Торговые идеи и аналитика от компании HiWayFX

[HiWayFX]

Почему пара EUR/USD продолжает свое движение вверх ?

График ниже объяснит причину роста пары евро доллар, а также почему евро продолжит свой рост.

[ img ]

Причиной роста пары EUR/USD послужило расширение спреда между доходностями 10-летних государственных немецких и 10-летних государственных американских облигаций.

10-летние немецкие облигации являются одними из самых торгуемых и ликвидных облигаций после американских. Когда доходность облигаций начинает расти – это означает, что инвесторы ожидают роста инфляции ввиду улучшения ситуации в экономике.

В марте доходность немецких облигаций росла быстрее чем доходность американских – это нашло отражение в повышении курса пары EUR/USD на рынке форекс. Инфляция в еврозоне начинает набирать обороты, в то время как в США она стагнирует. Таким образом, инвесторы делают ставку на более скорый рост инфляции в еврозоне нежели в США.

В данный момент доходность немецких облигаций не показывает признаков замедления. Продолжение роста доходности повлечёт за собой и евро.

[HiWayFX]

В раннее опубликованной статье мы уже говорили о причинах укрепления евро, сейчас же мы видим признаки консолидации на валютном рынке и рынке облигаций.

Курс пары евро/доллара фактически не изменился за последний месяц, ведь в начале мая и сейчас мы наблюдаем фактически тот же самый уровень. Это легко можно объяснить неопределенностью вокруг Греции, но в конце июня возможно наступит развязка, и тогда волатильность не заставит себя ждать.

Доходность по немецким казначейским облигациям по сравнению с американскими имеют сильную корреляцию с евро/долларом. График ниже показывает что разница в доходности между немецкими и американскими бумагами растёт быстрее, чем евро/доллар, намекая о том, что единая Европейская валюта готова двигаться вверх после развязки греческой проблемы.

[ img ]
Источник: DTN, HiWayFX

Есть ещё один фактор, подтверждающий наш прогноз – некоторые управляющие будет покупать евро вне зависимости от вердикта по Греции. Их основная идея – даже в случае дефолта страны появятся сильные основания считать, что кризис в итоге приведёт к росту европейской экономики. В любом случае падение евро можно расценивать как прекрасную возможность для покупки.

[HiWayFX]

[ img ]

На прошлой неделе Федеральный Комитет Фондового Рынка намекнул на возможное повышение ставок в 2015 году. Осталось непонятно сколько будет циклов повышения ставок, а также размер этих повышений, поэтому участники рынка сместили внимание на прогнозы ФЕДа, а прогнозы эти говорят о возможном снижении ВВП, и о более высокой безработице. Инфляция при этом останется без изменений. При «нейтрально-голубиной» позиции Регулятора, курс Доллара США ослаб, но после этого отыграл часть потерь.

Становится понятным, почему рынки так сконцентрированы на Фед Резерве, но при этом не обращают внимание на другие инвестиционные возможности. А такие есть, скажем, по фунту, где фундаментальные показатели говорят о восстановлении экономики.

Фундаментальные показатели Великобритании входят в позитивную зону

Рост Фунт/доллара был фундаментально подкреплён 5,5-м % ростом реальных заработных плат. Розничные продажи также за последние несколько месяцев также растут уверенными темпами, и эту цифру едва могут испортить смазанные данные по инфляции. При этом мы ожидаем, что рост инфляции возобновится в ближайшее время, так как цена нефти в последнее время закрепилась выше 58 Долл/баррель и сейчас активно торгуется в диапазоне 60-61 долл.

Чего ожидать от Банка Англии?

Рынки уже заложили в цену Фунта грядущее в начале 2016 повышение ставки, поэтому в экономике наблюдается некоторая стабильность. Члены правления Банка Англии не сообщили ни дату, ни размер повышения ставки, так как среди них пока нет единодушия в принятии решения, но некоторые экономисты банка уже вовсю говорят, что это будет однозначно повышение. Второй квартал должен дать ответ что именно произойдёт - если макроэкономические данные будут улучшаться, Банк Анлии рассмотрит повышение ставки уже в этом году.

Фунт/Долл – технический анализ

Когда опубликовали результаты выборов в Мае, фунт стал набирать обороты против других валют, особенно против доллара. После достижения дна 1,476, фунт сформировал перевёрнутые «голову-плечи» Эта разворотная фигура подтвердилась при достижении 122 - дневной средней, и это на фоне сильного медвежьего рынка .

В нашей предыдущей публикации мы уже говорили о формировании «головы и плеч» с целью 1,5920. На прошлой неделе курс был даже немного выше – 1,5929 (8-месячный максимум).

В краткосрочной перспективе мы не исключаем откат до уже пробитого ранее сопротивления 1,55275 и 1,5426, чтоб там сформировать уже новые уровни поддержки. А после этого целью станет текущее сопротивление 1,5920 , с последующей целью 1,60 и 1,62.

Что касается доллара и ФЕД Резерва, то рынки пока ещё не уверены в повышении ставки в этом году. Регулятор признает, что инфляция и расходы на личное потребление находятся под контролем. Ожидание что уровень безработицы останется на прежнем уровне на фоне роста новых рабочих мест, намекая о том, что ФЕД пока не будет предпринимать никаких действий. В этой ситуации некоторые инвестиционные банки, как, например, Голдман Сакс ожидают повышение ставки только в декабре 2015, что идёт вразрез с ожиданием большинства экспертов.

Пока макроэкономические показатели США не говорят однозначно о повышении ставки, экономика Великобритании уже выглядит предпочтительнее по сравнению с американской. Разумеется, инфляция должна ещё немного подрасти, также как и размер средних доходов, но и это уже не за горами.

[HiWayFX]

В то время как Евро/Доллар ведёт себя довольно непредсказуемо на фоне последних макроэкономических новостей, а также при отсутствии ясной технической картины, трейдеры задаются вопросом куда может пойти рынок, когда ситуация нормализуется, поэтому взоры устремляются в сторону йены.

Сильный повышательный тренд по долл/йене начался в 2012 году, и с тех пор мы не наблюдали по паре более и менее глубоких коррекции. Нам не верится, что рынок всегда движется в одном направлении, поэтому постоянно покупать долл/йену было бы крайне рискованно. Причина, по которой мы предлагаем обратить внимание на японскую валюту – это повторяющиеся тенденции на фоне роста доллара. Обратите внимание на то, что периоды, когда пара растёт, относительно короткие, а остальное время рынок находится в затяжном боковике, что открывает прекрасные возможности для открытия позиций как от верхних, так и от нижних границ диапазона.

[ img ]

На дневном графике видно, как затяжные периоды консолидации приводят в дальнейшем к сильному росту.

Текущая консолидация ограничена поддержкой 122,50 и сопротивлениями 125,00 и 124,50. Эти уровни нам и представляются прекрасными точками для входа в течение ближайших месяцев. Единственное что требуется, это терпение при ожидании срабатывания лимитных ордеров.

[HiWayFX]

Во вторник доллар США вырос по отношению к основным мировым валютам. Причиной роста послужили высказывания президента ФРС-Атланта Локхарта о том, что ФРС близка к готовности повысить краткосрочные процентные ставки.

По мнению господина Локхарта, экономика США готова к первому повышению процентных ставок впервые за более чем 9 лет, и лишь существенное ухудшение данных по экономике могут отсрочить цикл повышения ставок.

Комментарии президента ФРС Локхарта являются очень важным событием на рынке форекс, так как г-н Локхарт является первым официальным представителем ФРС, который высказался о скорой готовности Центробанка США повысить процентные ставки с момента последнего заседания комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).

На этом фоне пара EUR/USD пробила недавний минимум 1.0892, готовясь к тестированию отметки 1.070. Пара USD/JPY с успехом преодолела уровень 124 йены за доллар, и в данный момент торгуется вблизи отметки 124.30.

Если последующие комментарии от глав ФРС будут в том же «ключе», вкупе с сильными данными по экономике США, то участники рынка продолжат делать ставку на рост доллара США, а, следовательно, пара евро доллар продолжит своё снижение.

Тренд по укреплению доллара США на рынке forex может измениться, если экономика США начнёт показывать существенные признаки замедления.

Одним из индикаторов состояния дел в экономике является рынок труда. В эту пятницу будет опубликован отчет от министерства труда, который будет содержать данные о количестве новых созданных рабочих мест (Non farm payrolls), а также общий уровень безработицы.

Если данные выйдут существенно хуже прогнозируемых, то вероятна техническая коррекция по доллару США, и у евро появится шанс закрепиться выше уровня 1.10.

[HiWayFX]

Событием дня на рынке форекс, несомненно, стало решение Народного Банка Китая (PBOC) о девальвации юаня на 1.9% - что стало самым крупным падением национальной валюты за всю историю её обращения.

[ img ]

Валюты стран, экспортно-ориентированных на Китай, также отреагировали снижением. австралийский доллар теряет свыше 1.7%, новозеландский доллар снижается на 1.4%.

Решение о девальвации национальной валюты было принято исходя из всё новых опасений о замедлении китайской экономики – экспорт продолжает снижаться, а инфляция находится на минимальных отметках.

Вдобавок, на китайском фондовом рынке происходит «сдутие пузыря», и широкомасштабное снижение цен по всему сектору сырьевых товаров, начиная от металлов, и заканчивая нефтью.

Доллар США смотрится все лучше и лучше

Все больше и больше стран присоединяются к «войне валют», и Китай сегодня стал новым участником. Центробанки продолжают девальвировать национальные валюты с целью оздоровить свои экономики.

Пионером в этой «войне» была Япония, которая довела курс пары USDJPY до уровня 125 йен за доллар – максимум с 70-х годов.

Следом подтянулись Центробанки Еврозоны и Швейцарии. Последний своими действиями, убрав привязку франка к евро, устроил настоящий шторм на финансовых рынках.

Единственным пока бенефициаром валютных войн остаётся доллар США, а последние данные по экономике говорят в пользу того, что ФРС в скором времени начнёт цикл повышения процентных ставок. Таким образом, вероятнее всего, доллар продолжит свой рост ещё 2016-2017 году.

[HiWayFX]

После пятничного обвала на финансовых рынках, понедельник в целом прошёл для участников торгов в «зелёной зоне». Рынки отыгрывали позитивные новости из Китая – Народный Банк Китая в очередной раз снизил процентные ставки и маржинальные требования к банкам.

В течение дня новостные агентства и аналитики рассказывали о самом сильном ралли в этом году.

Однако, в последний час торгов на американском рынке акций индексы Dow Jones и S&P500 вновь закрылись сильным падением.

[ img ]

Учитывая, что с 2008 года торговые объёмы неуклонно снижаются, именно поведение акций в момент закрытия является определяющей для торговли. Есть замечательная трейдерская поговорка: «рынки открывают дилетанты, а закрывают профессионалы».

Рынки являются опережающим индикатором состояния мировой экономики.

Текущий кризис и обвал на финансовых рынках очень напоминает 2008 год. Тогда кризис начался с США, а потом молниеносно перебросился на все мировые рынки.

В этот раз все развивается по похожей схеме. Китай занимает второе место в списке крупнейших экономик мира. Поэтому проблемы в экономике Китая начинают сказываться и на других странах.

Логично предположить, что Центробанк Китая пойдёт по стопам ФРС США и ЕЦБ, запустив очередную программу «количественного смягчения» с целью обеспечить кредитные рынки дешёвыми деньгами.

Принимая во внимание опыт Запада и США, данный процесс растянется на годы, и приведёт к очередному надуванию финансового пузыря.

[HiWayFX]

Последний раз, когда ФРС повышала ставку, пришёлся на 2006 год. Прошло почти 10 лет с тех пор.

В то время ещё не было iPhones, а Джастин Бибер не был кумиром молодёжи.
Не смотря на недавний рост доллара США, который включил в себя ожидания участников рынка форекс, что ставка будет повышена в этом месяце, существует много факторов, которые могут отложить повышение ключевой ставки как минимум до следующего заседания ФРС в октябре 2015 года.

В этот четверг, в 21:00 (GMT+3) глава ФРС США Джанет Йеллен примет решение по ключевой ставке, исходя из ситуации на рынке труда и динамики инфляции.

[ img ]

Инфляция

Ориентир ФРС США по инфляции находится в диапазоне от 2% до 3%, но текущая инфляция находится на уровне 0.2%, что гораздо ниже прогноза Федрезерва.

Представители ФРС США неоднократно отмечали, что низкая инфляция может помешать ФРС повысить ставку, а также существует риск дальнейшего снижения уровня инфляции, что в свою очередь может привести к дефляции и снижению экономического роста.

Безработица

Уровень безработицы неуклонно снижается, что является признаком здоровой экономики, и позволяет ФРС США пойти на повышение ставки.

Уровень безработицы в США в августе снизился до 5.1%, что является минимумом с 2008 года.

Однако, слабым местом в рынке труда является динамика роста зарплат. А именно – её отсутствие. Если зарплаты не растут, значит население ограничит себя в расходах, что непременно отразится на экономике.

Не смотря на перечисленные выше факторы, участники рынка по-прежнему ожидают повышения ставки до конца года, будь это октябрь или декабрь.

В любом случае, в четверг мы ожидаем очень волатильную торговую сессию на рынке форекс.

[HiWayFX]

[ img ]

В прошлый четверг на очередном заседании члены Федерального комитета по открытому рынку приняли решение оставить базовую процентную ставку США в диапазоне 0–0,25%, который сохраняется с декабря 2008 г.

Новостные агентства по всему миру объяснили это решение слабостью мировой экономики, что в конечном итоге, не позволило главе ФРС Джанет Йеллен поднять ставку.

Но на наш взгляд, главной причиной послужила инфляция, а точнее - отсутствие инфляции.

У ФРС США есть две цели – стабильная инфляция (в пределах 2-3%) и стимулирование занятости населения.

Ситуация на рынке труда за последние годы заметно улучшилась - уровень безработицы в США в августе снизился до 5.1%, что является минимумом с 2008 года. Заметное снижение уровня безработицы открывает путь ФРС к повышению процентных ставок.

Однако, текущий уровень инфляции находится вблизи нуля, что явно ниже ориентира ФРС в 2-3 процента.

Таким образом, низкий уровень инфляции не позволит ФРС повысить ставки ни в октябре, ни в декабре 2015 года. Более вероятным, на наш взгляд, является повышение ставки в 2016 году.

Если бы ФРС США пошла на повышение процентной ставки уже в этом году, то мы, как и другие здравомыслящие аналитики, рекомендовали продавать доллар США. Так как повышение ставки привело бы ухудшению экономической ситуации в США. Такое мы уже наблюдали в 2008 году, когда ЕЦБ поднял ставку с 0% в середине финансового кризиса, видимо, повторяя ошибку Федрезерва в 1930-е во времена великой депрессии.

В обоих случаях, раннее повышение ставок привело к заметному ухудшению ситуации в экономиках Еврозоны и США.

Реакция рынка

Давайте порассуждаем о реакции рынков, в случае сохранении политики нулевых ставок.

Несомненно, мягкая монетарная политика – это позитивный сигнал для рынка акций США. Но с другой стороны, текущая монетарная политика Федрезерва не предусматривает новых раундов «печатанья денег» (QE4, QE5 и так далее), а значит не будет дополнительных впрысков ликвидности в фондовый рынок.

Учитывая эти факторы, мы предполагаем, что индекс широкого рынка S&P500 будет в стагнации, и будет торговаться в диапазоне 2140 – 1840 пунктов.
На рынке форекс, доллар США продолжит своё укрепление относительно единой европейской валюты, особенно, учитывая, что ЕЦБ может начать новый раунд количественного смягчения.

Пара USDJPY продолжит свой рост, так как мы ожидаем новых стимулирующих мер от Банка Японии, что в свою очередь приведёт к ослаблению японской йены.

Такие пары как Южно-Африканский Ранд, Турецкая Лира, Сингапурский Доллар, Мексиканский Песо продолжат свое снижение по отношению к доллару США в свете замедления мировой экономики и падения цен на сырьевые товары.

[HiWayFX]

[ img ]

Банк Японии делает все возможное, чтобы обуздать падение цен в стране восходящего солнца, которое продолжается последние 25 лет, пытаясь сломить дефляционный тренд.

В последние два года Банк Японии провёл свою программу «количественного смягчения», беря пример с программы QE (quantitative easing) от ФРС США, скупая государственные облигации и тем самым, снижая ставки заимствования для бизнеса и населения, с целью стимулировать покупательский спрос.

Согласно последним данным, базовая инфляция в августе в первые за 2 года ушла на отрицательную территорию, снизившись до -0.1% в годовом выражении. Таким образом, можно утверждать, что Банк Японии не справляется со своей главной задачей – поддержанием инфляции.

Однако, как говорится, дьявол кроется в деталях.

В состав базового индекса потребительских цен входят продовольственные и сырьевые товары, цены на которые за последний год сильно упали. Но если исключить данные переменные из расчёта инфляции, то индекс потребительских цен вырастет на 0,8%.

График инфляции в Японии в годовом выражении

[ img ]
Источник FT

Тем не менее, даже за вычетом сырьевых товаров, инфляция все равно остаётся ниже цели Банка Японии в 2%.

Таким образом, Центробанк Японии имеет все основания проводить и дальше свою программу стимулирующих, накачивая экономику дешёвыми деньгами.

USD/JPY

Что касается йены, то тут мы можем сказать, что продолжающийся многолетний тренд остается пока в силе и вскоре, с большой долей вероятности, после пробития в этом году максимума 2006 года (125 йен/доллар), можно ожидать тестирование верхов 2001 года – 135 йен за доллар

Не стоит ожидать быстрого продолжения восходящего тренда, как мы наблюдали в течение последних 2 лет, но уверенный медленный рост – самый вероятный сценарий.