Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Словари определяют аперитив как слабый напиток, употребляющийся для возбуждения аппетита. Ирландия и была тем самым аперитивом. Основное блюдо даже не Португалия, а Испания. Ее уже не смогут спасти, а убить ее рынки смогут. И тогда, как пишет Телеграф, потребуется уже ядерная реакция, чтобы остановить развал монетарного союза. Несмотря на пакет помощи для Ирландии и покупки ее бумаг Европейским ЦБ, спреды в доходности бумаг периферийных стран (потенциальных жертв) к немецким бундам продолжают расширяться в день по 15-20 пунктов. Соответственно, в таких условиях ЕЦБ не может оставаться безучастным, пересматривая тон своих комментариев от стремления как можно быстрей отказаться от экстренных программ к более мягкому, не исключающему возможности расширения в ближайшее время.


Действует также и фактор окончания года, когда рынки стремятся перевести капиталы в надежные активы (читай, номинированные в долларах). Что уж говорить, если и активность компаний внутри европейского региона на четверть упала в последние месяцы. Все на тех же страхах, не развалится ли европейский валютный союз.

Одновременно с этим мировая экономика продолжает расти, а мягкая монетарная политика ключевых экономик – США, Европы, Японии и Китая (относительно темпов роста) не позволяют рынку сырья просесть. Отсюда и столь явное торжество рубля над евро, которое мы наблюдаем почти весь ноябрь. При этом, заметьте, в паре с долларом – завидная стабильность. Хотя я бы не стал надеяться на это на остаток года. По всей видимости и рынки сырья могут быть уязвимы, что продавит рубль к доллару, ну а по евро еще есть довольно значительный запас хода вниз. Вовсе нельзя исключать 1,20 в ближайшие пару месяцев и ниже 40 р.

[Аналитика FxPro]

Китайские правительственные бумаги продолжают улетать с шельфа

Во время, когда некоторые европейские правительства и банки с трудом могут привлечь даже цент, китайское правительство становится свидетелем безжалостной схватки инвесторов за владение их бумагами, которое отражает огромный аппетит на активы в юанях. Китай выпустил для институциональных инвесторов бондов на CNY5bn ($750m) в Гонконге вчера, и эта сумма была в десять раз переподписана. Интересный вопрос, почему было выпущено так мало? Конечно, Китаю должно быть известно, что зарубежный спрос на их бумаги невероятно высок. Также представляет интерес, что бумаги выпускаются с таким жалким купонным доходом – 10-летние бумаги имеют купон в 2,48%, в то время как 5-летние – в 1,8%. Отдельно HKMA сообщил, что депозиты в юанях подскочили еще на CNY67bn ($10bn) в прошлом месяце до CNY217bn. Торговые сделки в юанях подскочили на 160% в третьем квартале до CNY126.5bn ($19bn). Спрос на китайский юань просто не помещается на графиках!

Рост юаня. Юань лишь немного изменился к доллару за последний месяц, в то время как последний вырос к большинству основных валют, китайская валюта зарегистрировала движение вперед еще больше. В Азии он вырос на 3% или больше против корейской воны, японской иены и индийской рупии.

Китай все еще мощно продвигается вперед. PMI (рассчитанный китайской федерацией логистики) вырос до 55,2 в прошлом месяце с 54,7 в октябре, превысив ожидания. Отчет подтверждает, что цены на входе продолжают расти, оправдывая призывы к дальнейшему ужесточению политики. Китай публикует свой CPI в середине месяца, будет неудивительно, если повышение ставки произойдет примерно в это время. Правительство и НБК остаются сосредоточены в отношении инфляции; в прошлом месяце они дважды повышали резервные требования для крупнейших банков и внедряли различный контроль над ценами ключевых товаров, таких как природный газ.

Китай призывает к неотложным разговорам с Кореей. Спустя несколько дней после того, как развеялся дым первых залпов, Китай призывает к «особенно важным и срочным» переговорам на Корейском полуострове. Представитель правительства Dai Bingguo послан в Северную Корею в попытке убедить режим послать представителя на шестисторонние переговоры. Северная Корея отвечает, что такие переговоры необязательны.

[Аналитика FxPro]

Число занятых от ADP увеличилось больше, чем ожидалось за ноябрь

Согласно национальному отчету о занятости, опубликованному компанией Automatic Data Processing Inc. (ADP), число занятых в частном секторе США увеличилось на 93 000 за ноябрь.

Значение показателя превзошло ожидания аналитиков, прогнозировавших повышение числа занятых на 70 000.

Индекс растет в течение десяти месяцев подряд. Кроме того, ноябрьские данные продемонстрировали самое существенное увеличение показателя за три года. Октябрьское значение было пересмотрено с повышением, с 43 000 до 82 000.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

От ЕЦБ сегодня никто не ожидает больших решений, которые изменят его политику. Большее внимание сосредоточено на пресс-конференции и на том, что говорит Трише о последних событиях в Ирландии, но, что более важно, о будущем ЕЦБ. Последние месяцы он часто упоминал о том, что банк откажется от «временных» мер по обеспечению ликвидностью в новом году. Более того, есть растущие ожидания того, что программа ЕЦБ по закупке долговых обязательств может быть расширена для того, чтобы предоставить дальнейшую поддержку периферийным долговым рынкам. Любой намек на то, что что-либо из этого произойдет в начале следующего года, с одной стороны, будет приветствоваться рынками, хотя этот разворот на 180 градусов и добавился бы к длинному списку подобных поворотов ЕЦБ во время нынешнего кредитного кризиса. Другой вопрос в степени политического давления, которое оказывается на евро со стороны других государств еврозоны. Это будет тяжелый день для евро, после которого у него могут возникнуть проблемы с движением вверх.

[Аналитика FxPro]

В начале европейской торговой сессии отмечались оффера по фунту, однако учитывая снижение декабрьских объемов, не стоит уделять этому слишком много внимания. В целом, фунту была свойственна некая коррекция против более слабого доллара в начале месяца, однако в этом нет ничего драматичного, что лишь подчеркивает, что фунт застрял между долларом и евро. Стерлинг также торговался в качестве рисковой валюты на том уровне, имея корреляцию к мировым акциям в 0.75, так что кабель хорошо себя чувствовал во время ралли мировых акций. Однако левередж не столь силен, как у высокодоходников, осси имеет корреляцию против мировых акций свыше уровня 0.90. В данный момент, фунт продолжает концентрировать внимание на фискальных и монетарных политических дебатах, которые становятся как никогда активными в связи с влиянием фискального ужесточения и выбором направления монетарной политики в следующем году.

[Аналитика FxPro]

JPY: Образуется все больше причин для дальнейшего роста пары USD/JPY

Пара USD/JPY слегка выросла ночью, однако сейчас откатилась к 84, так что торговля вновь была относительно скучной. Тем не менее, было бы довольно удивительно, если бы пара USD/JPY не начала привлекать больше внимания в том, что быстро становится явной благоприятной основой для дальнейшего повышения пары. Очевидно, что экономика США показывает достойный рост в конце года, в то время как существуют очевидные опасения, что японская экономика может скатиться обратно к рецессии. Если завтрашние данные по занятости в США вновь порадуют, тогда, как мы ожидаем, доллар явно будет извлекать из этого выгоду. Напряженность на корейском полуострове помогает доллару на данном этапе больше, чем иене.

[Аналитика FxPro]

Бундесбанк будет противостоять призывам к ЕЦБ расширить покупки облигаций

Вчера первая страница FT предполагала, что президент ЕЦБ Трише, похоже, менее противится дополнительным покупкам облигаций европейских и периферийных рынков, после чего последовал такой нужный выдох облегчения в среду. К обеду спреды PIGS к бундам были 30-35 пунктов на длинном конце, а евро был выше 1,31. Для тех, кто сделал неплохие деньги, продавая евро в последние две недели, и всего за день до заседания ЕЦБ, эта статья стала спусковым крючком для покрытия коротких позиций. Были также предположения, что ЕЦБ могут склонять к предоставлению фонду EFSF займа до 2 трлн. евро, что может характеризоваться как вторая часть «шока и трепета» со стороны европейских официальных лиц, когда они с отчаянием стремятся подвести последнюю черту под этим долговым кризисом. Неясно, готов ли ЕЦБ расширить свою программу по выкупу активов (сейчас 67 млрд. евро), монетарный инструмент, который произвел мощный накал страстей внутри ЕЦБ, особенно среди представителей Бундесбанка. Что могло произойти на прошлой неделе, так это то, что на ЕЦБ очень мощно давили в ходе обсуждения пакета помощи Ирландии. Хотя Трише сам по себе вероятно предпочел бы сворачивание этой программы или по крайней мере не расширение, ЕЦБ может предположить, что не функционирующие рынки дают обоснование некоторым интервенциям на периферийных рынках, особенно если они полностью стерилизованы. Бундесбанк будет особенно против любого расширения программы покупки облигаций – он обоснованно занимает позицию, что ЕЦБ принимает на свой баланс больший кредитный риск и что он ЦБ вновь требуется спасать расточительную периферию. Однако, дальнейшие покупки бондов от ЕЦБ в существующих масштабах не являются панацеей от текущего долгового кризиса – это не более чем еще один пластырь для евро, применяющийся на сломанную ногу.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Растущее количество свидетельств того, что американская экономика активизировалась после летнего оцепенения, повлияло на существенный рост рисковых активов вчера на фоне роста более чем на 2% акций Европы и США и столкнувшихся с рекордным ростом сырьевых товаров. Для осси также было благоприятное время, он вырос до 0.97 вечером в Нью-Йорке после томления около 0.9550 вчера утром в Азии. Ночью осси откатился обратно к 0.9660, частично из-за новостей о том, что розничные продажи неожиданно упали в октябре. В отличие от более благоприятных экономических новостей из США, австралийская экономика недавно начала показывать окончательные признаки замедления на фоне высокой стоимости валюты в качестве основного фактора. Если отталкиваться от основ, то у осси будет двигаться в канале в эти дни.

[Аналитика FxPro]

Акции по всему миру резко подскочили в ответ на ворох сильных экономических данных из США вчера: а) продажи авто продолжают расти, показав в прошлом месяце годовой темп продаж в 12,26 млн. по сравнению с менее чем 10 млн. в разгар кризиса, хотя в 2006/07 они регулярно превосходили 16 млн.; б) после опубликованного вчера исследования ADP по занятости можно ожидать превышения завтра официальными данными роста занятых на 200 тысяч второй месяц к ряду; в) Бежевая Книга ФРС отметила, что экономика улучшилась в последние недели, занятость выросла, производство расширилось, а розничные продавцы оптимистично настроены перед сезоном распродаж; г) сбор федеральных налогов увеличился на 8,8% за год, оканчивающийся в ноябре; д) ноябрьский ISM в целом совпал с ожиданиями на приемлемом уровне 56,6, лишь немного снизившись с 56,9 в прошлом месяце. Новые заказы оказались неплохими, равно как и экспорт, запасы – низкими, а занятость продолжила расти; е) расходы на строительство растут второй месяц к ряду, увеличившись в октябре на 0,7%; ж) транспортировка грузов по дорогам выросла на 2,8% м/м, и на 14,9% г/г, согласно Cass Information Systems.

[Аналитика FxPro]

WSJ сообщает, что Европа рассматривает дополнительные стресс-тесты

Европейская финансовая элита по всей видимости обсуждает проведение банковских стресс-тестов в будущем году, хотя во многом нет согласия, как они будут проводиться. Один лагерь выступает за широкие и более открытые тесты, но другие предполагают, что результаты не должны быть публичными. Мы в первом лагере. Если вы проводите стресс-тесты, убедитесь, что неблагоприятный сценарий действительно неблагоприятный, и сделайте его достоянием гласности. Все другие варианты будут банальной штукатуркой.

Испания объявляет о дополнительных спасительных мерах, продает активы. Испанию пугают представлением о долговой инфекции, захлестнувшей Европу. На этом фоне премьер Сапатеро анонсировал, что не будет продлевать истекающие в феврале бонусы для длительно безработных, и что продает долю в 49% в национальной лотерее.

Восстановление в Британии довольно хорошо идет. Последнее чтение производственного PMI от CIPS за ноябрь составило 58, и стало максимальным за 16 лет, что подтверждает уверенное восстановление Британии. Сильные экспортные заказы при помощи конкурентного фунта дали поддержку обрабатывающей отрасли. Компонента занятости стала максимальной с начала ведения этой статистики в 1992 году. Отдельно исследование YouGov, проведенное для Citigroup показало рост инфляционных ожиданий на следующий год до 3,3% в прошлом месяце, по сравнению с 3,0% в октябре.