие темпы роста денежной массы указывают на то, что инфляция в среднесрочной перспективе упадёт значительно ниже целевой зоны.
В отношении перспективы повышения основной ставки Мервин Кинг говорил неопределённо: «невозможно знать, когда начнётся ужесточение кредитно-денежной политики». А слабый фунт, по его мнению, стал «необходимым условием» для восстановления экономики. Можно было бы поднять ключевую ставку уже сегодня, инфляция, несомненно, была бы ниже, в целевой зоне, но это не предотвратило бы давление на цены, вытекающие из высоких цен на нефть, сырьевые товары и исполнение мер для ликвидации бюджетной задолженности.
Технически, английский фунт находится под давлением. Область поддержек 1.6060/6100 пытается удержать пару от дальнейшего падения. Преодоление этой области грозит потерей опоры на 1.60.
USD/JPY
Япония: май, дефицит торгового баланса Y853.7 млрд. против профицита в прошлом году и -Y710.1 млрд. по прогнозам
Технически, USD/JPY область поддержек 79.50/75 сдерживает пару от падения. Ближайшее сопротивление 80.40, следующее 80.70.
Последний раз редактировалось Юрий Хрущинский 20 июн 2011, 14:37, всего редактировалось 1 раз.
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 21 июн 2011, 09:24
EUR/USD
ЕЦБ, Констанцио:
-Мы продолжим использовать нестандартные меры для сохранения финансовой стабильности
-Решения проблемы инфляции недостаточно
-«Восстановление немецкой экономики превратилось в широкий подъем» и перспективы "расширения в долгосрочном периоде» растут.
Бундесбанк прогнозирует, что валовой внутренний продукт вырастет на 3.1% в 2011 году и на 1.8% в 2012 году. Банк отмечает значительный пересмотр в сторону повышения прогнозов, опубликованных в декабре 2010 года, когда Бундесбанк сказал, что рост ВВП составит 2.0% г/г и 1.5% в 2012 году. «Предприятия нанимают новых сотрудников и приобретают новое оборудования в рамках подготовки к дальнейшему расширению своей деятельности», отметил ЦБ, прогнозируя, что немецкая безработица будет «значительно ниже 3 миллиона» человек уже в 2012 году.
Впрочем, как обычно, важны не сами новости - они лишь являются инструментом, сопровождающим движение валютных курсов. Практически, в мире ежесекундно выходят какие-то новости. Но вот на чем акцентируют внимание рынка - это, фактически и является оправданием изменения стоимости валюты на рынке. Даже беглый взгляд на графики, демонстрирует движение с марта вверх-вниз, при одних и тех же основных событиях, которые мусолятся на рынке:
- процентные ставки - евро растет
- долговой кризис евро зоны - евро падает.
Причем, в то же самое время можно заметить и алогичное поведение рынка вопреки, казалось бы, совершенно “железной” фундаментальной новости. Так, 18–19 марта 2009 года евро/доллар подскочил сразу с 1.30 до 1.37 после объявления ФРС о первом раунде количественного смягчения. Однако затем пара постепенно вернулась без видимых причин до 1.2880, то есть ниже уровня, который был до объявления такой беспрецедентной новости. И лишь потом пара пошла на 1.50, причем слабость доллара в 2009 году всеми объясняется именно началом запуска печатного станка ФРС. Парадоксальный заход евро обратно ниже 1.30 в апреле 2009 года сейчас уже никто и не помнит. Вот мощное снижение евро на прошедшей неделе, практически уже отыграно. В то время, как мелкие игроки охают и ахают, гадая куда пойдет евро. Крупные игроки продают - подливая масла в огонь, а позже выкупают... Так и зарабатывается капитал...
Технически, EUR/USD на подъеме. Курс евро снова торгуется выше отметки в 1.43 доллара. Внутридневной рост пары будет ограничен районом 1.4500/55.
GBP/USD
Фунт, конечно с отставанием, но повторяет динамику движения евро, относительно доллара США. Это связано с тем, что на нем меньше акцентируют внимание и он, как бы находится в тени... Однако, сегодняшний день даст возможность не плохо изменить его стоимость. И, судя по ожидаемым новостям, следует приготовится к его падению. А, вот будут ли его обратно выкупать сегодня же или отложат до лучших времен, будем посмотреть...
Техническая картинка по GBP/USD несколько разнится с фундаментальной и говорит о том, что поддержка ожидатся на 1.6180 (ниже - 1.6130) с отскоком в сторону сопротивления 1.6300, которой пока выступает ограничителем восходящего движения.
USD/JPY
Нода:
- У сильной йены есть плюсы и минусы, наблюдаем внимательно за рынком
- Недавние колебания пары доллар/йена отражают задержку восстановления экономики США
Технически, USD/JPY снова торгуется не далеко от отметки 80.00. При снижении, можно ожидать очередной отскок к 80.70
ЕЦБ, Констанцио:
-Мы продолжим использовать нестандартные меры для сохранения финансовой стабильности
-Решения проблемы инфляции недостаточно
-«Восстановление немецкой экономики превратилось в широкий подъем» и перспективы "расширения в долгосрочном периоде» растут.
Бундесбанк прогнозирует, что валовой внутренний продукт вырастет на 3.1% в 2011 году и на 1.8% в 2012 году. Банк отмечает значительный пересмотр в сторону повышения прогнозов, опубликованных в декабре 2010 года, когда Бундесбанк сказал, что рост ВВП составит 2.0% г/г и 1.5% в 2012 году. «Предприятия нанимают новых сотрудников и приобретают новое оборудования в рамках подготовки к дальнейшему расширению своей деятельности», отметил ЦБ, прогнозируя, что немецкая безработица будет «значительно ниже 3 миллиона» человек уже в 2012 году.
Впрочем, как обычно, важны не сами новости - они лишь являются инструментом, сопровождающим движение валютных курсов. Практически, в мире ежесекундно выходят какие-то новости. Но вот на чем акцентируют внимание рынка - это, фактически и является оправданием изменения стоимости валюты на рынке. Даже беглый взгляд на графики, демонстрирует движение с марта вверх-вниз, при одних и тех же основных событиях, которые мусолятся на рынке:
- процентные ставки - евро растет
- долговой кризис евро зоны - евро падает.
Причем, в то же самое время можно заметить и алогичное поведение рынка вопреки, казалось бы, совершенно “железной” фундаментальной новости. Так, 18–19 марта 2009 года евро/доллар подскочил сразу с 1.30 до 1.37 после объявления ФРС о первом раунде количественного смягчения. Однако затем пара постепенно вернулась без видимых причин до 1.2880, то есть ниже уровня, который был до объявления такой беспрецедентной новости. И лишь потом пара пошла на 1.50, причем слабость доллара в 2009 году всеми объясняется именно началом запуска печатного станка ФРС. Парадоксальный заход евро обратно ниже 1.30 в апреле 2009 года сейчас уже никто и не помнит. Вот мощное снижение евро на прошедшей неделе, практически уже отыграно. В то время, как мелкие игроки охают и ахают, гадая куда пойдет евро. Крупные игроки продают - подливая масла в огонь, а позже выкупают... Так и зарабатывается капитал...
Технически, EUR/USD на подъеме. Курс евро снова торгуется выше отметки в 1.43 доллара. Внутридневной рост пары будет ограничен районом 1.4500/55.
GBP/USD
Фунт, конечно с отставанием, но повторяет динамику движения евро, относительно доллара США. Это связано с тем, что на нем меньше акцентируют внимание и он, как бы находится в тени... Однако, сегодняшний день даст возможность не плохо изменить его стоимость. И, судя по ожидаемым новостям, следует приготовится к его падению. А, вот будут ли его обратно выкупать сегодня же или отложат до лучших времен, будем посмотреть...
Техническая картинка по GBP/USD несколько разнится с фундаментальной и говорит о том, что поддержка ожидатся на 1.6180 (ниже - 1.6130) с отскоком в сторону сопротивления 1.6300, которой пока выступает ограничителем восходящего движения.
USD/JPY
Нода:
- У сильной йены есть плюсы и минусы, наблюдаем внимательно за рынком
- Недавние колебания пары доллар/йена отражают задержку восстановления экономики США
Технически, USD/JPY снова торгуется не далеко от отметки 80.00. При снижении, можно ожидать очередной отскок к 80.70
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 22 июн 2011, 08:44
EUR/USD
Евро слабеет после того, как Пэпэндреоу получил необходимое количество голосов греческого парламента.
Евро упал со вчерашнего максимума на беспокойстве, что греческий Премьер-министр Джордж Пэпэндреу будет не в состоянии реализовать меры строгости даже после победы вотума доверия в парламенте. Нефть продолжила дешеветь (на 0.4 процента).
В то время как Пэпэндреу выиграл вотум доверия (155 голосов из 300), он нуждается в парламентском одобрении на следующей неделе пакета помощи ($112 миллиардов) за счет 78 миллиардов евро сокращений бюджета, чтобы предотвратить неплатежи. На этой неделе европейские министры финансов сказали, что они удержат оплату в размере 12 миллиардов евро, обещанную на июль, пока планы по сокращению дефицита, продажам государственных активов и налог на заработную плату не будут приняты.
После голосования полиция использовала слезоточивый газ, чтобы разогнать толпу, возражающую сокращениям бюджета Пэпэндреу. Премьер-министр теперь встретится со своими коллегами на высшем уровне в Брюсселе, где обсудит новый пакет финансирования, чтобы оградить Грецию от рекордных расходов по займам в течение целых трех лет.
“Премьер-министр выжил, и это - хороший знак, потому что есть функционирующее правительство, но оно еще должно принять закон для мер строгой экономии,” - сказал Джозеф Кэперсо, валютный стратег в Банке Содружества Австралии в Сиднее.
Европейский Индекс Stoxx 600 поднялся на 1.4 процента, S&P 500 повысился на 1.3 процента, это их лучший прогресс с 20 апреля.
Инвесторы ждут заявления сегодня от американской Федеральной Резервной системы, чтобы оценить перспективу для процентных ставок и планы центрального банка относительно отхода от рекордных усилий по стимулу. Председатель Бен С. Бернанке, вероятно, задержит выход центрального банка из рекордного стимула, оставив процентные ставки без изменения, стимулируя слабую экономику, не обращаясь к дополнительным покупкам активов.
Бернанке и его поддерживающие тактики не дали признака, что они прекратят политику в ближайшее время. С замедлением производства и ростом безработицы до 9.1 процентов, руководитель Федрезерва сказал, что рост является “разочаровывающе медленным.” 10-летние бумаги Казначейства вчера падали третий день, составив 2.98 процента.
Технически, EUR/USD опустился со вчерашнего максимума 1.4432 к поддержке 1.4350. Игроки закрыли короткие позиции после голосования, которое оправдало ожидания рынков. Более сильная область поддержек, от которой он попытается восстановиться - 1.4320/30. Но в успешности таких попыток, пока приходится сомневаться...
GBP/USD
Чистая потребность госсектора в денежных средствах /PSNCR/ в Великобритании в мае +11.1 млрд фунтов (прогнозировалась на уровне +8,0 млрд фунтов) против +2.4 млрд фунтов год назад
В час выхода этой новости фунт потерял полфигуры, а после до конца дня отыгрывал потери этого часа и закрылся выше, чем торговался до падения. Как будто споткнулся, отряхнулся и пошел дальше.
Великобритания, Осборн:
- Экономика демонстрирует рост, создает новые рабочие места
- Сейчас не время продавать доли акций других банков
Технически, GBP/USD фунт пока не очень убедительно восстанавливается, и может свалится к области поддержек 1.6080/6120. Только неспособность упасть ниже 1.6140 могут вдохновить быков на покупки с первоначальными целями 1.6240 и 1.6300. Сильное сопротивление - 1.6440. Пока оно держится, медведи не оставляют надежд на поход к 1.60.
USD/JPY
Индекс экономической активности в промышленности Японии в апреле +1.5% м/м против прогноза +1.8% м/м и -6.4% м/м за пред. период
министр финансов Японии Нода: желает сотрудничать с европейскими коллегами в решении греческой проблемы
- Японский народ осознаёт необходимость принятия на себя более тяжкого финансового бремени
- Сильная йена помогает одним компаниям и вредит другим
- Предупреждает о принятии решительных мер против беспорядочных движений йены (имеет ввиду сильное укрепление йены, что равнозначно падению пары доллар/йена)
Технически, USD/JPY "натаптывает" себе поддержку около 80 (как лягушка из молока делая сметану) для того чтобы подпрыгнуть к 80.80.
Евро слабеет после того, как Пэпэндреоу получил необходимое количество голосов греческого парламента.
Евро упал со вчерашнего максимума на беспокойстве, что греческий Премьер-министр Джордж Пэпэндреу будет не в состоянии реализовать меры строгости даже после победы вотума доверия в парламенте. Нефть продолжила дешеветь (на 0.4 процента).
В то время как Пэпэндреу выиграл вотум доверия (155 голосов из 300), он нуждается в парламентском одобрении на следующей неделе пакета помощи ($112 миллиардов) за счет 78 миллиардов евро сокращений бюджета, чтобы предотвратить неплатежи. На этой неделе европейские министры финансов сказали, что они удержат оплату в размере 12 миллиардов евро, обещанную на июль, пока планы по сокращению дефицита, продажам государственных активов и налог на заработную плату не будут приняты.
После голосования полиция использовала слезоточивый газ, чтобы разогнать толпу, возражающую сокращениям бюджета Пэпэндреу. Премьер-министр теперь встретится со своими коллегами на высшем уровне в Брюсселе, где обсудит новый пакет финансирования, чтобы оградить Грецию от рекордных расходов по займам в течение целых трех лет.
“Премьер-министр выжил, и это - хороший знак, потому что есть функционирующее правительство, но оно еще должно принять закон для мер строгой экономии,” - сказал Джозеф Кэперсо, валютный стратег в Банке Содружества Австралии в Сиднее.
Европейский Индекс Stoxx 600 поднялся на 1.4 процента, S&P 500 повысился на 1.3 процента, это их лучший прогресс с 20 апреля.
Инвесторы ждут заявления сегодня от американской Федеральной Резервной системы, чтобы оценить перспективу для процентных ставок и планы центрального банка относительно отхода от рекордных усилий по стимулу. Председатель Бен С. Бернанке, вероятно, задержит выход центрального банка из рекордного стимула, оставив процентные ставки без изменения, стимулируя слабую экономику, не обращаясь к дополнительным покупкам активов.
Бернанке и его поддерживающие тактики не дали признака, что они прекратят политику в ближайшее время. С замедлением производства и ростом безработицы до 9.1 процентов, руководитель Федрезерва сказал, что рост является “разочаровывающе медленным.” 10-летние бумаги Казначейства вчера падали третий день, составив 2.98 процента.
Технически, EUR/USD опустился со вчерашнего максимума 1.4432 к поддержке 1.4350. Игроки закрыли короткие позиции после голосования, которое оправдало ожидания рынков. Более сильная область поддержек, от которой он попытается восстановиться - 1.4320/30. Но в успешности таких попыток, пока приходится сомневаться...
GBP/USD
Чистая потребность госсектора в денежных средствах /PSNCR/ в Великобритании в мае +11.1 млрд фунтов (прогнозировалась на уровне +8,0 млрд фунтов) против +2.4 млрд фунтов год назад
В час выхода этой новости фунт потерял полфигуры, а после до конца дня отыгрывал потери этого часа и закрылся выше, чем торговался до падения. Как будто споткнулся, отряхнулся и пошел дальше.
Великобритания, Осборн:
- Экономика демонстрирует рост, создает новые рабочие места
- Сейчас не время продавать доли акций других банков
Технически, GBP/USD фунт пока не очень убедительно восстанавливается, и может свалится к области поддержек 1.6080/6120. Только неспособность упасть ниже 1.6140 могут вдохновить быков на покупки с первоначальными целями 1.6240 и 1.6300. Сильное сопротивление - 1.6440. Пока оно держится, медведи не оставляют надежд на поход к 1.60.
USD/JPY
Индекс экономической активности в промышленности Японии в апреле +1.5% м/м против прогноза +1.8% м/м и -6.4% м/м за пред. период
министр финансов Японии Нода: желает сотрудничать с европейскими коллегами в решении греческой проблемы
- Японский народ осознаёт необходимость принятия на себя более тяжкого финансового бремени
- Сильная йена помогает одним компаниям и вредит другим
- Предупреждает о принятии решительных мер против беспорядочных движений йены (имеет ввиду сильное укрепление йены, что равнозначно падению пары доллар/йена)
Технически, USD/JPY "натаптывает" себе поддержку около 80 (как лягушка из молока делая сметану) для того чтобы подпрыгнуть к 80.80.
Последний раз редактировалось Юрий Хрущинский 22 июн 2011, 08:45, всего редактировалось 1 раз.
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 23 июн 2011, 10:19
EUR/USD
Кризис на периферии еврозоны может продлиться дольше и оказать более существенное влияние, чем ожидается на данный момент.
Испания попросила Россию инвестировать часть своих валютных резервов в испанский долг, заявил министр финансов России Алексей Кудрин. Кудрин отметил, что его министерство ничего против не имеет, но окончательное решение за российским ЦБ и брокерами, действующими от его имени.
Мягкие комментарии председателя ФРС Бена Бернанке остудили склонность к риску, и доллар США извлекает выгоду как безопасная валюта.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) сохранил свою политику нулевой процентной ставки в июне, но доллар США отреагировал на решение центрального банка укреплением. После сохранения процентной ставки в пределах от нуля до 0.25 процента, ФРС объявила, что она будет продолжать реинвестировать в ипотечные бумаги со сроком погашения и государственный долг, выделенные дополнительные $ 600 млрд. количественного смягчения до конца этого месяца.
Центральный банк повторил, что восстановление "несколько" медленнее, чем первоначально ожидалось, но восстановление, как ожидается, "будет заметнее" во второй половине года, а безработица, как ожидается, постепенно будет снижаться в дальнейшем. FOMC повторил, что процентная ставка будет оставаться "исключительно низкой" в течение длительного периода времени, и комитет готов сохранить свою политику нулевой процентной ставки на оставшуюся часть год с учетом слабого восстановления в крупнейшей экономике мира.
Пара EUR/USD попала под давление после решения и последовавшей за этим пресс-конференции главы ФРС Бернанке на фоне снижения склонности инвесторов к риску.
Технически, евро/доллар движется к поддержке 1.4250 асинхронно индикатору доллара. В зависимости от того, пробьет цена этот уровень или оттолкнется от него, следует принимать дальнейшие торговые решения о продажах или покупках. На дневном графике тренд боковой.
GBP/USD
GBP резко снизился, так как оказалось, что Банк Англии в данный момент обдумывает вариант расширения программы QE...
Сегодня направление торговли зададут новости по Индексу розничных продаж Конфедерации британской промышленности и Слушания отчёта по инфляции
Технически, английский фунт нацелен на 1.60. Сопротивление 1.6130.
USD/JPY
В северной части Японии землетрясение; правительство предупреждает о цунами
Технически, USD/JPY как ошпаренная оттолкнулась от уровеня поддержки Y80.00, который, вероятно, защищается Банком Японии. Сопротивление ожидается на 81.05. Среднесрочный торговый диапазон: 79.70 - 81.30
Кризис на периферии еврозоны может продлиться дольше и оказать более существенное влияние, чем ожидается на данный момент.
Испания попросила Россию инвестировать часть своих валютных резервов в испанский долг, заявил министр финансов России Алексей Кудрин. Кудрин отметил, что его министерство ничего против не имеет, но окончательное решение за российским ЦБ и брокерами, действующими от его имени.
Мягкие комментарии председателя ФРС Бена Бернанке остудили склонность к риску, и доллар США извлекает выгоду как безопасная валюта.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) сохранил свою политику нулевой процентной ставки в июне, но доллар США отреагировал на решение центрального банка укреплением. После сохранения процентной ставки в пределах от нуля до 0.25 процента, ФРС объявила, что она будет продолжать реинвестировать в ипотечные бумаги со сроком погашения и государственный долг, выделенные дополнительные $ 600 млрд. количественного смягчения до конца этого месяца.
Центральный банк повторил, что восстановление "несколько" медленнее, чем первоначально ожидалось, но восстановление, как ожидается, "будет заметнее" во второй половине года, а безработица, как ожидается, постепенно будет снижаться в дальнейшем. FOMC повторил, что процентная ставка будет оставаться "исключительно низкой" в течение длительного периода времени, и комитет готов сохранить свою политику нулевой процентной ставки на оставшуюся часть год с учетом слабого восстановления в крупнейшей экономике мира.
Пара EUR/USD попала под давление после решения и последовавшей за этим пресс-конференции главы ФРС Бернанке на фоне снижения склонности инвесторов к риску.
Технически, евро/доллар движется к поддержке 1.4250 асинхронно индикатору доллара. В зависимости от того, пробьет цена этот уровень или оттолкнется от него, следует принимать дальнейшие торговые решения о продажах или покупках. На дневном графике тренд боковой.
GBP/USD
GBP резко снизился, так как оказалось, что Банк Англии в данный момент обдумывает вариант расширения программы QE...
Сегодня направление торговли зададут новости по Индексу розничных продаж Конфедерации британской промышленности и Слушания отчёта по инфляции
Технически, английский фунт нацелен на 1.60. Сопротивление 1.6130.
USD/JPY
В северной части Японии землетрясение; правительство предупреждает о цунами
Технически, USD/JPY как ошпаренная оттолкнулась от уровеня поддержки Y80.00, который, вероятно, защищается Банком Японии. Сопротивление ожидается на 81.05. Среднесрочный торговый диапазон: 79.70 - 81.30
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 24 июн 2011, 09:23
EUR/USD
Ангела Меркель и Николя Саркози вечно выступают за то, что евро и Европейский Союз являются неделимыми. Цель состоит в том, чтобы успокоить: Германия и Франция спасет единую валюту, потому что отказ от нее может предвещать крах всего европейского содружества.
Греция согласилась на дополнительное сокращение расходов после того, как международные кредиторы обнаружили, что € 28 млрд ($ 40 млрд) пакета строгой экономии, согласованных в прошлом месяце было уже недостаточно, и Афины имеют € 5.5 млрд. в виде "черной дыры" в планах до утверждения законодателями на следующей неделе. Георгиос Папандреу, греческий премьер-министр, уже пытался получить поддержку плана от Европейского Союза и Международного валютного фонда на € 12 млрд помощи.
Стресс-тесты банков Европы
Европейское банковское управление (European Banking Authority, EBA) в очередной раз уточнило методологию стресс-тестов для европейских банков, включив в расчет дополнительные потенциальные убытки, которые финучреждения могут понести в случае углубления долгового кризиса в ЕС, например, дефолта Греции. Кроме того, EBA установило минимальные уровни удельного веса рисков по гособлигациям проблемных государств, которые банки должны использовать при расчете резервов на возможные убытки. Банковский регулятор ожидает, что 91 крупнейший банк Евросоюза сможет поддерживать достаточность капитала первого уровня не ниже 5% в случае наступления сценариев, рассматриваемых в ходе проверок устойчивости. В частности, такие сценарии предусматривают сокращение ВВП еврозоны на 0.5% в 2012 году, обвал фондовых рынков на 15% и повышение краткосрочных ставок на рынке МБК на 125 базисных пунктов. EBA изучает возможность публикации результатов стресс-тестов в то время, пока рынки акций закрыты, чтобы не давать лишних поводов для спекулятивных торгов. Сложность заключается в том, что в будни у регуляторов будет всего два часа между завершением сессии в США и началом следующего торгового дня в Новой Зеландии. В качестве альтернативного варианта рассматривается публикация результатов в выходные. В прошлом году итоги стресс-тестирования были обнародованы 23 июля.
Европарламент одобрил кандидатуру главы ЦБ Италии Драги на пост главы ЕЦБ
Европарламент одобрил нынешнего главу Центробанка Италии Марио Драги в качестве будущего главы Европейского центрального банка. Теперь саммит глав государств ЕС сегодня должен принять окончательное решение.
Основные даты по Греции
24 июня – Саммит лидеров стран ЕС
28 июня – Парламент Греции проведет голосование по бюджетному плану
3-4 июля Еврогруппа проголосует по поводу предоставления Греции очередного транша Греции
11-12 июля – Министры финансов ЕС встретятся в Брюсселе
15 июля – Греции предстоит погасить векселя на 2.4 млрд евро
16 июлья – Министры финансов ЕС и главы ЦБ ЕС соберутся на саммит в Польше
20 августа – Греции предстоит погасить облигации на 6.6 млрд евро
Технически, EUR/USD вчера резко упал, пробив вниз отметку 1.4200. Пара EUR/USD нашла поддержку на уровне 1.4140, отыграв фигуру после резкого снижения. На дневном графике нарисовалась "немецкая граната", рукоятка которой свидетельствует о нежелании находится ниже 1.42 фигуры. Тем не менее, если евро не удастся пробиться выше 1.43, то вероятность снижения евро к 1.4080, остается высокой.
[ img ]
GBP/USD
Расходы Великобритании на войну в Ливии уже составили 400 млн долл. Об этом сообщает телеканал Sky News, не называя своих источников.
Ранее канцлер казначейства (министр финансов) Соединенного Королевства Джордж Осборн заявлял, что точная цифра расходов на военную операцию, продолжающуюся уже три месяца, будет обнародована "на текущей неделе".
Министр обороны США Роберт Гейтс заявил, что прекращение финансирования военной операции в Ливии будет ошибкой. По его словам, такой шаг будет неверным "в разгар операции". Соединенные Штаты Америки уже потратили на участие в военной и гуманитарной миссиях в Ливии около 715 млн долларов. Как полагают в Белом доме, к сентябрю 2011г. затраты составят уже 1.1 млрд долл.
Технически, GBP/USD продемонстрировал аналогичную динамику с евро/долларом, сначала обвалившись к 1.5940, а на закрытии сессии восстановившись над отметкой 1.6000. Уровень поддержки 1.5950 остановил медведей. Зона сопротивления в диапазоне 1.6060-1.6100, которая преграждает дальнейшее восстановление.
[ img ]
USD/JPY
Доллар/йена оказалась между молотом и наковальней. С одной стороны, общее укрепление доллара поддерживало рост в паре, но с другой - агрессивные продажи евро/йены не позволили USD/JPY продвинуться выше.
В результате, пара утратил импульс роста в условиях ухода от рисков. Кроме того, доходность по 2-летним ГКО США обновила исторические минимумы, что также оказало давление на USD/JPY. Как следствие, пара откатилась от максимума в районе 80.80 к минимуму 80.38.
Сопротивление проходит на 81.00/10 (81.05 - максимум 15 июня и 81.03 - максимум 16 июня). Выше проходит 55-дневная скользящая средняя (81.35), и она должна сдержать попытки укрепления, поскольку пара не торговалась выше 55-MA с конца мая. Ближайшие биды стоят на 80.25; более сильный спрос отмечен на 80.
Стоит отметить, что ниже этой границы по-прежнему может стоять Банк Японии с желанием остановить укрепление национальной валюты, в районе выше 80.00 стоят ордера на покупку от частных банков.
[ img ]
Ангела Меркель и Николя Саркози вечно выступают за то, что евро и Европейский Союз являются неделимыми. Цель состоит в том, чтобы успокоить: Германия и Франция спасет единую валюту, потому что отказ от нее может предвещать крах всего европейского содружества.
Греция согласилась на дополнительное сокращение расходов после того, как международные кредиторы обнаружили, что € 28 млрд ($ 40 млрд) пакета строгой экономии, согласованных в прошлом месяце было уже недостаточно, и Афины имеют € 5.5 млрд. в виде "черной дыры" в планах до утверждения законодателями на следующей неделе. Георгиос Папандреу, греческий премьер-министр, уже пытался получить поддержку плана от Европейского Союза и Международного валютного фонда на € 12 млрд помощи.
Стресс-тесты банков Европы
Европейское банковское управление (European Banking Authority, EBA) в очередной раз уточнило методологию стресс-тестов для европейских банков, включив в расчет дополнительные потенциальные убытки, которые финучреждения могут понести в случае углубления долгового кризиса в ЕС, например, дефолта Греции. Кроме того, EBA установило минимальные уровни удельного веса рисков по гособлигациям проблемных государств, которые банки должны использовать при расчете резервов на возможные убытки. Банковский регулятор ожидает, что 91 крупнейший банк Евросоюза сможет поддерживать достаточность капитала первого уровня не ниже 5% в случае наступления сценариев, рассматриваемых в ходе проверок устойчивости. В частности, такие сценарии предусматривают сокращение ВВП еврозоны на 0.5% в 2012 году, обвал фондовых рынков на 15% и повышение краткосрочных ставок на рынке МБК на 125 базисных пунктов. EBA изучает возможность публикации результатов стресс-тестов в то время, пока рынки акций закрыты, чтобы не давать лишних поводов для спекулятивных торгов. Сложность заключается в том, что в будни у регуляторов будет всего два часа между завершением сессии в США и началом следующего торгового дня в Новой Зеландии. В качестве альтернативного варианта рассматривается публикация результатов в выходные. В прошлом году итоги стресс-тестирования были обнародованы 23 июля.
Европарламент одобрил кандидатуру главы ЦБ Италии Драги на пост главы ЕЦБ
Европарламент одобрил нынешнего главу Центробанка Италии Марио Драги в качестве будущего главы Европейского центрального банка. Теперь саммит глав государств ЕС сегодня должен принять окончательное решение.
Основные даты по Греции
24 июня – Саммит лидеров стран ЕС
28 июня – Парламент Греции проведет голосование по бюджетному плану
3-4 июля Еврогруппа проголосует по поводу предоставления Греции очередного транша Греции
11-12 июля – Министры финансов ЕС встретятся в Брюсселе
15 июля – Греции предстоит погасить векселя на 2.4 млрд евро
16 июлья – Министры финансов ЕС и главы ЦБ ЕС соберутся на саммит в Польше
20 августа – Греции предстоит погасить облигации на 6.6 млрд евро
Технически, EUR/USD вчера резко упал, пробив вниз отметку 1.4200. Пара EUR/USD нашла поддержку на уровне 1.4140, отыграв фигуру после резкого снижения. На дневном графике нарисовалась "немецкая граната", рукоятка которой свидетельствует о нежелании находится ниже 1.42 фигуры. Тем не менее, если евро не удастся пробиться выше 1.43, то вероятность снижения евро к 1.4080, остается высокой.
[ img ]
GBP/USD
Расходы Великобритании на войну в Ливии уже составили 400 млн долл. Об этом сообщает телеканал Sky News, не называя своих источников.
Ранее канцлер казначейства (министр финансов) Соединенного Королевства Джордж Осборн заявлял, что точная цифра расходов на военную операцию, продолжающуюся уже три месяца, будет обнародована "на текущей неделе".
Министр обороны США Роберт Гейтс заявил, что прекращение финансирования военной операции в Ливии будет ошибкой. По его словам, такой шаг будет неверным "в разгар операции". Соединенные Штаты Америки уже потратили на участие в военной и гуманитарной миссиях в Ливии около 715 млн долларов. Как полагают в Белом доме, к сентябрю 2011г. затраты составят уже 1.1 млрд долл.
Технически, GBP/USD продемонстрировал аналогичную динамику с евро/долларом, сначала обвалившись к 1.5940, а на закрытии сессии восстановившись над отметкой 1.6000. Уровень поддержки 1.5950 остановил медведей. Зона сопротивления в диапазоне 1.6060-1.6100, которая преграждает дальнейшее восстановление.
[ img ]
USD/JPY
Доллар/йена оказалась между молотом и наковальней. С одной стороны, общее укрепление доллара поддерживало рост в паре, но с другой - агрессивные продажи евро/йены не позволили USD/JPY продвинуться выше.
В результате, пара утратил импульс роста в условиях ухода от рисков. Кроме того, доходность по 2-летним ГКО США обновила исторические минимумы, что также оказало давление на USD/JPY. Как следствие, пара откатилась от максимума в районе 80.80 к минимуму 80.38.
Сопротивление проходит на 81.00/10 (81.05 - максимум 15 июня и 81.03 - максимум 16 июня). Выше проходит 55-дневная скользящая средняя (81.35), и она должна сдержать попытки укрепления, поскольку пара не торговалась выше 55-MA с конца мая. Ближайшие биды стоят на 80.25; более сильный спрос отмечен на 80.
Стоит отметить, что ниже этой границы по-прежнему может стоять Банк Японии с желанием остановить укрепление национальной валюты, в районе выше 80.00 стоят ордера на покупку от частных банков.
[ img ]
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5
Re: Аналитика и прогнозы от компании FreshForex
Юрий Хрущинский » 27 июн 2011, 09:29
EUR/USD
Лидеры ЕС пообещали больше денег Греции на предотвращение дефолта, при условии, что парламент введет план жесткой экономии. Георгис Папандреу обещал радикальные экономические реформы после того, как новый министр финансов согласился на соглашение с инспекторами ЕС и МВФ на дополнительный рост налогов и сокращение расходов, чтобы «заткнуть» дыру в финансировании на 3.8 миллиардов евро.
Греции нужно 12 миллиардов евро от Европы и МВФ, чтобы избежать дефолта по долгам к середине июля, так как все это может перекинуться на другие страны еврозоны, создав волну, которая накроет мировую экономику.
Правительства еврозоны, тем временем, ведут переговоры с банками и страховыми компаниями и, хотят убедить их добровольно разделить тяжесть греческого долгового бремени, когда истекут сроки их облигаций, что является второй частью плана спасения для Афин. Греческий кризис доминировал на саммите. Инвесторы настроены скептически. По данным Markit, пятилетние кредитные дефолтные свопы по греческим облигациям выросли на 138 пунктов до 2.025 пунктов, что означает рост вероятности дефолта на 80%. Экономисты считают, что даже второй план спасения может обеспечить лишь несколько месяцев передышки. Большинство из них ожидает, что Афины все же будут вынуждены объявить дефолт или в итоге - списать свой долг.
Сегодня Парламент Греции начинет обсуждать очень непопулярный план строгости, который международные кредиторы требуют, в обмен на предоставление помощи, чтобы предотвратить угрозу банкротства.
Консервативная оппозиция Греции отклонила призывы лидеров ЕС к национальному единству, вынуждая Премьер-министра Джорджа Пэпэндреоу положиться на его худое парламентское большинство, чтобы протолкнуть пакет (на $40 миллиардов) за 28 миллиардов евро роста налогов и сокращения расходов.
Без одобрения этих мер, Европейский союз и Международный валютный фонд говорят, что они не будут оплачивать пятую часть программы рефенансирования Греции за 110 миллиардов евро.
Афины нуждаются в 12 миллиардах евро, чтобы оплатить свои счета в следующем месяце и предотвратить первый значительный неплатеж зоны евро, который может вызвать ударные взрывные волны через нервную мировую финансовую систему.
"К сожалению, мы должны выбрать между плохим и худшим выбором," - сказал представитель правящей партии Одиссис Вудурис. "Я боюсь, что неплатежи и новые выборы нанесут непоправимый ущерб Греции".
Парламентский избирательный бюллетень по пакету строгости будет рассматриваться в среду законодателями, которые должны будут проголосовать в четверг.
Французский банковский источник сказал в воскресенье, что французское Казначейство достигло соглашения с банками, чтобы сделать "добровольное участие" частного банковского сектора более приемлемым.
Согласно ежедневному изданию "Фигаро", кредиторы повторно инвестируют 70 процентов доходов в греческий долг - в долгосрочные облигации и акции фонда нулевого купона.
Однако некоторые предлагают пойти намного дальше.
Аксель Вебер, прежний президент центрального банка Германии и когда-то выдвигаемый как вероятный кандидат управлять европейским Центральным банком, сказал, что Европа должна рассмотреть гарантию всего неуплаченного долга Греции.
"В конечном счете решение греческой долговой проблемы должно будет иметь дело с прошлой суммой долга, и есть, к сожалению, только очень ограниченные варианты: Или неплатеж, или частичные урезания, или гарантия большого количества греческого долга", - цитата Вебера.
"Правительства должны решить, какой выбор они хотят сделать, но текущий постепенный подход повторных программ помощи неизбежно приводит к последнему сценарию. В некоторый момент они должны сократить свои потери и перезапустить систему".
НОЧНАЯ ДЕМОНСТРАЦИЯ
Сотни демонстраторов, бьющих в барабаны, свистя и размахивая греческими флагами, несли бессменную вахту в Синтэгма-Сквере возле греческого парламента поздно вечером в воскресенье, протестуя на перспективу более болезненных сокращений после трех лет глубокого спада.
Опросы показывают, что три четверти из 11 миллионов человек Греции выступают против таких мер.
Влиятельные союзы Греции, тем временем, объявили двухдневную национальную забастовку со вторника, чтобы усилить давление на правительство. Много компаний, включая главную группу электроэнегетики PPC, намеченные для частичной приватизации в следующем году, начали проводить забастовки.
Новый Министр финансов Эвэнджелос Венизелос заключил соглашение с командой инспекторов ЕС/МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА на ряд дополнительных мер на прошлой неделе, чтобы заткнуть дыру в 3.8 миллиарда евро в пакете строгости.
Но шаги, которые включают налоговое повышение и, понижение минимального порога для подоходного налога с 8 000 евро в год до 12 000 евро, встревожили некоторых членов правящей партии.
Серия уступок за прошлые 13 месяцев уже снизила поддержку Пэпэндреоу в парламенте с 300 участников до 155.
Три правительственных законодателя предположили, что они могли бы голосовать против пакета строгости. Однако, в воскресенье два из них намекнули, что они могли быть готовы поддержать его, если они получат гарантии от правительства.
"Я представил статью с 16 пунктами в Venizelos..., и я ожидаю определенные ответы, от которых будет зависеть моя позиция", - заявил мятежный законодатель Пэнэджиотис Курублис государственной радиостанции "СЕТЬ".
Заместитель премьер-министра Теодор Пэнгэлос сказал газете El Mundo Испании в воскресенье, что он полагает, что парламент поддержит полный пакет строгости, но бунтующие законодатели могут все же заблокировать некоторые определенные реформы в законе о выполнении.
Технически, EUR/USD в начале прошлой недели рос после выступлений еврочиновников. Пик был достигнут на 1.4440. Со среды началось снижение, которое и продолжилось до конца недели. На графике Н4 скользящие средние равернулись вниз. Резкие падения и плавный коррекционный рост говорит о наметившейся тенденции к дальнейшему снижению евро.
Уровни поддержки: S1 – 1.4100, S2 – 1.4050
Уровни сопротивления: R1 – 1.4210, R2 – 1.4280
[ img ]
GBP/USD
Во вторник, 28 июня — ожидаются данные по приросту ВВП Великобритании.
Технически, Британская валюта повторяла движения евро, так как события в Европе и США одинаково влияли на состояние фунта и евро. На графике Н4 скользящие средние по прежнему направлены вниз. Сформировался ярко выраженный нисходящий канал. Цена пробила сильный уровень 1.6000. Все это говорит о большой вероятности продолжения падения курса фунта к доллару.
Уровни поддержки: S1 – 1.5900, S2 – 1.5880
Уровни сопротивления: R1 – 1.6015, R2 – 1.6080
[ img ]
USD/JPY
В пятницу, 1 июля — ожидается Отчет Банка Японии.
Технически, доллар/йена торгутся в пределах дневных границ полос Боллинджера 79.70 - 81.20 от которых предпочтительно совершать сделки по данной паре.
[ img ]
Лидеры ЕС пообещали больше денег Греции на предотвращение дефолта, при условии, что парламент введет план жесткой экономии. Георгис Папандреу обещал радикальные экономические реформы после того, как новый министр финансов согласился на соглашение с инспекторами ЕС и МВФ на дополнительный рост налогов и сокращение расходов, чтобы «заткнуть» дыру в финансировании на 3.8 миллиардов евро.
Греции нужно 12 миллиардов евро от Европы и МВФ, чтобы избежать дефолта по долгам к середине июля, так как все это может перекинуться на другие страны еврозоны, создав волну, которая накроет мировую экономику.
Правительства еврозоны, тем временем, ведут переговоры с банками и страховыми компаниями и, хотят убедить их добровольно разделить тяжесть греческого долгового бремени, когда истекут сроки их облигаций, что является второй частью плана спасения для Афин. Греческий кризис доминировал на саммите. Инвесторы настроены скептически. По данным Markit, пятилетние кредитные дефолтные свопы по греческим облигациям выросли на 138 пунктов до 2.025 пунктов, что означает рост вероятности дефолта на 80%. Экономисты считают, что даже второй план спасения может обеспечить лишь несколько месяцев передышки. Большинство из них ожидает, что Афины все же будут вынуждены объявить дефолт или в итоге - списать свой долг.
Сегодня Парламент Греции начинет обсуждать очень непопулярный план строгости, который международные кредиторы требуют, в обмен на предоставление помощи, чтобы предотвратить угрозу банкротства.
Консервативная оппозиция Греции отклонила призывы лидеров ЕС к национальному единству, вынуждая Премьер-министра Джорджа Пэпэндреоу положиться на его худое парламентское большинство, чтобы протолкнуть пакет (на $40 миллиардов) за 28 миллиардов евро роста налогов и сокращения расходов.
Без одобрения этих мер, Европейский союз и Международный валютный фонд говорят, что они не будут оплачивать пятую часть программы рефенансирования Греции за 110 миллиардов евро.
Афины нуждаются в 12 миллиардах евро, чтобы оплатить свои счета в следующем месяце и предотвратить первый значительный неплатеж зоны евро, который может вызвать ударные взрывные волны через нервную мировую финансовую систему.
"К сожалению, мы должны выбрать между плохим и худшим выбором," - сказал представитель правящей партии Одиссис Вудурис. "Я боюсь, что неплатежи и новые выборы нанесут непоправимый ущерб Греции".
Парламентский избирательный бюллетень по пакету строгости будет рассматриваться в среду законодателями, которые должны будут проголосовать в четверг.
Французский банковский источник сказал в воскресенье, что французское Казначейство достигло соглашения с банками, чтобы сделать "добровольное участие" частного банковского сектора более приемлемым.
Согласно ежедневному изданию "Фигаро", кредиторы повторно инвестируют 70 процентов доходов в греческий долг - в долгосрочные облигации и акции фонда нулевого купона.
Однако некоторые предлагают пойти намного дальше.
Аксель Вебер, прежний президент центрального банка Германии и когда-то выдвигаемый как вероятный кандидат управлять европейским Центральным банком, сказал, что Европа должна рассмотреть гарантию всего неуплаченного долга Греции.
"В конечном счете решение греческой долговой проблемы должно будет иметь дело с прошлой суммой долга, и есть, к сожалению, только очень ограниченные варианты: Или неплатеж, или частичные урезания, или гарантия большого количества греческого долга", - цитата Вебера.
"Правительства должны решить, какой выбор они хотят сделать, но текущий постепенный подход повторных программ помощи неизбежно приводит к последнему сценарию. В некоторый момент они должны сократить свои потери и перезапустить систему".
НОЧНАЯ ДЕМОНСТРАЦИЯ
Сотни демонстраторов, бьющих в барабаны, свистя и размахивая греческими флагами, несли бессменную вахту в Синтэгма-Сквере возле греческого парламента поздно вечером в воскресенье, протестуя на перспективу более болезненных сокращений после трех лет глубокого спада.
Опросы показывают, что три четверти из 11 миллионов человек Греции выступают против таких мер.
Влиятельные союзы Греции, тем временем, объявили двухдневную национальную забастовку со вторника, чтобы усилить давление на правительство. Много компаний, включая главную группу электроэнегетики PPC, намеченные для частичной приватизации в следующем году, начали проводить забастовки.
Новый Министр финансов Эвэнджелос Венизелос заключил соглашение с командой инспекторов ЕС/МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА на ряд дополнительных мер на прошлой неделе, чтобы заткнуть дыру в 3.8 миллиарда евро в пакете строгости.
Но шаги, которые включают налоговое повышение и, понижение минимального порога для подоходного налога с 8 000 евро в год до 12 000 евро, встревожили некоторых членов правящей партии.
Серия уступок за прошлые 13 месяцев уже снизила поддержку Пэпэндреоу в парламенте с 300 участников до 155.
Три правительственных законодателя предположили, что они могли бы голосовать против пакета строгости. Однако, в воскресенье два из них намекнули, что они могли быть готовы поддержать его, если они получат гарантии от правительства.
"Я представил статью с 16 пунктами в Venizelos..., и я ожидаю определенные ответы, от которых будет зависеть моя позиция", - заявил мятежный законодатель Пэнэджиотис Курублис государственной радиостанции "СЕТЬ".
Заместитель премьер-министра Теодор Пэнгэлос сказал газете El Mundo Испании в воскресенье, что он полагает, что парламент поддержит полный пакет строгости, но бунтующие законодатели могут все же заблокировать некоторые определенные реформы в законе о выполнении.
Технически, EUR/USD в начале прошлой недели рос после выступлений еврочиновников. Пик был достигнут на 1.4440. Со среды началось снижение, которое и продолжилось до конца недели. На графике Н4 скользящие средние равернулись вниз. Резкие падения и плавный коррекционный рост говорит о наметившейся тенденции к дальнейшему снижению евро.
Уровни поддержки: S1 – 1.4100, S2 – 1.4050
Уровни сопротивления: R1 – 1.4210, R2 – 1.4280
[ img ]
GBP/USD
Во вторник, 28 июня — ожидаются данные по приросту ВВП Великобритании.
Технически, Британская валюта повторяла движения евро, так как события в Европе и США одинаково влияли на состояние фунта и евро. На графике Н4 скользящие средние по прежнему направлены вниз. Сформировался ярко выраженный нисходящий канал. Цена пробила сильный уровень 1.6000. Все это говорит о большой вероятности продолжения падения курса фунта к доллару.
Уровни поддержки: S1 – 1.5900, S2 – 1.5880
Уровни сопротивления: R1 – 1.6015, R2 – 1.6080
[ img ]
USD/JPY
В пятницу, 1 июля — ожидается Отчет Банка Японии.
Технически, доллар/йена торгутся в пределах дневных границ полос Боллинджера 79.70 - 81.20 от которых предпочтительно совершать сделки по данной паре.
[ img ]
- Юрий Хрущинский
- Сообщений: 814
- Зарегистрирован: 16 фев 2011, 16:19
- Баллы репутации: 5