Прогноз Николая Корженевского от AForex

[Андрей Попов]

Встряска продолжается
Мы наращиваем шорт в AUDUSD, покупаем EURGBP со стопом на 0.865, держим остальные позиции.

На рынке наступила некоторая стабилизация, но она не должна обмануть. Быстрое возвращение прежних трендов в таких инструментах как, например, австралиец, представляется крайне маловероятным. Сегодняшний отскок мы рассматриваем как отличную возможность увеличить шорт в AUDUSD. Болезненная концентрация рисков вряд ли позволит паре преодолеть предыдущие максимумы, и именно над ними мы размещаем стоп. Отличные результаты также показывает EURAUD, и здесь мы сохраняем позицию. Единая валюта по-прежнему получает колоссальную поддержку от новостей по поводу расширения EFSF/ESM, а также от агрессии ЕЦБ. Мы, однако, постепенно начинаем "напрягаться". Очень сложно понять, как в сложившихся условиях Жан-Клод Трише собирается повышать ставку. Вполне может получиться так, что ближе к заседанию монетарным властям Европы придется быстро менять курс. Для покупателей евро это будет большим разочарованием. Но все-таки это история конца марта-начала апреля, а не ближайших торговых дней.

Забавная история по поводу ставок вышла также с Банком Англии. Рынок агрессивно покупал фунт стерлингов на последних комментариях Мервина Кинга. Глава монетарных властей заявил, что "долгосрочные ставки остаются неустойчиво низкими, и не могут держаться на этих уровнях в долгосрочной перспективе". В этих формулировках трейдеры услышали намек на повышение ставок в Великобритании, но смысл высказываний был совершенно другим. Господин председатель имел в виду глобальные ставки, т.е. предвещал общее подорожание капитала. Эти заявления не являются чем-то новым, и представляют собой просто стратегический прогноз регулятора. Об ужесточении глобальных денежных условий предупредили уже практически все гуру, начиная с Алана Гринспена и заканчивая Биллом Гроссом. Мервин Кинг просто занял себе местечко в ряду почета, но ни в коем случае не говорил об ужесточении монетарной политики в Англии. Так что текущее укрепление фунта мы рассматриваем как хорошую возможность его подшортить, и против евро в том числе.

[Андрей Попов]

Самый безопасный из безопасных.
Мы будем наращивать длинную позицию в CHF на коррекции (продавать USDCHF у 0.915 и EURCHF у 1.275), частично фиксируем прибыль в шорте по AUDUSD, NZDUSD, держим прочие позиции.

Иена вошла в режим экстремальной волатильности. Неровная ликвидность японских рынков позволила паре USDJPY обновить многолетние минимумы в районе 76 пунктов, а затем вернуться к отметке в 79. Несмотря на очевидное усиление технической позиции иены, мы по-прежнему остается вне этого инструмента. Столь сильные колебания просто неприемлемы с точки зрения риска. Аналитики AForex по-прежнему считают франк наиболее безопасным способом поиграть в безопасность. Швейцарская валюта, кстати, точно также укрепилась против доллара на несколько процентов, но не сдала их, в отличие от все той же иены. Кросс CHFJPY устойчиво держится у отметки 87. Именно он может быть удобен для игры на различную политику центробанков. НБШ всеми силами пытается сдержать агрессию в собственных комментариях, а Банк Японии пытается смягчить монетарную политику в той степени, в какой это еще возможно. Но самое главное - это возможная интервенция. Совместное вмешательство в валютный рынок сегодня будут обсуждать даже лидеры Большой Семерки. Как и остальные кроссы, франк-иена бурно отреагирует на интервенцию, но при этом данный инструмент несет в себе намного меньше риска падения.

Остальные истории на рынке пока остаются фоновым. Евро продолжает оставаться невероятно устойчивым во всех парах, EURUSD по-прежнему целится на 1.43. Однако в ближайшие дни наиболее яркую динамику мы ожидаем увидеть в EURGBP. Кроссы с сырьевыми валютами, такие как EURAUD и EURNZD, наверняка попытаются стабилизироваться на текущих уровнях. После мощного рывка вверх здесь наверняка наступит консолидация длиной в две-три сессии. Тем не менее, как мы уже отмечали, понижательный тренд в EURAUD пока технически завершен, пара нацелена на 1.48. И пока у рынка нет поводов сомневаться в повышении ставки ЕЦБ в апреле, ему незачем продавать евро. Кроме того, появился слух об устойчивой покупке единой валюты китайским центробанком. Когда-то НБК уже пытался защитить конкретные уровни по EURUSD, и несколько месяцев регулятор уверенно держал рубежи. Продавать пару в таких условиях мы считаем неразумным.

[Андрей Попов]

Японские горки
Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Как мы и предполагали, иена стала самым волатильным инструментом на форексе. После роста на 3% накануне, JPY падает сегодня ровно на такую же величину. Причина снижения также оказалось именно той, что прогнозировалась: интервенция. Впервые более чем за десять лет страны Большой Семерки провели совместное вмешательство в валютный рынок с целью ослабить иену. И им определенно удалось добиться результата. Котировки USDJPY уже выше отметки в 81 пункт, а еще вчера они обновляли послевоенные минимумы (и, соответственно, максимумы по иене). Ожидать возвращения цен к этим уровням мы бы не стали, не говоря уж об устойчивом росте японской валюты. Но последнее совершенно не исключает повторного ее рывка вверх - прогнозировать краткосрочные колебания инструмента в существующих условиях просто бесполезно.

Однако в среднесрочной перспективе картинка представляется достаточно понятной. Совместная глобальная интервенция - намного более эффективный подход, чем действия лишь национального центробанка. В этом случае происходит качественно другое изменение в денежных агрегатах, и его фактически невозможно нейтрализовать. Иными словами, у спекулянтов не должно возникнуть желания поиграть на серьезное укрепление JPY. Последний виток роста этой валюты определенно был спровоцирован репатриацией капитала, и в лучших традициях жанра глобальные банки могли бы сесть на хвост этому спросу. Тогда доллар мог бы упасть даже ниже 70 иен. Но действия Большой Семерки - та самая превентивная мера, которая способна удержать пару на более высоких отметках, и даже создать растущий тренд в данном инструменте. Банк Японии примет все меры, чтобы насытить потребности финансового сектора в ликвидности без дальнейшей репатриации. Так что драйверов для укрепления валюты практически не остается. Мы ищем точки для стратегического входа в длинную позицию по USDJPY.

[Андрей Попов]

Тест для ЕЦБ

Мы сохраняем длинные позиции в евро-кроссах, покупаем EURJPY на снижении.

Жан-Клода Трише никто за язык не тянул, и повышение ставок в апреле он пообещал совершенно добровольно. Но теперь ЕЦБ на перепутье. С одной стороны, ужесточение монетарной политики сейчас просто небезопасно. Япония и Ближний Восток создают слишком много неопределенности, и рынки могут отреагировать на действия властей неадекватно. Когда-то, в августе 2007 г., все тот же европейский центробанк не пошел на повышение ставок, хотя месяцем ранее Трише использовал формулировку "strong vigilance". Данная фраза в те времена означала твердые намерения регулятора завинтить гайки. Но внешние события заставили передумать. Не исключено, что и в этот раз господин председатель пойдет на попятную.

С другой стороны, все тот же ЕЦБ в 2008 г. все-таки продолжил повышение ставок, несмотря на накопившиеся риски замедления экономики. Власти были вынуждены пойти на такие шаги из-за стремительно растущей инфляции. Особенно быстро тогда увеличивался общий индекс потребительских цен, и именно тоже самое наблюдается сегодня. На что обратит внимание центробанк - главный вопрос для спекулянтов. Мы по-прежнему не готовы сформировать окончательный прогноз, но уверены, что риторика регулятора пока останется жесткой. Сегондя выступают сразу несколько представителей банка, во главе с самим Жан-Клодом Трише. Он на днях еще раз повторил, что разделяет регулирование краткосрочной ликвидности и выполнение долгосрочных задач. Это означает, что он пока все-таки настроен на своевременное повышение ставок, и случиться оно может уже в апреле. И пока Трише обещает ужесточение политики, евро будет получать поддержку по широкому спектру кроссов.

[Андрей Попов]

Цели на горизонте
Мы будем наращивать длинную позицию в EURJPY на пробитии 115.7, спекулятивно покупаем AUDUSD со стопом на 1.008.

EURUSD постепенно приближается к заветной цели в 1.43. Преодолеть эту отметку с первой попытки, скорее всего, не удастся – там расположено достаточно сильное техническое сопротивление. Однако тест все-таки, вероятно, состоится, ведь источников поддержки у евро появляется все больше. Следует особенно отметить решение российского министерства финансов исключить испанские бумаги из списка прокаженных. Такой шаг говорит о доверии крупных институциональных инвесторов к долгу Мадрида. Если говорить совсем откровенно, в AForex несколько озадачены тем, что Алексей Кудрин все-таки согласился тратить деньги на периферийные облигации. Но мы не удивимся, если завтра выяснится, что наш минфин будет приобретать только короткий долг с погашением до 2013-го года. Тогда все сразу встанет на свои места.

Судьба европейских облигаций после 2013-го года по-прежнему остается туманной. Накануне стали известны новые детали архитектуры европейских фондов спасения. Во-первых, увеличен размер ESM. Теперь он составляет 700 млрд. евро. Из них, правда, лишь 80 будут внесены в уставный капитал сразу, а остальные 620 млрд. – условные средства. И до сих пор не решено, кто их предоставит. Так что, несмотря на внезапное счастье, спешить с выводами не стоит. Во-вторых, стоимость денег для проблемных стран станет несколько ниже, если они будут сотрудничать со своими соседями по наиболее сложным экономическим вопросам. Это, безусловно, позитивный момент, так как в идеальном случае позволит даже Греции разобраться со своими проблемами. Однако определенности и здесь недостаточно. Аналитики AForex считают, что после тестирования 1.428 пара EURUSD стабилизирует и скорректируется ниже 1.4. Для дальнейшего роста необходимо будет преодолеть несколько политических событий, получить больше информации о EFSF/ESM, и, главное, пережить заседание ЕЦБ.

[Андрей Попов]

Евро-пауза
Мы продаем EURGBP, EURAUD.

Пара евро-доллар чуть-чуть не дотянула до "правильной" технической цели 1.427. Разворот произошел совсем недалеко от этой отметки, не хватило буквально 20 пипсов. Евро-праздник испортила Ирландия. По рынку молниеносно распространился слух, согласно которому один из крупных банков страны не выплатил купон. По сути это означает технический дефолт. И это особенно интересный технический дефолт, так как все долги важнейших финансовых компаний гарантированы правительством. До сих пор непонятно, кто был этот злосчастный банк. И раз такой информации до сих пор нет, это, видимо, все же была утка. Тем не менее, слухов оказалось достаточно, чтобы вызвать хотя бы краткосрочную коррекцию в единой валюте. Как мы уже писали накануне, грядущие события наверняка помешают EURUSD продолжить свое восхождение. Консолидация может затянуться вплоть до заседания ЕЦБ, и даже после него события могут развиваться по разным сценариям.

Ближайший тест для евро - сегодняшнее голосование по бюджету в парламенте Португалии. По всей видимости, предложения по сокращению расходов не пройдут. Но в Португалии, в отличие от других стран, это влечет за собой тяжелые последствия. Непринятие закона такого рода рассматривается как выражение недоверия правительству, и президент должен распустить кабинет. Но кто и за что тогда будет голосовать на экстренном саммите ЕС в эти выходные? Неопределенность очевидна. И если этот риск материализуется, евро быстро лишится статуса самой сильной валюты. Аналитики AForex предполагают, что в ближайшие дни из валют региона наиболее сильным будет фунт. Последняя статистика по инфляции опять шокирует и заставляет думать, что Банк Англии должен решиться на повышение ставок. И здесь, в отличие от ЕЦБ, ужесточение монетарной политики пока не полностью включено в стоимость валюты. Шорт в EURGBP в текущих условиях представляется нам отличной спекулятивной позицией.

[Андрей Попов]

Саммит считать открытым
Мы держим шорт в EURAUD, закрываем короткую позицию в EURGBP, покупаем AUDCHF.

«Пока не договорились обо всем, считайте, что не договорились ни о чем», - такие слова произнес недавно Жан-Клод Юнкер. Сегодня самое время их вспомнить, ведь европейский саммит начинается в условиях политического хаоса. Правительства Португалии и Финляндии не в состоянии принимать какие-либо решения. И договориться о чем-то сейчас в принципе невозможно. Но рынок к этому готов. Инвесторам сейчас интересно лишь, сколько шагов назад сделают в ближайшие два дня европейские лидеры. Наиболее благоприятный для евро исход – это перенос обсуждения ключевых вопросов еще на два месяца. Другие новости о задержках могут оказать пагубное влияние на EUR. Точно также подействуют сообщения об отмене договоренностей или желание периферийных стран коренным образом изменить архитектуру решений.

Но главный голос, конечно, остается у Германии. Накануне об этом напомнила Ангела Меркель, сказав буквально следующее: «Кризис перемешал колоду, и Германии достались очень неплохие карты». Конечно, госпожа канцлер намекает на то, что музыку заказывает здесь она. И если PIGS не захотят подчиниться, денег им не достанется. Главная цель Берлина – навязать всем членам ЕС пакт конкурентоспособности. И если это удастся сделать, евро имеет шансы стать супервалютой. По крайней мере, на несколько лет. Пока, однако, это вопрос отдаленной перспективы. В ближайшее время евро наверняка останется под давлением на фоне неопределенности в ЕС. Параллельно с этим, свежая ликвидность от Банка Японии и, в некоторой степени, от ФРС поддержит спрос на риск. И наш шорт в EURAUD пока рано закрывать.

[Андрей Попов]

25_03.jpg

(22.83 ) Скачиваний: 1394

А теперь саммит можно считать закрытым.
Мы держим короткую позицию в EURAUD, лонг в AUDCHF.

Европейский саммит проходит достаточно ровно, однако позитивных сюрпризов не порождает. Главное, о чем договорились страны, - изменение структуры капитала ESM. Теперь к 2013 г. в него нужно будет внести лишь 16 млрд. евро, что существенно меньше планировавшихся 40 млрд. Однако общий размер фонда остается на уровне в 700 млрд., и практически все это – условные средства. С политической точки зрения, это грамотное решение. Платить все равно придется, но если изначально внести меньшие суммы, избиратели отнесутся к этому терпимее. Главный вопрос встанет, когда нужно будет перекредитовать кого-то из PIIGS. Но в ЕС, очевидно, надеются, что до 2013-го острая фаза проблемы будет пройдена.

Мы по-прежнему не разделяем эти надежды. К 2013-му году наверняка встанет вопрос Испании, который перечеркнет все существующие планы. Рынок уже сейчас несколько разочарован ситуацией вокруг ESM, и ждет новых решений. И пока он ждет, евро вряд ли сможет продолжить рост широким фронтом. Единая валюта уже несколько дней демонстрирует слабость против сырьевых конкурентов, и пока ничто не предвещает изменение этого тренда. EURAUD вошла в уверенный понижательный тренд, который, вероятно, сохранится и на следующей неделе. Инвесторы играют на рост глобальной ликвидности, и ее увеличение, в первую очередь, в азиатском регионе. Щедрость Банка Японии позволила австралийцу достичь новых максимумов против доллара. На момент написания пара AUDUSD котируется на 1.0222, и рост на 50 пипсов приведет пару к самому высокому уровню с момента введения плавающего валютного курса в Австралии в 1983 г.

[Андрей Попов]

28_03.jpg

(18.24 ) Скачиваний: 1363

Порыв австралийца
Мы покупаем AUDUSD на коррекциях с целью 1.04/1.06, продаем GBPAUD.

Австралийская валюта вошла в режим мощного спекулятивного роста. AUDUSD уверенно собирает стопы, которые малоопытные трейдеры ставят в районах локальных/исторических максимумов. По данным различных источников, порядка 80% позиций розничных клиентов валютных брокеров стоят в короткой позиции по паре. А это - самая вкусная кровь для крупных участников рынка. Мы считаем, что "вынос" продолжится как минимум до отметки 1.04. В качестве технической цели выступают уровни 1.09-1.1. И они вполне могут быть достигнуты уже в апреле. Фундаментальная ситуация для австралийца пока складывается исключительно благоприятно. Главный поддерживающий фактор - действия Банка Японии. Монетарные власти Токио накачали финансовую систему страны гигантским количеством ликвидности. Разумеется, далеко не все эти средства осядут в национальной экономике - им там сейчас попросту нет применения. Крупные участники рынка предпочтут вложить часть капитала в безрисковые, но относительно доходные облигации, и идеальный выбор для японцев здесь - Австралия. Иными словами, сформировались великолепные условия для керри-трейд, где основным победителем опять будет кенгуру.

Доходность австралийских облигаций безусловно является фактором поддержки AUD. Она сейчас находится выше, чем во многих развивающихся экономиках (включая Россию), а страновые риски при этом несопоставимы. Резервный Банк Австралии сегодня озвучил новую оценку притока капитала, связанную с ситуацией на долговых рынках - 120 млрд. австралийских долларов. Цифра поражает, но еще больше поражает готовность властей встретить такой приток средств. РБА, похоже, готов мириться со спекулятивной активностью, а, следовательно и с более сильной валютой. По всей видимости, центральный банк рассматривает рост AUD как хороший инструмент борьбы с инфляцией. И пока подобная расстановка сил сохраняется, кенгуру, вероятно, продолжит расти широким фронтом. Мы считаем оптимальными спекулятивными инструментами стандартный лонг AUDUSD и шорт в GBPAUD.

[Андрей Попов]

Все агрессивнее

29_03.jpg

(44.71 ) Скачиваний: 1326

Мы покупаем AUDJPY на снижении, держим лонг в AUDUSD.

Доллар пытается совершить камбэк, дорожая в течение сегодняшней сессии. Укрепление американской валюты пока не похоже на уверенный разворот. Но если посмотреть на скорость и глубину падения USD, каждый день роста хочется воспринять как начало хотя бы коррекционного движения. И некоторые фундаментальные предпосылки для такого движения определенно сложились. В первую очередь, это целый ряд агрессивный высказываний представителей ФРС. Последним выступал Джеймс Буллард, который назвал завершение политики количественного смягчения "главным вопросом" 2011-го года. Всерьез обсуждать ужесточение монетарных условий в США пока не стоит - еще некоторое время Фед будет самым мягким из ключевых центробанков. Но если вопрос выхода из QE действительно начнет обсуждаться на заседаниях комитета, про слабый доллар можно будет забыть надолго.

Но в ближайшие дни, скорее всего, спросом по-прежнему будут пользоваться высокодоходные валюты. Суверенные счета продолжают покупать евро на снижениях, присутствует также и спрос на австралийский доллар. Аналитики AForex считают текущее снижение AUD хорошей возможностью нарастить длинную позицию в этой валюте. Поход на 1.04 все же нельзя считать совершенным. В качестве альтернативы AUDUSD можно рассмотреть и AUDJPY. Иена наверняка вновь войдет в роль валюты финансирования на фоне колоссального расширения баланса Банка Японии. Ставки в стране пока остаются исключительно низкими, дополнительная ликвидность присутствует, а стоимость займов во всех остальных инструментах уже поползла вверх. Даже доходность двухлетних американских облигаций за последние несколько сессий выросла с 0.55% (которые мы видели по рынку буквально в середине месяца) до 0.78%. Если похожий тренд установится на межбанке, то за ним последует разворот среднесрочного тренда в USD.