Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

На заседании по кредитно-денежной политике в понедельник Банк Японии изменил основные условия и положения Программы по покупке активов с целью предупредить ухудшение деловых настроений и повышение коэффициента несклонности инвесторов к риску на финансовых рисках на фоне снижения экономической активности в результате стихийного бедствия.

В частности, Банк Японии увеличил максимальную непогашенную сумму приобретенных финансовых активов с 5 до 10 триллионов иен. К таким активам относятся государственные облигации Японии с купонами, казначейские векселя, корпоративные облигации и другие ценные бумаги.

Срок покупок акций биржевых инвестиционных фондов (ETF) и инвестиционных фондов недвижимости (J-REIT) был продлен с конца 2011 года до конца 2012 года.

Кроме этого, японские инвесторы, вероятно, начнут избавляться от иностранных активов, чтобы поддержать финансовую реконструкцию в стране. Это может привести к резкому изменению курса доллара по отношению к иене и снижению стоимости казначейских ценных бумаг, поскольку государственные облигации США пользуются особым спросом у японских инвесторов. Акции могут попасть под давление.

Японские страховые компании также могут предпринять продажи государственных облигаций США, одних из самых ликвидных активов, чтобы возместить ущерб, причиненный сильнейшей катастрофой со времени Второй мировой войны.

[Аналитика FxPro]

Десятипроцентное падение японских фондовых площадок обещает широкое воздействие не только на акции, но также и на другие классы активов. Широкий индекс Asia Pacific (MSCI) упал ночью на 5%, а цены на сырье ослабли, как на металлы, так и на энергию. Страховые CDS японского правительственного долга поднялись до самого высокого уровня за два года. Удивительная вещь, так это относительное спокойствие валюты, но при этом вовсе не игнорируются внутренние изменения. Подразумеваемая волатильность подскочила на 30%, отражая рост ожиданий будущего движения иены. В какой-то момент влияние на валюту будет определяться тем, какая часть расходов будет падать на госсектор (негатив для иены) и частный сектор (позитивно для иены). Первоначальные подсчеты (от AIR) предполагают, что стоимость восстановления будет доходить до 35 млрд. $, но это не включает расходы на ущерб от цунами, так что в конечном итоге они будут значительно выше. Иена остается на грани, не в последнюю очередь из-за вероятности интервенций Банка Японии в попытке обеспечить необходимый уровень ликвидности, так как увеличение QE не смогло сдержать волну ни на денежных, ни на фондовых рынках

[ img ]

[Аналитика FxPro]

После саммита ЕС на выходных периферийные рынки получили наибольший отдых, что особенно было заметно по Греции, которая получила более низкую ставку и более длинный срок выплаты долгов по пакету спасения ЕС. Шаги по укреплению конкурентоспособности были сделаны в верном направлении, для укрепления позиций евро. Но вот что очевидно, что пакту не достает хватки в отношении санкций против тех членов, которые нарушают фискальные правила. Реакция евро была довольно сдержанной после весьма позитивного настроя, возникшего к концу пятницы. И это вопреки позитивной реакции периферийных рынков, особенно Греции.

Заимствования Германии нормализовались. У Германии появился еще один шанс чувствовать себя правой. Последние данные по заимствованиям правительства, опубликованные в понедельник, подтверждают, что уровень заимствований не превышает 3% от ВВП, эталона, принятого пактом стабильности и роста ЕС. Бюджетный план, спроектированный на достижение этой цели в будущем, будет выставлен на голосование в середине этой недели.

[Аналитика FxPro]

Во вторник ФРС США приняла решение оставить основную процентную ставку на прежнем уровне, отметив, что текущий рост цен на сырье должен привести к значительному повышению темпов инфляции.

В официальном заявлении Федерального комитета по открытому рынку сообщается, что любое повышение инфляции будет “временным”, и комитет “будет уделять большое внимание развитию ситуации и инфляционным ожиданиям”.

ФРС оставила ключевую процентную ставку на уровне от 0% до 0,25%, на котором она находится с декабря 2008 года. Также не было внесено изменений в программу по выкупу казначейских облигаций совокупным объемом $600 млрд. Кроме того, не было сделано никаких заявлений по поводу кризисной ситуации в Японии.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

События в Японии, а также на Ближнем Востоке и Северной Африке создали новую головную боль для европейских политиков, а именно для Британии и еврозоны. В какой-то момент рынки полностью заложили в котировки повышение ставки на 25 пунктов в мае, но сейчас эти ожидания смещаются к августу. Тем временем, сильный сигнал от ЕЦБ на повышение ставки в апреле всё больше ставится под вопрос. Центральные банки стоят перед проблемой калибровки политики, которая влияет на экономику с большим временным лагом, но при этом ситуация в MENA и Японии меняется с ужасающей быстротой. Конечно, можно сказать, что в отдельности эти события имеют ограниченное влияние на европейские экономики, но они отнюдь не культивируют атмосферу ужесточения политики, когда наносится такой удар по настроениям инвесторов от высоких цен на нефть и экономической неопределенности. Стерлинг особенно страдает от пересмотра ожиданий, но евро может оказаться следующим, если Трише не решится повышать ставку в апреле

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Перед началом европейской сессии была волна покупок иены, так как расставлялись заявки перед заседанием G7, назначенным на завтра, чтобы обсудить кризис. Рынки настроены, что международное сообщество поддержит японские шаги по ослаблению иены (что мы обсуждали ранее на неделе). Такая поддержка будет отражать не только реакцию на события, произошедшие на прошлой неделе в Японии, но также отразят более хорошее состояние глобальной экономики по сравнению с периодом предыдущей интервенции по иене в сентябре 2010. Нельзя сказать, что интервенция будет скоординированной, но хотя бы более формально поддержана на международном уровне.

Изначальный взлет иены ниже уровня 77,0 по USD/JPY ночью, был в основном отыгран, но иена остается на 5% сильней по сравнению с уровнями до землетрясения в прошлый четверг. Дело касается не только потенциальной интервенции, но также баланса разделения бремени между частным и публичным секторами с оглядкой на необходимость японским корпорациям репатриировать прибыль из-за рубежа.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По сравнению с США, где занятость остается существенно ниже предрецессионного пика, рынок труда в Британии был относительно неплох во время прошедшего кризиса. Падение занятости с пика составило лишь 2,0%, в то время, как в США 6%. США вернули обратно пятую часть потерь, но это уже другая история. Вчерашние данные по рынку труда Британии показали дальнейший рост уровня безработицы до 8,0%, что является максимумом с марта прошлого года. По сравнению с США, где индивидуальные индикаторы показывают другие сигналы, спад в числе выданных пособий по безработице был самым сильным с середины прошлого года. Даже при этом, картина рынка труда остается неясной, так как зарплаты растут лишь на 2,2% - это всего лишь половина темпа инфляции.

[Аналитика FxPro]

Нефть копируют двойственную неопределенность событий на Ближнем Востоке и Северной Африке и также Японии, но подразумеваемая волатильность цен на нефть упала с пиковых уровней, наблюдавшихся в начале прошлой недели. Первоначальной реакцией на Японию был откат на ослаблении прогнозов роста вследствие землетрясения и цунами. Однако, Япония на 30% зависит от ядерной энергии, часть мощностей которой в настоящий момент разрушена. Понятно, что страна будет в большей степени полагаться на альтернативные источники. И это даже не принимая в рассмотрение любые изменения в ядерной политике в результате событий в Японии. Цена на нефть еще не включает в себя такую возможность, а если включила, то получается, что другие факторы противостоят росту, например, более мягкий тон доллара.

[Аналитика FxPro]

Рост производственных цен в Германии составил 0,7% в феврале в соответствии с прогнозами экспертов. Напомним, что в январе цены производителей повысились на 1,2%.

В годовом выражении индекс производственных цен в Германии возрос на 6,4% по сравнению с 5,7% в январе. Аналитики ожидали повышение показателя на 6,3%.

Рост цен производителей в годовом выражении был вызван повышением стоимости энергоносителей. Индекс производственных цен без учета цен на энергоносители повысился в феврале на 0,6% и на 4,5% в годовом выражении.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Федерального бюро статистики, цены производителей и импорта в Швейцарии в годовом выражении повысились на 0,5% в январе.

По сравнению с предыдущим месяцем индекс цен производителей и импорта повысился на 0,2%. В свою очередь, аналитики прогнозировали рост показателя на 0,4%.

Индекс цен производителей в отдельности снизился на 0,1% в феврале. В то же время, индекс цен импорта возрос на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем.

[ img ]