Аналитика от Saxo Bank

[Saxo Bank]

Три ключевых показателя на сегодня: индекс ZEW для Германии, индекс ФРБ Чикаго и продажи на рынке вторичного жилья в США
Джон Харди, главный валютный стратег-консультант Saxo Bank
Первый в 2013 году релиз индекса доверия среди инвесторов по данным ZEW для Германии позволит участникам рынка оценить состояние экономики этой страны в первом квартале. Кроме того, сегодня выходит ряд декабрьских отчетов из США: индекс национальной активности ФРБ Чикаго и отчет о продажах на рынке вторичного жилья.
Индекс ZEW для Германии (10:00 GMT). Сегодняшний релиз может предоставить первые статистические подтверждения оптимизма, которым были пропитаны настроения в отношении немецкой экономики в начале 2013 года. Рынок прогнозирует очередное улучшение этого индикатора настроений в финансовом сообществе. Предыдущий отчет показал впечатляющее восстановление после шести месяцев вялой динамики. Если сегодня мы снова увидим улучшение, то можно будет с большей уверенностью утверждать, что экономика Германии, если и не готова пока к более стремительном росту, то, по крайней мере, начала стабилизироваться после того, как в последние месяцы отчаянно боролась с негативным макроэкономическим фоном.
И это притом, что восстановление важного индекса ZEW в прошлом месяце началось с рекордно низких уровней. Тем не менее, текущее значение этого индекса на уровне 6,9 (максимальное с мая прошлого года) означает, что оптимисты снова превосходят по численности пессимистов в своей оценке будущих перспектив немецкой экономики. Если сегодняшний отчет продемонстрирует очередное улучшение индекса ZEW, то макроэкономическая картина заиграет более яркими красками, пусть даже и на короткое время. Средний прогноз предусматривает укрепление показателя, тогда как мои эконометрические модели указывают на умеренный прирост. Если оптимисты окажутся правы, то это позволит надеяться на небольшое улучшение темпов промышленного производства в декабрьском отчете (выходит 7 февраля) после периода ослабления.

Индекс национальной активности ФРБ Чикаго (13:30 GMT). До сих пор все поступающие из США статистические отчеты за декабрь были обнадеживающими, и публикуемый сегодня индекс делового цикла вряд ли будет противоречить этой тенденции. Экономисты в своей массе ожидают, что этот ежемесячный индикатор повысится до 0,28 с 0,10 в ноябре. Это соответствует среднему трехмесячному значению на уровне -0,09, что означает относительное улучшение с ноябрьского показателя на уровне -0,20.
Определяющим уровнем в индексе национальной активности ФРБ Чикаго является -0,70. Как считают специалисты ФРБ Чикаго, снижение показателя ниже этого уровня означает «растущую вероятность того, что началась рецессия». В октябре индекс приблизился к этой красной зоне, но в ноябре снова откатился от края пропасти и поднялся до -0,20. Согласно среднему прогнозу экономистов, в декабре индекс еще сильнее закрепится в своей комфортной зоне, продемонстрировав дополнительное восстановление трехмесячного среднего значения. Результаты моего эконометрического анализа выглядят менее оптимистично, хотя, на мой взгляд, трехмесячное среднее значение этого индекса сохранит относительную стабильность в сегодняшнем отчете.
Этот индикатор, хотя и представляет ценность для наблюдения за экономическим циклом в США, обычно не привлекает к себе большого внимания. Таким образом, сегодняшний отчет может заслужить интерес игроков только в том случае, если результат окажется хуже, чем прогнозировалось. Но шансы на это невелики.

[Saxo Bank]

Продажи на рынке вторичного жилья в США (15:00 GMT). 2012 год был богат на благоприятные статистические данные о состоянии рынка жилья, и сегодняшний отчет о продажах на рынке вторичного жилья, скорее всего, подтвердит эту тенденцию.
Сектор нового жилищного строительства завершил год на мажорной ноте, а на прошлой неделе вышел индекс настроений в этой отрасли за январь, который показал, что ожидания остаются в области семилетних максимумов. «Под воздействием роста занятости и подъема в образовании домашнего хозяйства потенциал жилищного рынка растет», ‒ заявил главный экономист Национальной ассоциации риелторов в пресс-релизе, сопровождавшем ноябрьский отчет о продажах на рынке вторичного жилья. «Снижение доли не сданных в аренду помещений и рост арендной платы в сочетании с как никогда благоприятными условиями доступности жилья указывают на то, что количество людей, покупающих жилье, увеличивается».
По прогнозам аналитиков, в прошлом месяце таких людей стало еще больше. Средний прогноз на рынке предусматривает, что в декабре объем продаж жилья в годовом исчислении и с поправкой на сезонные факторы составил 5,1 млн по сравнению с 5,04 млн в ноябре. Учитывая широкий спектр положительных индикаторов в секторе жилья, полученных за весь прошлый год и за декабрь в частности, сегодня неутешительных новостей не ожидается.

[Saxo Bank]

Три ключевых показателя на сегодня: индексы PMI в Германии, еврозоне и США
Джон Харди, главный валютный стратег-консультант брокерской компании Saxo Bank
Сегодня у участников рынка будет возможность посмотреть, какие макроэкономические тенденции сформировались в начале года в Германии, Европе и США на примере первых оценок индексов менеджеров по закупкам (PMI) за январь. Пока еще трудно предположить, как будет выглядеть экономическая статистика в начале 2013 года, поэтому сегодняшние отчеты могут сформировать определенные ожидания в отношении январских публикаций, запланированных на ближайшие недели. Ниже представлен краткий обзор ключевых данных, на которые следует обратить внимание в процессе сегодняшней торговли. (Обратите внимание на то, что все отчеты выходят на две минуты раньше, чем указано у агентства Reuters).
Предварительные оценки индексов PMI в производственном секторе и секторе услуг в Германии (08:30 GMT). Согласно композитному индексу PMI в Германии от Markit, в декабре экономический рост в стране возобновился, правда, за такое возрождение экономика должна быть, прежде всего, благодарна сектору обслуживания. Впервые с прошлого лета показатель экономической активности в сфере услуг отметился ростом до отметки 52, однако следует относиться к этому осторожно: это значение лишь ненамного превышает нейтральный уровень 50, а значит, потенциал роста еще невелик. Кроме того, участники рынка задаются вопросом о том, не был ли декабрьский прирост временным отклонением, или же он свидетельствует о начале более благоприятной тенденции на 2013 год? Сегодняшняя публикация предварительной оценки за январь может помочь ответить на этот вопрос. Средний прогноз предусматривает небольшое снижение индекса в секторе услуг, но при этом в пределах значений выше уровня 50.

Предварительные оценки индексов PMI в производственном секторе и секторе услуг в еврозоне (09:00 GMT). Европейские показатели индексов PMI в производстве и сфере обслуживания по-прежнему демонстрируют неутешительные результаты, и до конца декабря они так и не смогли подняться выше уровня 50. Экономисты прогнозируют незначительное улучшение обоих индикаторов, хотя в лучшем случае оно будет отражать снижение темпов падения, нежели полноценный рост. Тем не менее, приближение к нейтральной отметке 50 одного или обоих индексов PMI даст дополнительный повод думать, что пик рецессии на континенте, возможно, остался позади.
Рынки ценных бумаг с фиксированной доходностью в Европе предусматривают как минимум такой вариант развития событий. По крайней мере, на это указывают снижающиеся спреды доходности. Серия благоприятных индексов PMI в производственном секторе и секторе услуг еврозоны повысит уровень доверия среди игроков на повышение, хотя бы и незначительно.
«Результаты исследования PMI позволяют надеяться на то, что еврозона проявляет признаки восстановления после второй волны спада, которая оказалась довольно глубокой», ‒ заявил главный экономист Markit ранее в этом месяце по итогам публикации окончательных данных за декабрь. Участники рынка ожидают, что сегодня ситуация повторится.

Предварительная оценка индекса PMI в производственном секторе США (14:00 GMT). Публикуемый сегодня отчет PMI для американского производственного сектора приоткроет завесу на то, какие макроэкономические условия сформировались в стране в январе. Учитывая то, что экономических данных за первый месяц 2013 года на данный момент практически нет, мнение рынка о тенденциях, формирующихся в США в новом году, в значительной мере будет зависеть от этого отчета до тех пор, пока в ближайшие недели не появятся дополнительные данные. Пока что тренд, демонстрируемый индексом PMI, внушает надежду. По оценкам Markit, в декабре активность в производственном секторе существенно повысилась по сравнению с ноябрем, когда также было зафиксировано улучшение. Но от сегодняшнего предварительного отчета за январь аналитики ожидают небольшой коррекции.

[Saxo Bank]

FOMC обойдется без сюрпризов, но рынки все равно будут в движении?
Джон Харди, главный валютный
стратег-консультант брокерской компании Saxo Bank
Важнее всего заседание после объявления ФРС о безграничном ослаблении – само по себе заявление вряд нас чем-то удивит, однако позиционирование рынка может привести доллар в движение, особенно против австралийского и канадского собратьев.
Япония – все становится слишком просто…
Вчера мы наблюдали усиление давления со стороны Абэ, который попытался объяснить, что его агрессивная позиция относительно Банка Японии направлена на восстановление инфляции, а не на воздействие на валютный курс, даже если весь мир думает по-другому. Кросс-курсы иены снова выросли, чему способствовало интервью бывшего заместителя управляющего банком, Иваты, который предположил, что Банку Японии необходимо вдвое увеличить размер баланса для эффективной борьбы с дефляцией. Он считается основным кандидатом на пост нового главы Банка Японии. (Я узнал об этом интервью из вторых рук, поскольку английский вариант этого интервью недоступен, насколько мне известно, и поэтому не могу ручаться за достоверность этой новости, хотя Ивата является официальным приверженцем политического ослабления).
Впереди главная угроза для волатильности евро 
В начале торгов евро/доллар пробил уровень 1.3500, однако сегодня нас ждет пара важных событий, не считая огромного риска, связанного с происходящим в США, а также тендер на трехмесячные LTRO и еще один аукцион по размещению итальянских облигаций, который состоится в 10:00 по Гринвичу и на котором планируют разместить пяти- и десятилетние облигации на сумму 6,5 миллиардов евро.
ВВП Испании оказался немного хуже ожиданий: квартальный показатель -0,7% увлек годовое значение к -1,8%. Безработица остается рекордно высокой – 26% - а экономка сокращается, в то время как ЕС активно проводит политику монетарного ужесточения, а некоторые банки ЕС выплачивают часть 3-летних LTRO. Ситуация явно взрывоопасная, но когда же рынки это осознают – после сегодняшнего заседания FOMC? Не раньше, чем ЕЦБ подаст сигнал об ослаблении? В результате политических событий в ЕС? Волатильность не собирается стихать, в этом можно быть уверенным. Главная опасность впереди, поскольку текущие уровни евро против доллара и иены все более нестабильны, однако не ясно ждет ли нас опасность прямо сейчас или же она отложена до более высоких уровней, например, 1.3800, если сегодняшнее заседание FOMC не встанет на пути.
FOMC и все такое
 Я не жду ничего неожиданного от FOMC, особенно после того, как ФРС в прошлом месяце заявила об ослаблении без ограничения, однако, очевидно, мы должны понимать, что голосующий состав изменился – не исключено, что один или два новых приверженца ужесточенной политики выступят против большинства (вероятность того, что один из них будет против, составляет 25%, вероятность же появления двух противников и того ниже. Буллард известен своей склонностью к ужесточению, но Джордж настроен менее агрессивно). Есть вероятность того, что ярый приверженец политического ослабления, Эванс, на самом деле не согласен со стороной ослабления, поскольку выступает за целевое значение номинального ВВП (NGDPLT), однако вряд ли это несогласие станет явным до тех пор, пока признаки ослабления американской экономики не станут сильнее, чем на данный момент.

[Saxo Bank]

Сценарии FOMC
Ослабленный/Скучный = самая высокая вероятность 
Наиболее вероятный сценарий заявления FOMC – тот, при котором не будет реальных изменений, и мы услышим вкрадчивое повторение или примерное повторение заявления, с минимальными повышениями/снижениями экономических прогнозов и оценок. Если все так и будет, я полагаю, что доллар останется уязвимым – а евро/доллар может рвануть вверх (при условии, что ни один из событийных рисков, описанных выше, не произойдет) к 1,3600 или 1,3650, прежде чем войти новый диапазон. Будет интересно, если показатели ослабления ФРС, наконец, смогут ограничить доллар/иену, и сможет ли доллар/канада сохранить паритет при этом событии или выдержит ли сопротивление 1,0500 в паре AUD/USD.
Но включен ли сценарий ослабления в цену до такой степени, чтобы мы увидели в долларе реакцию «продавай на слухах, покупай на фактах», или же рынок учитывает небольшое ужесточение после недавно опубликованного протокола заседания FOMC, и ослабление спровоцирует значительное движение?
Более жесткий сценарий = низкая вероятность 
Это маловероятно, но любой намек на то, что ФРС наблюдает за рынками активов (это совсем невероятно, однако, новость об этом будет подобна взрыву, если так и есть) или другие комментарии, которые значительно повысят прогнозы по рынку труда, а также несколько голосов в пользу ужесточения добавят искру сегодняшним событиям, заставив инвесторов с нетерпением ждать публикации протокола FOMC, чтобы узнать, насколько глубоки разногласия в Комитете.
Не забудьте про Резервный банк Новой Зеландии
 Что касается тех, кто торгует новозеландским долларом, не забудьте о заседании Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ), которое состоится вскоре после заседания FOMC этим вечером. В последнее время новозеландская ставка по двухлетним свопам растет все выше, и новозеландский доллар по-прежнему явно коррелируется с этим движением и с общей доброжелательной к риску атмосферой. Заседание и любой намек на изменение ставки может стать причиной движения сквозь 1,2500 к области поддержки AUD/NZD на 1,2300. В паре NZD/USD наблюдается крайне неустойчивая динамика, а в совокупности заседания FOMC и RBNZ могут спровоцировать еще большую волатильность. Закрытие ниже области 0,8300/0,8325 станет сигналом к снижению, а крупное сопротивление по-прежнему остается на 0,8450/75 и находится там с февраля прошлого года.
График: NZD/USD
Что нас ждет Помимо сегодняшнего заседания FOMC, не пропустите измененные данные по занятости ADP за январь, которые выйдут в 1315 по Гринвичу, а также отчет США по ВВП немного позднее (ожидается годовое значение в 1,1% после 3,1% в четвертом квартале, мне никогда не нравилось писать про данные по ВВП, поскольку это все равно, что смотреть в зеркало заднего вида…)
После заседания FOMC важное значение обретет отчет США по занятости, чему способствует порог, установленный ФРС на их декабрьском заседании, а также два очень низких показателя числа заявок на пособие, которые могут оказаться всего лишь сезонными искажениями.
Будьте бдительны.

[Saxo Bank]

Финансовые итоги 4-го квартала: энергетический и сырьевой рынки отстают, секторы финансов и здравоохранения показывают блестящие результаты

Питер Гарнри, специалист по фондовым рынкам брокерской компании Saxo Bank

Прошло чуть более двух недель с начала сезона финансовой отчетности за четвертый квартал 2012 года, и уже отчитались около 200 компаний из тех, что входят в индекс S&P 500, а значит, у аналитиков имеется в распоряжении достаточное количество данных, чтобы дать оценку и подвести промежуточные итоги.
Наиболее поразительным наблюдением стало ухудшение положения энергетического и сырьевого секторов, которые просели под тяжестью невысоких продаж, что является ключевым индикатором в текущих условиях.
На обратной стороне медали расположились сектор здравоохранения и финансовый сектор, которые вышли в лидеры рынка. Особенно высокие результаты показали некоторые крупные американские банки. Один из самых больших сюрпризов преподнес банк Goldman Sachs, который превзошел прогноз выручки на уровне 7,8 млрд долларов и зафиксировал блестящий результат на отметке 9,2 млрд.
В последний торговый день на этой неделе запланированы отчеты двух крупнейших американских нефтяных компаний – Exxon Mobil (XOM:NYQ) и Chevron (CVX:NYQ). Учитывая выросшие цены на нефть, они вполне могут удивить более высокими показателями по прибыли. Это, в свою очередь, может кардинально поменять общий негативный фон среди нефтяных компаний в этом сезоне отчетности.
На следующей неделе будет экватор сезона отчетности среди компаний, входящих в индекс S&P 500. После этого интерес участников рынка к публикациям начнет спадать, и они снова переключат свое внимание на макроэкономическую среду, в которой они находятся.

[Saxo Bank]

Три ключевых показателя на сегодня: промышленное производство в Великобритании и Германии, заявки на пособие по безработице в США

Джон Харди, валютный стратег-консультант Saxo Bank

Сегодня центральные банки Великобритании и Евросоюза огласят свои решения в области денежно-кредитной политики, хотя участники рынка ожидают, что процентные ставки в обоих регионах останутся без изменений (12:00 GMT для Банка Англии и 12:45 GMT для ЕЦБ). Безусловно, все внимание игроков будет приковано к заседаниям центробанков, однако публикуемые сегодня отчеты о промышленном производстве в Великобритании и Германии также обещают стать заметными событиями на рынке, так как принесут с собой свежие данные в этот важной период экономического цикла. Между тем, в США отчет о еженедельных заявках на пособие по безработице, скорее всего, предоставит новые доказательства умеренного роста на рынке труда.
Промышленное производство в Великобритании (09:30 GMT). Декабрьский отчет о промышленном производстве будет внимательно изучен участниками рынка на предмет угрозы возникновения третьей волны рецессии. Они считают, что опасности удастся избежать и что неустойчивое восстановление в предыдущем месяце получит продолжение. В ноябре промышленное производство выросло на 0,3% после непрерывного падения на протяжении трех предшествующих месяцев. Однако если общая оценка производства немного улучшилась, то компонент обрабатывающей промышленности понизился, поэтому основание для оптимизма в отношении этого циклически чувствительного сектора британской экономики остается очень шатким.
Если предположить, что экономика Великобритании балансирует на острие ножа, то есть основания полагать, что в конечном итоге она упадет на сторону роста. Об этом свидетельствуют январские данные в производственном секторе и секторе услуг по показателю индекса менеджеров по закупкам (PMI). В обоих случаях компания Markit Economics сообщила о небольших улучшениях в начале 2013 года. Конечно, если сегодня выйдет неблагоприятный отчет о промпроизводстве, то этих улучшений будет недостаточно. Однако даже в случае негативного результата пережить эту новость будет гораздо легче, зная, что есть надежда на изменение ситуации в лучшую сторону в этом году, о чем свидетельствуют индексы PMI. Правда, если в декабре промышленное производство сократится намного, то рассчитывать на восстановление в январе не приходится. Но пока такой вариант развития событий маловероятен. Аналитики прогнозируют значительный прирост, что очень кстати.

[Saxo Bank]

Промышленное производство в Германии (11:00 GMT). Вчерашний отчет, продемонстрировавший увеличение количества новых промышленных заказов в декабре, пополнил копилку благоприятных данных о настроениях на рынке, которые поступают в последнее время и указывают на улучшение макроэкономических перспектив. Благодаря росту спроса в странах еврозоны в последнем месяце прошлого года заказы с учетом сезонных факторов выросли на 0,8% после падения на 1,8% в ноябре.
Согласно ожиданиям, в сегодняшнем отчете о промышленном производстве нас ждут новые признаки улучшения: аналитики прогнозируют рост на 0,1%. Да, по сравнению с ноябрьскими темпами в размере 0,2% это небольшое ухудшение, но если прогноз оправдается, то это уже будет второй месяц положительных значений подряд. Рост незначительный, но на данном этапе важна тенденция. Как показали последние результаты опроса в рамках индексов PMI в производственном секторе и секторе услуг Германии за январь, состояние макроэкономики в стране, являющейся локомотивом роста европейской экономики, в начале года улучшается. И увеличение количества новых заказов в конце 2012 года только подкрепляет такую теорию. Очередной прирост промышленного производства станет лишним основанием для утверждения о том, что ключевой производственный сектор в Германии, возможно, справился с трудностями в рамках этого цикла и начал восстанавливаться.


Заявки на пособие по безработице в США (13:30 GMT). Опережающие аспекты еженедельного отчета о заявках на пособие по безработице указывают на то, что умеренный рост занятости в ближайшее время продолжится. Неблагоприятный политический климат в Вашингтоне все еще может столкнуть экономику в циклическую пропасть, но данные, поступающие с передовой линии фронта занятости, все-таки сигнализируют о хороших шансах на достойное завершение первого квартала. Аналитики не думают, что с выходом сегодняшнего отчета это мнение поменяется. Средний прогноз предусматривает незначительное падение количества заявок по сравнению с показателем предыдущей недели на уровне 368 000, скорректированного с учетом сезонных факторов.
Еженедельные данные о заявках носят изменчивый характер, поэтому в качестве более надежного индикатора тренда лучше смотреть на средний результат за четыре недели. Здесь ситуация выглядит обнадеживающе. Недавно среднее четырехнедельное значение опустилось до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2008 году. Если ряды безработных продолжат пустеть, то это будет означать, что рынок труда, а значит, и всю экономику ждет восстановление. Сегодняшний отчет вряд ли сможет пошатнуть это мнение.
ссылка удалена модератором

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег-консультант брокерской компании Saxo Bank
Пятничный календарь богат на американские отчеты, чего не скажешь о европейской статистике. Исключение составляет индекс потребительских цен в еврозоне, который выходит в 10:00 GMT и предположительно продемонстрирует рост на 1,8% в годовом выражении и 1,3% (базовые цены). Но поскольку Европейский центральный банк решил взять за основу гармонизированный индекс инфляции, этот показатель не представляет большой значимости. На европейской сессии главным событием станет первое заседание Палаты депутатов и Сената Италии. Далее на европейском саммите будет обсуждаться вопрос финансовой помощи Кипру (открывается в 16:00 GMT в пятницу – что за время принимать важные решения). Поэтому характер торговли в течение сессии будет преимущественно зависеть от американских макроэкономических данных, хотя с саммита могут прийти неожиданные новости.
Публикуемые данные будут иметь большое значение, потому что будущее реализуемой ФРС программы выкупа активов остается неопределенным, а стратегический комитет ФРС – Федеральный комитет по операциям на открытом рынке – соберется для принятия решения уже на следующей неделе. Данные за февраль были довольно-таки благоприятными, что положительно сказалось на курсе доллара, особенно в паре с евро. Член FOMC Фишер выступает сегодня в 13:30 GMT, и его высказывания могут повлиять на торговлю на рынке. Я прогнозирую, что курс евро к доллару продолжит торговаться в широком диапазоне с небольшим уклоном вниз (1,3040-1,2850?) до тех пор, пока FOMC не соберется и не даст рынку новую пищу для размышления о дальнейшем курсе политики.
Индекс потребительских цен в США за февраль (12:30 GMT) предположительно вырос на 0,6% по сравнению с неизменным показателем января. Менее волатильные базовые цены, скорее всего, повысились лишь на 0,2%. Предельные показатели, которые ФРС сейчас использует при формировании политики выкупа активов, включают потребительские цены, но, учитывая высокий уровень безработицы и относительно слабую экономическую активность, опасность возникновения инфляционных давлений не велика. Стоит отметить, что несколько месячных показателей CPI, превышающих ожидания, могут усилить волнения среди членов FOMC, придерживающихся взглядов в пользу ужесточения денежно-кредитной политики. Несмотря на то, что «ястребы» пока остаются и будут оставаться в меньшинстве, это не помешает участникам рынка беспокоиться о том, что баланс сдвигается в сторону этих самых «ястребов».
Промышленное производство и коэффициент использования производственных мощностей в США в феврале (13:15 GMT) предположительно улучшились: производство на 0,4%, а коэффициент – до 79,4% по сравнению с январским значением 79,1%. Принимая во внимание тот факт, что данные о занятости, жилищные данные и розничные продажи уже продемонстрировали улучшение, ожидания, скорее всего, сосредоточены в области высокого значения. Поэтому рынок очень болезненно воспримет неприятную неожиданность в виде значения «всего лишь» на уровне ожиданий или в виде пересмотра до более низких показателей. На тему высокого уровня использования производственных мощностей я говорил в прошлом месяце.

Предварительная оценка потребительского доверия в США по данным Мичиганского университета за март (13:55 GMT). Это один из первых отчетов за март, и, принимая во внимание довольно высокие значения индекса менеджеров по закупкам и впечатляющий отчет о занятости, индекс потребительского доверия Мичиганского университета, согласно прогнозам, в марте повысится до 78 по сравнению с 76,3 в феврале. Хотя новости о секвестре и европейские проблемы могли оказать негативное влияние на данные, я считаю, что среднего потребителя волнуют только цены на жилье и безработица. Поэтому есть шанс на благоприятный сюрприз в этом отчете.

[Saxo Bank]

Джон Харди, главный валютный стратег-консультант брокерской компании Saxo Bank
Сегодняшний календарь экономических событий включает протокол последнего заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии, отчет о состоянии рынка труда в Великобритании за февраль и обновленные прогнозы ФРС по экономике США.
Протокол заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии (09:30 GMT). Согласно опубликованному вчера отчету за февраль, впервые за последние пять месяцев годовые темпы роста инфляции в Великобритании увеличились и достигли самого высокого с мая прошлого года значения на отметке 2,8%, увеличив разрыв между фактическими ценами и целевым показателем инфляции Банка Англии на уровне 2%. Некоторые аналитики уже прогнозируют, что в этом году инфляция в стране может достичь 3%. Тем временем, перспективы роста экономики остаются в лучшем случае неустойчивыми. С такими данными мы подходим к сегодняшней публикации протокола заседания Комитета по монетарной политике, который, может быть, поможет понять дальнейшее направление курса денежно-кредитной политики.
Какими бы ни оказались результаты протокола, они будут оцениваться исходя из того, что на макроэкономическом фронте Великобритании сейчас очень напряженный период. Критики говорят, что строгая экономия задавливает экономику Великобритании. Например, три бывших члена Комитета по монетарной политике Банка Англии заявляют о том, что министр финансов Джордж Осборн ведет экономику к стагнации в японском стиле. Противники жестких мер экономии говорят, что стимулирующие меры сейчас более эффективны, так как экономика не может нащупать твердую почву под ногами. Тем не менее, согласно распространенному мнению, Осборн, зачитывая сегодня свой четвертый годовой бюджет, будет настаивать на ограничении бюджетных расходов.
Если ограничения в области налогово-бюджетной политики будут сохранены, то единственным источником стимулов останется денежно-кредитная политика. Но и здесь их не так-то просто реализовать, учитывая растущую инфляцию. Или нет? Возможно, сегодняшний протокол прольет свет на этот вопрос.
Отчет о состоянии рынка труда Великобритании (09:30 GMT). Одним из немногих обнадеживающих факторов в британской экономике является постепенное снижение количества заявок на пособие по безработице в последнее время. Во всех трех предыдущих отчетах их число уменьшилось, что является хорошим заделом для развития рынка труда в ближайшие месяцы. Средний прогноз предусматривает очередное улучшение в сегодняшнем отчете. Если прогноз оправдается, то это даст Осборну и его коллегам-консерваторам некоторое политическое укрытие для дальнейшего продвижения политики строгой экономии в рамках государственного бюджета.
Однако результат снижения количества заявок на пособие по безработице пока еще недостаточно очевиден. Безработица в стране по-прежнему высокая и равна 7,8%, и экономисты прогнозируют, что в сегодняшнем отчете за февраль этот показатель не изменится. В то же время, если заявки действительно уменьшатся, то это компенсирует неутешительную новость о безработице и даст основания надеяться, что в ближайшие месяцы рост занятости усилится. Такого мнения придерживаются некоторые рекрутинговые специалисты, которые заявили MNI, что в прошлом месяце на рынке труда был зафиксирован подъем. «Ситуация улучшилась по сравнению с январем», ‒ заявил один рекрутер. Другой утверждает, что «процент найма сотрудников увеличился с начала года» и что «оптимизм процветает за счет собственной силы и постепенно начинает распространяться».

Экономические прогнозы FOMC (18:00 GMT). Объявляя сегодня свое решение в области денежно-кредитной политики, ФРС, скорее всего, сохранит низкие процентные ставки на ближайшее будущее. Однако участники рынка в надежде заглянуть в будущее будут пристально следить за сопутствующими объявлению экономическими прогнозами.