Аналитика от Saxo Bank

[Saxo Bank]

Кипр не сдается. Слабые показатели индекса PMI во Франции и Германии оказали давление на евро

Джон Харди, главный валютный стратег-консультант брокерской компании Saxo Bank

Слабые показатели индекса PMI за март во Франции и Германии оказали давление на евро. Тем временем, Кипр пытается найти новые пути решения своих проблем, поскольку ЕС едва ли изменит позицию.
Кипр отчаянно борется
Кипр отчаянно пытается найти новое решение своей новой проблемы, которое охватит план по получению помощи от России в обмен на природный газ и банковские активы, а также определенный вид облигационного или инвестиционного фонда, связанного с производством природного газа, и другие активы, которые позволят получить необходимые 5,8 млрд. евро для первоначального соглашения ЕС об оказании помощи. Очевидно, что Еврозона не изменит своей позиции, и Кипру придется придумать нечто изобретательное в пределах ЕС или выйти из его состава, если он сможет получить достаточную поддержку со стороны России. В любом случае, ситуация выглядит напряженной и переменчивой, а новости могут преподнести очередной сюрприз в любой момент.
Тем временем, во Франции …
Индекс деловой активности PMI в секторе услуг за март во Франции составил 41,9 против ожидаемого значения в 44,0 и февральского показателя в 43,7. Это чрезвычайно низкий результат, особенно учитывая длительный ряд показателей ниже отметки 50, который стартовал в начале прошлого года, поскольку каждое значение является сравнительным. Например, в 2008 году первый показатель ниже 50 появился в июле, и индекс быстро достиг дна в период между декабрем (40,6) и февралем (40,2). В этот раз, показатель 45,2 был зафиксирован в прошлом апреле, затем была летняя попытка укрепиться до 50 в июле, после которой индекс продолжает падение. Когда ситуация во Франции оказывается в центре внимания, становится страшно, не так ли?
Перед публикацией обзора вышел отчет по деловой активности PMI в секторе услуг в Германии, который продемонстрировал значение 51,6 против ожидаемых 55,0 и 54,7. Очевидно, индекс DAX влияет на ZEW, но не на состояние экономики в этом месяце. Индекс PMI в обрабатывающей промышленности в Германии за март также оказался на отрицательной стороне и составил 48,9 против ожидаемых 50,5 и 50,3 в феврале.
Короткие новости
• Уточненное значение торгового дефицита в Японии достигло наихудшей отметки в 1,086 трлн. иен, что по отношению к ВВП близко к значению американского дефицита.
• Кипрские банки будут закрыты до следующего четверга (не забывайте, что эта информация может измениться в любой момент)
• Индекс деловой активности HSBC в обрабатывающей промышленности в Китае продолжил укрепляться – до 51,7 против ожидаемого значения в 50,8 и 50,4 в феврале.
• Новая Зеландия продемонстрировала сильные данные по ВВП в четвертом квартале (устаревшая новость, поскольку теперь там сильная засуха, но в любом случае…), что вызвало стремительный нисходящий разворот в паре AUD/NZD в ходе предыдущей сессии.

[Saxo Bank]

Недооцененное сообщение FOMC
Несмотря на то, что заявление FOMC о монетарной политике было нединамичным, по сравнению с предыдущим, мне показалось, что речь Бернанке на пресс-конференции была более честной и менее склонной к ослаблению, чем ее воспринял рынок - помните, это говорит Бернанке... Пресс-конференция позволяет предположить, что ФРС собирается отказаться от некоторых стимулирующих мер позднее в этом году. Возможно, уже этим летом, если мы увидим еще два сильных показателя по занятости, а уровень безработицы упадет ниже 7,5%. Больше комментариев о рисках, связанных с «непредвиденными последствиями» политики ФРС «в погоне за прибылью» - еще один аспект, который показался мне недооцененным.
Бернанке отчетливо дал понять, что объем покупок облигаций может быть снижен в ответ на еще более хорошие новости. Интересно отметить, что Хильзенрат из Wall Street Journal и еще один репортер спросили Бернанке о том, не собирается ли он пойти на еще один срок. Может ли тот факт, что они задали этот вопрос, быть результатом слухов, царящих вокруг этого вопроса, несмотря на то, что Бернанке категорически отказывается на него отвечать? И может ли нежелание Бернанке называть свой вклад особенно важным быть подтверждением того, что Бернанке готовится уйти в отставку в конце своего срока в следующем январе и что мы будем наблюдать за процессом назначения нового председателя ФРС в политических условиях, при которых деятельность ФРС станет еще более политизированной чем когда бы то ни было? Оставайтесь с нами…. Бернанке сказал, что беседовал с президентом – но не сказал о чем – поскольку в ближайшие месяцы ему придется предложить президенту кандидатов в свои преемники.
Что нас ждет
Новый председатель Банка Японии Курода проведет сегодня свою первую пресс-конференцию в 0900 по Гринвичу. Позже обратите внимание на отчет по розничным продажам в США, аукционы по размещению французских облигаций (в 0950 и 1050), число первичных заявок на пособие по безработице и розничные продажи в Канаде. Также в 1400 выходит индекс ФРБ Филадельфии, который в прошлом месяце преподнес неприятную неожиданность.

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
Сегодня один из самых скудных экономических календарей, которые я когда-либо видел. Единственным значимым событием является отчет института IFO в Германии, а всё внимание приковано к стремительному развитию проблем на Кипре. Теперь, когда ЕС перебросил мяч на сторону кипрского правительства, чтобы оно решило, где ему взять средства для спасения от кризиса, а банки на острове закрыты до вторника следующей недели, новости пестрят негативными заголовками: ЕС давит на Кипр, Москва давит на ЕС, а Кипр просто просит о помощи. Участники рынка могут проявить интерес к рисковым активам перед возможным разрешением ситуации в выходные дни или же решат полностью оградить себя от рисков на случай провала переговоров с негативными последствиями. Но довольно о движущих факторах рынка – давайте взглянем на сегодняшние запланированные отчеты.
Исследование в сфере бизнеса во Франции за март (07:45 GMT). Первоначально предполагалось, что индекс, полученный по результатам исследования, должен вырасти с февральского значения 90 до отметки 91, но после опубликованного в четверг отвратительного индекса PMI ожидания были значительно пересмотрены в худшую сторону. Учитывая крайне неутешительные экономические перспективы во Франции, даже существенный сдвиг итогового результата в лучшую сторону не изменит общей картины. Поэтому отчет, вероятнее всего, будет проигнорирован, но все же может оказаться достойным внимания на случай незначительных отклонений курса евро/доллара.
Индекс делового климата IFO в Германии за март (09:00 GMT). После неприятного сюрприза, который преподнес немецкий индекс PMI в четверг, участники рынка будут внимательно следить за появлением новых признаков слабых мест в немногочисленных аргументах Европы в пользу роста. Индекс PMI лишил смысла все прогнозы, поэтому не будем о них здесь говорить. Если посмотреть на оценки текущей ситуации и ожиданий по секторам, то легко заметить, что рост в основном обеспечивался за счет строительного и экспортного секторов. Кроме того, ожидания во всех секторах росли очень быстро перед выходом официальных данных, которые показали улучшение в течение лишь одного месяца в пределах нормальных колебаний.

Хотя аргументы в пользу роста остаются довольно убедительными, это будет не первый раз, когда ожидания оказываются чересчур оптимистичными. Учитывая страдания всей Европы и тот факт, что индекс PMI уже окрасил горизонт в темные тона, отчет IFO вполне может принести с собой плохие новости. Одна ремарка: последствия происходящего сейчас на Кипре не будут учтены в отчете, поэтому даже небольшой положительный сюрприз будет проигнорирован в ожидании более негативных результатов в апреле. Дополнительно об индексе PMI читайте в моей вчерашней статье, а об индексе IFO – в этой февральской статье.
Выступление управляющей ФРС США Раскин в 12:45 GMT. Сара Блум Раскин выступит с докладом на тему «Условия на рынке труда США» на Ежегодной конференции Национальной коалиции по реинвестированию средств местных сообществ (National Community Reinvestment Coalition) в Вашингтоне. Поскольку сейчас ФРС официально ставит цель по достижению безработицы на уровне 6,5% и внимательно следит за изменением других индикаторов занятости, доклад Раскин может привлечь внимание СМИ. Таблицы показателей в сфере занятости для Йеллен и Бернанке, в соответствии с информацией в блогах газеты The Financial Times.

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Понедельник будет небогат на экономические отчеты. К публикации запланирован индекс потребительского доверия в Италии, а также пара индексов из США: индекс национальной активности ФРБ Чикаго и индекс производственной активности ФРБ Далласа.
Индекс потребительского доверия в Италии (10:00 GMT). Опубликованные на прошлой неделе неутешительные результаты предварительного опроса менеджеров по закупкам в еврозоне за март напомнили нам о том, что кризис по-прежнему крепко держит в тисках экономику региона в первом квартале этого года. Германия, как обычно, является исключением, хотя мартовские показатели PMI были довольно слабыми. Последние несколько месяцев среди участников рынка не угасала надежда на то, что рецессия на континенте как минимум сбавляет обороты, но даже такое сдержанное ожидание может оказаться чересчур оптимистичным. «Предварительная оценка PMI указывает на то, что в марте деловая конъюнктура в еврозоне продолжила ухудшаться ускоренными темпами», ‒ заявил главный экономист Markit Economics Крис Уильямсон (pdf).
Если макроэкономический тренд остается негативным, то мы можем увидеть тревожный сигнал в сегодняшнем отчете о потребительском доверии в Италии за март. Этот скорректированный с учетом сезонных факторов индекс, публикуемый Статистической службой Италии, в последнее время держался в области 17-летних минимумов. В феврале показатель немного улучшился и поднялся до самой высокой с октября отметки. Но сейчас кажется, что восстановление в Италии и Европе в целом в ближайшее время не предвидится, что, скорее всего, будет отражено в сегодняшнем отчете о потребительском доверии. Неудивительно, что министр экономики Италии Витторио Грилли на прошлой неделе потребовал проведения очередного этапа стимулирующих мер в области налогово-бюджетной политики, чтобы компенсировать ожидаемый спад объема произведенных в стране товаров и услуг в этом году на 1,3%.

Индекс национальной активности ФРБ Чикаго (12:30 GMT). В противовес Европе экономические новости, поступающие из США в последнее время, были обнадеживающими, и публикуемый сегодня индекс широкого тренда от ФРБ Чикаго за февраль, скорее всего, подтвердит такую тенденцию. Средний за три месяца показатель индекса национальной активности демонстрировал рост во всех из последних трех отчетов, благодаря чему индексу удалось выбраться из опасной зоны, ограниченной уровнем -0,70, который означает наступление рецессии. По таким меркам средний трехмесячный показатель в январе на уровне 0,30 (самое высокое значение почти за один год) сулит хорошие перспективы.
Эконометрические модели указывают на то, что сегодня индекс подтвердит, что экономика страны развивается умеренными темпами. В этом нет ничего неожиданного, учитывая целую плеяду благоприятных экономических отчетов, опубликованных в феврале.
b
Индекс ФРБ Далласа в США(14:30 GMT). Средний прогноз предусматривает умеренный рост в сегодняшнем отчете о деловой активности в экономике штата Техас. Если прогноз оправдается, то это станет еще одним убедительным аргументом в пользу популярного индекса ISM в производственном секторе США, который выходит на следующей неделе.
Тенденция экономического развития в штате Техас едва ли является надежным индикатором общего тренда в стране, но производственный компонент этого индекса в последние месяцы довольно точно отражал изменения в индексе ISM. Если исходить из этой взаимосвязи, то недавнее ухудшение индекса производственной активности ФРБ Далласа указывает на возможную коррекцию в следующем отчете об изменении индекса ISM. Производственный индекс штата в феврале отметился резким снижением. Возможно, это лишь временное отклонение. В любом случае, в сегодняшнем отчете я буду искать намеки на дальнейшую перспективу с прицелом на производственный компонент, чтобы знать, чего ожидать от следующего индекса ISM.

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Предварительную информацию о том, чего ждать от британского сектора розничных продаж в марте, мы можем получить из сегодняшней публикации отчета о розничной торговле от Конфедерации британской промышленности (CBI). Помимо этого, США опубликуют отчеты о заказах на товары длительного пользования и продажах на рынке первичного жилья.
Индекс розничной торговли от Конфедерации британской промышленности (11:00 GMT). В прошлом месяце Великобритания зафиксировала неожиданно большой прирост розничных продаж. Может ли это быть признаком того, что состояние британской экономики улучшится в ближайшие месяцы? Возможно, но один месяц тренда не делает. Тем не менее, если отчет Конфедерации британской промышленности сегодня принесет хорошие новости, то появится аргумент в пользу потенциального улучшения показателей розничных продаж по данным правительства.
Индекс розничной торговли Конфедерации британской промышленности считается опережающим индикатором потребления. По этой причине неудивительно, что официальная статистика розничных продаж в последние месяцы была малоутешительной. Последние четыре индекса розничной торговли указывали как раз на это. Можно ли назвать февральское улучшение признаком разворота тенденции? Пока слишком рано об этом говорить, однако сегодняшний отчет может помочь ответить на вопрос, был ли прирост потребления в прошлом месяце отклонением от нормы или же сигналом к восстановлению.

Заказы на товары длительного пользования в США (12:30 GMT). Новые заказы на дорогостоящие промышленные товары в январе сократились, вызвав опасения среди игроков, что это первый признак ухудшения состояния экономики. Однако аналитики считают, что отчет за февраль принесет с собой более благоприятные новости, и прогнозируют прирост новых заказов на 3,5%. Но даже если такой прогноз оправдается, годовая динамика заказов вызывает беспокойство, так как уже два месяца находится в зоне отрицательных значений. Некоторые экономисты предупреждают, что это означает замедление роста экономики в этом году, а, может быть, и что-нибудь похуже.
Однако следует напомнить о том, что широкий спектр других индикаторов указывает на то, что экономика растет. Опубликованный вчера индекс национальной активности ФРБ Чикаго за февраль – средневзвешенное значение 85 индикаторов – выглядит по-прежнему обнадеживающе, а среднее трехмесячное значение этого индекса говорит нам о том, что умеренный рост продолжается. Поэтому было бы странно увидеть низкий результат в сегодняшнем отчете о заказах на товары длительного пользования

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Сегодня участников рынка ждут очередные отчеты о росте ВВП (в США и Канаде), а также отчет о денежной массе в ЕС. Однако две публикации из Германии – о розничных продажах и безработице – могут привлечь к себе больше внимания. Публикуемый во второй половине дня отчет о заявках на пособие по безработице в США (с учетом сезонных факторов) имеет все шансы на то, чтобы продемонстрировать очередной послекризисный минимум, хотя игроки ожидают небольшого прироста.
Розничные продажи в Германии (07:00 GMT).
В январе розничные продажи зафиксировали значительный прирост на 3,1%. Это лучший месячный показатель за последние шесть лет. Но сегодня история вряд ли повторится. В действительности же, средний прогноз предусматривает падение продаж на 0,8% в феврале. Конечно, данные склонны к колебаниям на уровне отдельных месяцев, но будьте внимательны на случай, если сокращение окажется более существенным. В нынешних обстоятельствах, имеется в виду в свете краха на Кипре, настроение подвержено резким изменениям. Тем более, сейчас уже очевидно, что рецессия в еврозоне в ближайшее время продолжится. Таковы исходные условия для публикуемых сегодня данных из Германии (далее будет комментарий по поводу безработицы).
На данном этапе настроение в еврозоне может не выдержать неутешительных новостей из Германии. В этом контексте вряд ли опубликованная на прошлой неделе новость о том, что «Германия зафиксировала самые медленные темпы роста производства в частном секторе в этом году», по предварительной оценке индекса PMI за март от Markit (pdf), вселяет оптимизм. Можно ли это расценивать как признак того, что и потребители дадут задний ход? Сегодняшний отчет о розничных продажах может помочь в понимании того, как будет развиваться экономическая судьба еврозоны.
Безработица в Германии (08:55 GMT).
В то время как розничные продажи могут пощекотать сегодня нервы участникам рынка, отчет о безработице в Германии вряд ли подпортит настроение. Согласно прогнозу, безработица в марте останется на уровне 6,9%, то есть на том же самом месте, где она была последние пять месяцев. Стабильность – это, конечно, хорошо, но нужно внимательно следить за изменением количества безработных, что является более информативным показателем тренда на рынке труда, нежели уровень безработицы.
В последние три месяца наметилась тенденция к сокращению безработного населения в стране ‒ впервые за год. Безусловно, это хороший знак… если так пойдет и дальше. Само по себе увеличение количества безработных в марте (любого масштаба) может вызвать тревогу, даже если уровень безработицы останется на прежнем уровне, потому что это будет означать, что спад в частном секторе, отмеченный в последнем отчете о PMI (см. ссылку выше), может иметь последствия для занятости.

Заявки на пособие по безработице в США(12:30 GMT).
Возобновившееся в последнее время снижение количества новых заявок на пособие по безработице является одним из самых мощных положительных факторов среди опережающих индикаторов экономики США в целом и рынка труда в частности. Среднее за четыре недели значение этого волатильного показателя за последние недели обновило пятилетние минимумы, и не будет ничего удивительного, если в какой-то момент такому примеру последует и еженедельный показатель. Может быть, даже сегодня?
Возможно. Хотя средний прогноз предусматривает небольшое увеличение показателя, строить прогнозы по такому волатильному индикатору (особенно с учетом сезонных факторов, который широко используется) – это все равно, что пытаться поймать рыбу в воде. Тот факт, что средний прогноз совсем немного превышает значение предыдущей недели – 340 000 против 336 000 – говорит о том, что падение вполне возможно. Нижняя граница диапазона прогнозов доходит до уровня 330 000.

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Сегодня будет опубликована первоначальная оценка инфляции в еврозоне за март, исходя из которой участники рынка попробуют предугадать, объявит ли Европейский центральный банк о новых более смелых мерах валютного стимулирования по итогам завтрашнего заседания. Во второй половине дня мы узнаем, как в марте распределились данные в отчете о занятости ADP и индексе ISM в секторе услуг США.
Инфляция потребительских цен в ЕС (09:00 GMT): Еврозона по-прежнему пребывает в состоянии рецессии, и нет никаких очевидных признаков того, что спад ослабевает, о чем свидетельствуют опубликованные вчера данные по безработице. Как показали результаты пересмотра Евростата, за первые два месяца этого года уровень безработицы в ЕС достиг рекордного значения 12% (pdf). Между тем, подготовленная Markit Economics окончательная оценка индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе за март указывает на то, что «падение усугубилось» (pdf). Тенденция, демонстрируемая этими индикаторами, подразумевает, что в сегодняшнем предварительном отчете об инфляции за прошлый месяц еврозону могут ждать очередные плохие новости в виде дальнейшего снижения темпов роста цен. Таков общий прогноз: в среднем участники рынка прогнозируют годовую инфляцию в марте на уровне 1,7% по сравнению с 1,8% месяцем ранее.
На данном этапе снижение инфляции не сулит ничего хорошего, потому что является еще одним признаком того, что спрос движется не в том направлении, которое нужно. Кроме того, падающая инфляция – это знак того, что денежно-кредитные условия слишком жесткие. Процентные ставки в номинальном выражении на сегодняшний день довольно низкие, но не нужно путать их с гибкой политикой, которая могла бы помочь снять ту боль, которая мучает сейчас еврозону.
Итак, если сегодняшний отчет продемонстрирует очередное снижение инфляции в марте, то ЕЦБ будет вынужден принять дополнительные меры по стимулированию спроса. На данный момент это представляется маловероятным, или, по крайней мере, так говорят аналитики. Согласно среднему прогнозу, ЕЦБ, вероятнее всего, сохранит ставку рефинансирования на уровне 0,75% по итогам завтрашнего заседания. Однако если сегодня падение окажется более значительным, чем ожидалось, то это может изменить планы ЕЦБ и рыночные ожидания.

Отчет о занятости ADP в США (12:15 GMT): Участники рынка ожидают очередного достойного прироста занятости в частном секторе в марте. Если прогноз оправдается, то эти данные пополнят копилку статистики, позволяющей строить благоприятные прогнозы в отношении официального отчета о состоянии рынка труда за март, который правительство опубликует в эту пятницу. На данный момент экономисты полагают, что Министерство труда сообщит об очередном достойном, если не сказать блестящем, приросте в прошлом месяце.
Я склонен согласиться с такой точкой зрения, но возобновившийся недавно восходящий тренд в заявках на пособие по безработице вызывает небольшое беспокойство. Конечно, это может быть временным отклонением. Данный индикатор характеризуется неустойчивостью, и изменения от недели к неделе ничего не говорят об общей тенденции.

Индекс ISM в секторе услуг (14:00): Как показал опубликованный в понедельник отчет, рост в производственном секторе существенно замедлился в марте, но экономисты прогнозируют, что сектор услуг продолжает развиваться стабильными темпами. Средний прогноз предусматривает, что индекс Института управления снабжением (Institute of Supply Management) сохранит достаточно высокое положение на отметке 56, то есть значительно выше нейтрального уровня 50. Если фактический результат совпадет с ожиданиями, то это немного успокоит волнения, связанные с ухудшением ситуации в производственном секторе в прошлом месяце.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: индекс PMI в секторе услуг Великобритании, политика ЕЦБ и заявки на пособие по безработице в США

Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Сегодняшняя публикация, посвященная активности в секторе обслуживания в Великобритании, от Markit и CIPS составит представление о том, повлияло ли ухудшение ситуации в производственном секторе на другие сегменты экономики. Кроме того, мы узнаем, не изменил ли свою позицию Европейский центральный банк касательно сохранения процентных ставок на прежнем, слегка завышенном уровне. Позднее в течение торгового дня участники рынка будут внимательно оценивать еженедельный отчет о заявках на пособие по безработице в США в свете вчерашних неутешительных результатов отчета ADP о занятости за март.
Индекс PMI в секторе услуг в Великобритании (08:30 GMT): Угрожает ли нам очередной спуск британской экономики по нисходящей спирали? Опубликованный во вторник неутешительный отчет Markit/CIPS о производственной активности за прошлый месяц (pdf) в виде индекса менеджеров по закупкам не дает никаких оснований для оптимизма. Возможно, индекс в секторе обслуживания прояснит эту картину в ту или иную сторону. Правда, ожидания заниженные: участники рынка прогнозируют небольшое ухудшение, хотя даже в этом случае индекс все равно останется в районе отметки 51,5, то есть на безопасном расстоянии от нейтрального уровня 50.
В предыдущем отчете настроения были более оптимистичными: индекс PMI в секторе услуг повысился второй месяц подряд. Поэтому умеренный спад в марте едва ли поставит крест на благоприятных перспективах. Это хорошая новость, поскольку сектор обслуживания образует львиную долю экономической активности в Великобритании.

Денежно-кредитная политика ЕЦБ (11:45 GMT): Как пишет агентство Рейтер, если руководствоваться комментариями, сделанными Бенуа Кёре во вторник, то Европейский центральный банк, кажется, больше обеспокоен валютными войнами, нежели текущим кризом в еврозоне. Хорошо, но это несправедливо, такие мысли неизбежно приходят в голову, когда смотришь на то, как банк упорно удерживает ставки в период бушующей рецессии. Происходящие сейчас события в макроэкономике, без сомнения, говорят о смене приоритетов, пусть даже и незначительной. Однако шансы на изменение отношения невелики, по крайней мере, не на сегодняшнем запланированном заседании ЕЦБ.
Как свидетельствует средний прогноз, центральный банк сегодня оставит процентную ставку без изменения на уровне 0,75%. Вполне логично, учитывая действия ЕЦБ в последнее время, но и хорошего в этом ничего нет. Дефляционные и дезинфляционные процессы не ослабевают. К примеру, вчера стало известно, что, по предварительной оценке, годовой уровень инфляции в марте опустился до 31-месячного минимума на уровне 1,7%. Между тем, последние данные индексов менеджеров по закупкам в производственном секторе для еврозоны, Германии и Франции говорят о том, что производство снова сократилось в прошлом месяце, в то время как безработица в еврозоне в первые два месяца этого года держалась на отметке 12%. Совершенно очевидно, что денежно-кредитные условия слишком жесткие, по крайней мере, на взгляд независимых наблюдателей. Согласен ли с такой точкой зрения ЕЦБ? Может быть, сегодня мы получим ответ.
Заявки на пособие по безработице в США (12:30 GMT): Опубликованный вчера неутешительный отчет ADP о росте занятости в частном секторе в марте указывает на то, что недавняя восходящая тенденция на рынке труда, возможно, дала временный сбой или еще хуже. Полная статистическая картина за март пока неизвестна, сбор данных находится на ранней стадии, и пока преждевременно с уверенностью говорить о результативности предыдущего месяца. Но принимая во внимание то, что в двух предыдущих отчетах о заявках их количество увеличилось, а мартовский показатель роста занятости по версии ADP оказался хуже ожиданий, сегодняшней публикации игроки ждут с бóльшим беспокойством.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: экспорт в Германии, промышленное производство в Великобритании и индекс настроений в малом бизнесе в США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Данные о немецком экспорте станут объектом пристального внимания в публикуемом сегодня отчете о торговле. Тем временем, на примере британского отчета о промышленном производстве участники рынка попытаются оценить угрозу экономического спада в стране. Позднее выйдет индекс NFIB – индекс оптимизма в сфере малого бизнеса в США за апрель.
Торговля в Германии (06:00 GMT). Вчерашняя новость о том, что промышленное производство выросло сильнее, чем ожидалось, пришла как раз вовремя, чтобы укрепить пошатнувшийся каркас статистики в последнее время. Этот благоприятный результат также дает основания думать о том, что сегодняшний отчет о торговле за февраль может принести с собой хорошие новости. На кону – потенциал дальнейшего увеличения темпов роста экспорта из Германии. Одним из аргументов в пользу этого является рост промышленного производства, другим – впечатляющий отчет о новых заводских заказах за февраль, который превзошел прогнозы аналитиков и показал достойный прирост за месяц на 2,3%.
Если рост экспорта продолжится, то участники рынка вздохнут с облегчением. Но, конечно же, риски для Германии сохраняются. Макроэкономические перспективы в других странах еврозоны, а именно во Франции, Италии и Испании, пока малоутешительные. Способность Германии сводить к минимуму влияние кризиса, действующего за его границами, хотя и была подвергнута испытанию в последние месяцы, пока остается в силе, или, по крайней мере, так кажется. «Мы видим довольно высокие шансы на то, что экономика Германии заметно наберет обороты в течение года», ‒ прогнозирует президент Федерации немецкой промышленности (BDI). Сегодняшний отчет о торговле станет очередным стресс-тестом для этого прогноза.

Промышленное производство в Великобритании (08:30 GMT). Экономические перспективы Великобритании пока выглядят неоднозначно, о чем свидетельствуют результаты последних опубликованных индексов менеджеров по закупкам для производственного сектора и сектора обслуживания. В то время как индекс PMI в секторе услуг, по данным Markit/CIPS, в марте продемонстрировал максимальные темпы роста за последние семь месяцев, его производственный аналог отметился падением второй месяц подряд. Учитывая такую чувствительность настроений, игроки будут тщательно анализировать публикуемый сегодня отчет о промышленном производстве за февраль, чтобы понять, какой будет следующая стадия экономического цикла в стране.
Предыдущий отчет показал, что промышленное производство сократилось на 1,2% в первом месяце 2013 года по сравнению с декабрем. В результате годовой показатель остался в отрицательной территории вблизи минимальных за последние 12 месяцев уровней. Однако в сегодняшнем отчете падение, возможно, приостановится, пусть даже и на один месяц. Участники рынка прогнозируют прирост промышленного производства в феврале на 0,4%. Правда, хорошие новости с производственного фронта может омрачить отчет о торговле, запланированный на 08:30 по GMT сегодня. По мнению аналитиков, торговый дефицит в Великобритании в феврале немного увеличился под влиянием сокращения экспорта. Благоприятный отчет о промышленном производстве частично смягчит негативный эффект торгового отчета, однако споры о рисках для экономического цикла все равно продолжатся.
«Пока рано говорить о том, что угроза третьей волны рецессии прошла», ‒ говорит Самюэл Томбс из Capital Economics. «Мы по-прежнему считаем, что существует приблизительно 50-процентная вероятность того, что ВВП в первом квартале сократился». Сегодняшние публикации из Великобритании представят дополнительные факты, которые помогут решить, увеличивается ли риск возможных проблем или уменьшается.

[Saxo Bank]

Индекс оптимизма в малом бизнесе в США от NFIB (11:30 GMT). Американская экономика демонстрировала более высокие темпы роста в первые два месяца года, однако первые поступившие данные за март указывают на то, что потенциал, возможно, снова ослаб. Это плохая новость для малого бизнеса, который все это время был среди отстающих. На протяжении последних нескольких месяцев индекс оптимизма в малом бизнесе укреплялся, но «он все еще соответствует среднему уровню 2008 года и находится ниже минимальных уровней, установленных в периоды рецессий 1991-92 и 2001-02 годов», отмечает Национальная федерация частных предприятий (NFIB) в мартовском отчете. Но даже такое незначительное улучшение находится под угрозой, так как в отчете за апрель ожидается небольшой спад. Если прогноз оправдается, то это будет первое падение за четыре месяца.
Настроение в малом бизнесе имеет большое значение, потому что эти компании создают львиную долю рабочих мест в США, по крайней мере, такая ситуация наблюдалась последние десятилетия. Но в свете ограниченных макроэкономических перспектив в этом сегменте экономики таковы и ожидания в отношении подъема занятости в малом бизнесе на ближайшее будущее. Хотя это нам уже давно известно, сегодняшний отчет NFIB может в очередной раз заострить внимание на этой проблеме.