Аналитика от Saxo Bank

[Saxo Bank]

Розничные продажи в Великобритании (08:30 GMT): Этот отчет испытает на прочность теорию о том, что состояние британской экономики стабилизируется. Оценки экономики в последнее время однозначно улучшились. Показатели индексов PMI в производственном секторе и секторе услуг от Markit снова стали расти и указывают на ускорение темпов экономического роста в ближайшей перспективе. Подтвердят ли такие предположения официальные данные о розничных продажах? Судя по среднему прогнозу экономистов, да. В мае расходы предположительно выросли на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем. Если прогноз сбудется, то это будет означать существенное улучшение после апрельского падения на 1,3%, которое стало самым сильным за год. Перспективы выглядят еще более обнадеживающими, если учесть тот факт, что рынок труда продолжает восстанавливаться. И, действительно, в апреле количество заявок на пособие по безработице сократилось в пятый раз подряд, указывая на тенденцию к снижению безработицы до конца года.
Очередной достойный прирост розничных продаж станет еще одним аргументом на чаше весов в пользу оптимистичного прогноза развития макроэкономики. Но есть один тревожный звоночек: последние данные о розничных продажах за май от Конфедерации британской промышленности вызывают настороженность. Индекс, составленный по итогам исследования розничных продаж за май, упал до отметки -11, что является самым низким за более чем один год значением. Другими словами, прогнозы в отношении сегодняшних данных выглядят чересчур радужными в сравнении с настроениями в отрасли.

Индекс PMI в производственном секторе для США (12:58 GMT): Оценки развития производственного сектора разделились. Если судить по производственному индексу ISM, то в секторе наблюдается спад. Однако альтернативная оценка PMI от Markit указывает на чуть замедлившийся, но все же рост по итогам мая. Один из этих индексов ошибочный, поэтому игроки будут внимательно следить за сегодняшними результатами, которые могут пролить свет на ситуацию.
В истории исследования настроений в производственном секторе уже был случай, который дает основание полагать, что индекс менеджеров по закупкам от Markit предлагает более точную оценку тренда на ежемесячной основе. В ноябре прошлого года индекс Markit продолжил указывать на подъем в производственном секторе, в то время как индекс ISM опустился ниже уровня 50, подразумевая спад в отрасли. Однако в последующие месяцы показатели ISM восстановились. Повторится ли история? Ответить «да» станет намного легче, если в сегодняшнем отчете индекс PMI за июнь улучшится по сравнению с предыдущей оценкой. Кстати, именно такого результата аналитики и ожидают. Средний прогноз предусматривает повышение предварительной оценки до 52,7 с 51,9 в мае. В этом случае можно будет ожидать восстановления значения индекса ISM за июнь (отчет выходит 1 июля).

[Saxo Bank]

Три события на сегодня: выступление председателя Банка Японии, сальдо текущего счета в еврозоне и заседание Экофина
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Сегодняшний торговый день мало что может предложить игрокам в плане макроэкономических данных, и поэтому, особенно после информационной бомбы, которой стало объявление ФРС о сворачивании стимулирующих мер, и китайского варианта ситуации с Lehman, есть смысл обратиться к более актуальным вопросам, а именно: что европейцы собираются делать и сработает ли японская стратегия «абеномики».
Председатель Банка Японии Курода (06:35 GMT): Председатель центрального банка выступит на ежегодном собрании Национальной ассоциации банков шинкин в Токио. Агрессивная политика Банка Японии в области либерализации денежно-кредитных условий и установление цели по инфляции в последнее время стали предметом критики. По всей видимости, рынки надеялись увидеть больше структурных реформ и конкретных действий, а не просто нетрадиционные меры в области монетарной политики. После волнений в Китае и волатильности на рынках иены и Nikkei можно ожидать успокаивающих заявлений.
Сальдо текущего счета в еврозоне за апрель (08:00 GMT): Ожидается, что положительное сальдо текущего счета существенно понизится до 14,2 млрд евро по сравнению с мартовским показателем 25,9 млрд евро. Снижение этого экономического показателя может начать действовать против потенциала евро, а после объявления ФРС о планируемом сворачивании мер стимулирования такие данные могут оказать дополнительное нисходящее давление на пару евро/доллар, причем, возможно, достаточного для того, чтобы пройти области поддержки 1,3180-1,3200.

Совет ЕС по экономическим и финансовым вопросам (Экофин): Сессия совета уже началась со вчерашнего заседания Еврогруппы (совета министров финансов стран еврозоны) и заседания совета Европейского механизма финансовой стабильности (ESM). Как стало известно из поступивших поздно вечером сообщений с этих заседаний, из общей суммы фонда в размере 500 млрд евро для прямой поддержки проблемных банков может быть использовано не более 60 млрд евро. Более того, согласно предыдущей позиции, Европейский механизм финансовой стабильности мог только поддерживать банки, оказавшиеся в затруднительном положении после того, как создан единый управляющий механизм.

[Saxo Bank]

Вчера эта позиция была изменена. Теперь средства фонда могут быть использованы для поддержания банков, которые попали в трудную ситуацию на более раннем этапе, но решения будут приниматься в индивидуальном порядке. К примеру, это позволит Ирландии обратиться в Европейский механизм финансовой стабильности с просьбой выкупить доли Ирландии в проблемных банках. Эти решения, касающиеся роли механизма, будут ратифицированы сегодня на заседании Экофина с участием министров финансов 27 государств ЕС. Мероприятие пройдет в Люксембурге. В районе обеда состоится пресс-конференция, а затем еще одна в течение дня. О других решениях, принятых в четверг, читайте в пресс-релизе Совета. Касательно пятничного мероприятия рекомендуем почитать статью агентства Reuters «ЕС решит, кто будет платить за банкротство банков», а также брифинг Open Europe. Если и этого вам покажется недостаточно, то рекомендуем документы Совета о восстановлении банковского сектора и решениях, а также прямую трансляцию с заседания.
Главным итогом заседаний ЕС должно стать то, что правила для спасения проблемных банков теперь созданы. Это положительная новость для стран, страдающих от кризиса, но окончательная финансовая нагрузка ляжет на плечи основных стран-кредиторов. С другой стороны, доля участия Европейского механизма финансовой стабильности в поддержке ограничена 10-20%, при этом обязательство по оплате оставшейся суммы берет на себя та страна, чьи банки оказались в тяжелом положении. Любая поддержка со стороны фонда начнет поступать не раньше конца 2014 года, и сейчас рынкам есть на чем сосредоточить свое внимание. Но важно отметить, что разделение финансового бремени вскоре будет официально утверждено, и эта практика сможет применяться без длительных и тяжелых политических процессов, которыми она была осложнена раньше.

[Saxo Bank]

Вчера эта позиция была изменена. Теперь средства фонда могут быть использованы для поддержания банков, которые попали в трудную ситуацию на более раннем этапе, но решения будут приниматься в индивидуальном порядке. К примеру, это позволит Ирландии обратиться в Европейский механизм финансовой стабильности с просьбой выкупить доли Ирландии в проблемных банках. Эти решения, касающиеся роли механизма, будут ратифицированы сегодня на заседании Экофина с участием министров финансов 27 государств ЕС. Мероприятие пройдет в Люксембурге. В районе обеда состоится пресс-конференция, а затем еще одна в течение дня. О других решениях, принятых в четверг, читайте в пресс-релизе Совета. Касательно пятничного мероприятия рекомендуем почитать статью агентства Reuters «ЕС решит, кто будет платить за банкротство банков», а также брифинг Open Europe. Если и этого вам покажется недостаточно, то рекомендуем документы Совета о восстановлении банковского сектора и решениях, а также прямую трансляцию с заседания.
Главным итогом заседаний ЕС должно стать то, что правила для спасения проблемных банков теперь созданы. Это положительная новость для стран, страдающих от кризиса, но окончательная финансовая нагрузка ляжет на плечи основных стран-кредиторов. С другой стороны, доля участия Европейского механизма финансовой стабильности в поддержке ограничена 10-20%, при этом обязательство по оплате оставшейся суммы берет на себя та страна, чьи банки оказались в тяжелом положении. Любая поддержка со стороны фонда начнет поступать не раньше конца 2014 года, и сейчас рынкам есть на чем сосредоточить свое внимание. Но важно отметить, что разделение финансового бремени вскоре будет официально утверждено, и эта практика сможет применяться без длительных и тяжелых политических процессов, которыми она была осложнена раньше.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: заказы на товары длительного пользования, продажи нового жилья и индекс потребительского доверия в США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Сегодня экономическая статистика в основном представлена отчетами из США: три показателя, касающихся жилищного рынка, и главное событие недели – отчет о заказах на товары длительного пользования. Участники рынка, вероятно, ждут конца недели, когда запланированы выступления представителей ФРС и саммит ЕС.
В 08:30 GMT председатель Банка Англии Мервин Кинг выступит перед комитетом казначейства, а на 09:10 GMT запланирована речь члена Европейского центрального банка Бенуа Кёра в Лондоне. Кроме того, сегодня в Испании и Италии пройдут аукционы. После закрытия рынков в 21:00 GMT выступит министр финансов США.
Заказы на товары длительного пользования в США за май (12:30 GMT). Ожидается, что общее количество заказов в мае увеличилось на 3,2% по сравнению с прошлым годом, то есть практически на столько же, на сколько заказы выросли в апреле (3,3%). Однако общий показатель характеризуется высокой неустойчивостью и демонстрирует сильные колебания с конца 2011 года. Смотреть нужно на чистый результат, то есть результат за вычетом транспортного и оборонного секторов. Но принимая во внимание уже опубликованные неутешительные данные по промышленному производству, а также низкие значения индексов менеджеров по закупкам в производственном секторе, благоприятный результат по этому компоненту маловероятен. На фоне разговоров ФРС о сворачивании программы денежного стимулирования ресурс Zero Hedge напоминает нам о том, что плохие новости сейчас неблагоприятны для рынка, так как в случае ухудшения состояния реальной экономики дополнительных мер со стороны ФРС ждать не придется. Business Insider подготовил график расходов на товары длительного пользования в соотношении с ВВП с длинным временным интервалом, согласно которому это соотношение сейчас находится в области 60-летних минимумов, а это значит, что инвестициям в основном капитал еще есть куда расти. Пока что признаков существенного увеличения этого показателя нет, поэтому можно смело говорить о сохранении текущего диапазона. Также стоит отметить недавно наметившееся расхождение между официальными данными и динамикой фондового рынка. Либо экономика должна приятно удивить, либо рынки вскоре постигнет разочарование.

[Saxo Bank]

Продажи на рынке первичного жилья в США за май (14:00 GMT). Согласно среднему прогнозу, в мае было продано 462 000 домов, что на 1,8% больше, чем было продано в апреле (454 000). Если говорить о среднем долгосрочном диапазоне, то с 1963 года этот показатель колебался в промежутке между 400 00 и 800 000 единиц. Однако в периоды жилищного бума он достигал отметки 1 389 000. После резкого обвала в период с 2007 по 2010 год в начале 2011 года продажи начали постепенно восстанавливаться. Интересно будет посмотреть на то, как покажут себя объемы продаж и цены после того, как процентные ставки, по всей видимости, достигли минимального уровня и готовы начать расти. Обращаем ваше внимание на то, что в 13:00 GMT выйдет индекс Кейса и Шиллера по ценам на жилье от S&P, а также индекс цен на жилье за апрель от Федерального агентства по финансированию жилья (FHFA). Рост цен в сочетании с ростом объемов продаж станет благоприятной новостью для экономики. Ожидается, что эти ценовые индексы увеличились на 11,1% и 12,1% соответственно.


Индекс потребительского доверия в США за июнь (14:00 GMT). Ожидается, что индекс потребительского доверия, составляемый Conference Board, слегка понизился до уровня 75,5 по сравнению с майским значением 76,2, которое оказалось неожиданно высоким, поэтому небольшая коррекция в июне вполне оправдана. Ранее уже был опубликован предварительный индекс потребительского доверия, составляемый Мичиганским университетом и Thomson Reuters, за июнь, поэтому сегодняшний релиз будет иметь ограниченное влияние, особенно учитывая тот факт, что последствия самого последнего рыночного потрясения, скорее всего, были не в полной мере отражены в индексе. Если же индекс преподнесет сюрприз, то внимание игроков переключится на окончательную оценку индекса Мичиганского университета, которая выходит в пятницу.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: розничные продажи в Германии, индекс ISM в Чикаго и индекс Мичиганского университета в США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Запланированные на сегодня публикации не имеют решающего значения, но по количеству их довольно много. Большой объем свежей информации предоставила вчера вечером Япония. Инфляция по-прежнему не реагирует на «абеномику», но зато неожиданно порадовали показатели промышленного производства и индекса менеджеров по закупкам. Это может послужить благоприятным информационным фоном для утренней сессии в Европе, поскольку данные не разубедили игроков в идее о том, что активная стимулирующая денежно-кредитная политика может помочь экономике.
Сегодня завершается двухдневный саммит лидеров стран Европейского союза. К утру четверга министры финансов выработали детали плана действия. Подробности читайте в статье блога газеты FT. Сегодня выступают аж четыре представителя ФРС: Стайн в 12:00 GMT, Лэкер в 13:15 GMT, Пианалто в 16:00 GMT и Уильямс в 19:30 GMT. После заявления Бернанке о сворачивании количественного смягчения по итогам прошедшего на прошлой неделе заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке все члены ФРС в своих выступлениях несколько снизили тон, как видно на графике Zero Hedge.
Розничные продажи в Германии за май (06:00 GMT). Ожидается, что в мае продажи сократились на 0,3% по сравнению с апрелем, когда падение составило 0,4%. Нельзя сказать, что розничные продажи росли на протяжении последних двух лет, и есть надежда, что рост зарплат, низкие процентные ставки и пауза в европейском кризисе повлияют на улучшение настроений среди потребителей.

[Saxo Bank]

Индекс ISM в Чикаго за июнь (13:45). Согласно прогнозам, региональный индекс менеджеров по закупкам в отчетном месяце слегка понизился до 55 по сравнению с 58,7 в мае. Майский результат стал большой неожиданностью, особенно после того, как в апреле индекс опустился ниже отметки 50, достигнув многолетнего минимума и свидетельствуя о спаде активности. Этот индекс колеблется сейчас в более низком диапазоне, чем в 2010-2011 гг., причем этот диапазон уже дважды тестировал уровень 50 за последние 12 месяцев. Для подписчиков показатель выходит на три минуты раньше. Следите за пресс-релизом здесь.

Индекс потребительского доверия в США от Мичиганского университета и Thomson Reuters (13:55 GMT). Ожидается, что окончательная оценка индекса за июнь составит 83, что немного хуже майского значения 84,5, но практически без изменений по сравнению с последней предварительной оценкой от 14 июня на уровне 82,7. После опубликованного во вторник впечатляющего отчета о потребительском доверии есть надежда, что сегодняшний отчет оправдает завышенные ожидания. Посмотреть долгосрочный график и мои рассуждения на тему настроений вы можете в моем предыдущем посте. Снижение цен на акции и рост ипотечных ставок могут начать оказывать давление на уровень доверия, но, с другой стороны, благоприятными факторами являются упавшие цены на бензин и возросшие цены на жилье. При этом, как показывает график, значения индекса еще вполне могут понизиться без ущерба для общей картины. Аналогичная ситуация складывается на графике и для индекса ISM в Чикаго. Можно ли назвать хорошим сценарием дальнейшее ослабление экономики с последующими новыми мерами налогово-бюджетного и денежно-кредитного стимулирования, которые обеспечат новый подъем?

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: индекс PMI и инфляция в Европе, индекс ISM в производственном секторе США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Главными событиями этой недели станут отчет о занятости в США в пятницу и заседание Европейского центрального банка в четверг. Поскольку от ЕЦБ никаких действий не ожидается, вся европейская статистика предположительно будет толковаться исходя из ее влияния на потоки и, в особенности, на рынки облигаций. Решающую роль сыграет оценка последствий американских данных на планы Федеральной резервной системы по сворачиванию программы выкупа активов, и в этом отношении интерес представляет публикуемый сегодня индекс PMI в производственном секторе. Ранее сегодня вышел индекс PMI в производственном секторе Китая за июнь, и после низкого майского значения на уровне 50,8 ожидалось, что индекс продолжит падение до 50,1.
Окончательная оценка индекса PMI в производственном секторе еврозоны от Markit за июнь (07:58 GMT): Прогноз равен 48,7. Индексы PMI, составляемые Markit, укреплялись на протяжении последней пары месяцев, хотя рост начался с довольно низких уровней, поэтому они по-прежнему находятся ниже важной отметки 50, отделяющей спад от роста. На национальном уровне интерес представляют данные из Испании (07:13), Италии (07:43), Франции (07:48) и Германии (07:53). Наибольшие трудности в Европе переживают Испания и Италия. В Испании экономические проблемы особенно труднопереносимы, поэтому неожиданный прирост индекса PMI в последнем месяце возродил надежды на то, что страна, возможно, выбирается из состояния рецессии. Пресс-релизы Markit будут опубликованы здесь. Индексы PMI в секторе услуг запланированы на среду.

[Saxo Bank]

Предварительная оценка потребительских цен в еврозоне за июнь (09:00 GMT): Гармонизированный индекс потребительских цен в июне предположительно увеличился до 1,4%. Это чуть выше майского значения 1,2%, но по-прежнему ниже целевого значения ЕЦБ на уровне 2%. Пока признаков роста инфляции нет. Для этого нужен бы был как минимум умеренный рост экономики и более низкая безработица. Поэтому майский прирост можно было бы считать простым везением и просто его проигнорировать. Лишь резкое ухудшение ожиданий в отношении PMI и инфляция, приближающаяся к дефляции, могли бы подтолкнуть ЕЦБ к действиям, поэтому реакция рынка должна быть сдержанной при любом исходе. Также сегодня публикуется уровень безработицы в еврозоне за май, и ожидается, что он установил новый рекорд на отметке 12,3%. В этом случае это будет 25-й месяц непрерывного увеличения безработицы на месячном уровне. К сожалению, безработица не значится в списке приоритетных показателей, на которые реагирует ЕЦБ.

Индекс ISM в производственном секторе США за июнь (14:00 GMT): Согласно прогнозам, индекс зафиксирует значение очень близкое к отметке 50 или, возможно, чуть выше после того, как в мае он вышел на уровне 49. Региональные отчеты за июнь были более или менее благоприятными, и в целом это может означать, что американская экономика готовится к восстановлению после недавнего спада. За час до индекса ISM выйдет индекс PMI от Markit за июнь, что в последнюю минуту может изменить ожидания в отношении ISM. Индекс ISM в секторе услуг выходит в среду.
http://ru.saxobank.com/