Аналитика от Saxo Bank

[Saxo Bank]

Доходность по 10-летним ГКО США: Низкие процентные ставки, действующие на текущий момент, не сопоставимы с умеренным, но устойчивым ростом экономики. В этом заявлении нет ничего нового, но оно приобретает все большее значение по мере того, как поступают данные, свидетельствующие о продолжении подъема в экономике. Опубликованная на прошлой неделе новость о замедлении роста занятости в США в июле вызвала небольшое разочарование на рынке, но учитывая, что самое страшное в сокращении бюджета федерального правительства уже позади, верить в дальнейший рост становится намного легче. Действительно, в июле оценки настроений на основании индексов ISM в производственном секторе и секторе услуг существенно превысили прогнозы, и это является хорошим знаком для развития экономики во второй половине этого года. Однако это также означает, что ФРС начнет сворачивать меры по стимулированию экономики раньше, чем ожидалось.
На ранних этапах сворачивание программы количественного смягчения будет представлять собой замедление темпов стимулирующих мер, которые сейчас реализуются в экономике. В целом, это будет являться свидетельством того, что центральный банк продолжает верить в устойчивый рост экономики. Тем не менее, этот поворотный момент для процентных ставок окажет психологическое воздействие на участников рынка, которые будут оставаться начеку до тех пор, пока ситуация не прояснится. Президент Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер (в настоящий момент претендует на членство в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке) хотел бы, чтобы старт сворачиванию программы был дан на следующем заседании комитета, которое состоится в сентябре. Он сказал в понедельник: «учитывая, что уровень безработицы понизился до 7,4%, я бы сказал, что комитет приблизился к тому, чтобы начать программу выхода, и анализирует подходящее время для начала сокращения покупок при условии, что экономический потенциал в ближайшие месяцы не изменится в отрицательную сторону».
Принимая во внимание эти факторы, мы рекомендуем внимательно следить за финансовой канарейкой в этой угольной шахте, а именно ставкой доходности по 10-летним государственным казначейским облигациям США, которая в последнее время, хоть и медленно, но растет. Также следует отметить, что рыночный прогноз по инфляции (номинальная доходность по 10-летним ГКО за вычетом доходности по ГКО с поправкой на инфляцию) также увеличивается. Интересно будет посмотреть на то, изменятся ли эти показатели (и если изменятся, то как) после завтрашнего отчета о заявках на пособие по безработице. Опубликованный на прошлой неделе отчет показал, что количество заявок сократилось до минимального за 5,5 лет значения, что является еще одним доказательством благоприятных перспектив развития экономики. Отчет о заявках в четверг станет единственным важным экономическим индикатором до конца этой недели, поэтому доходность по 10-летним бумагам будет служить опережающим показателем ожиданий развития макроэкономических условий. Хорошие новости для экономики ‒ это плохие новости для облигаций, и эта теория получит новое подтверждение, если завтра заявки отметятся очередным падением.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: отчет ЕЦБ, заявки на пособие по безработице в США и индекс настроений в США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Сегодня Европейский центральный банк публикует очередной ежемесячный обзор экономики, который заслуживает внимательного чтения в свете обнародованных на этой неделе обнадеживающих данных о производственных заказах и промышленном производстве в Германии. Не забудьте, что сегодня Германия также представит обновленную статистику по торговле (06:00 GMT). Во второй половине дня в США выйдет пара отчетов, на которые следует обратить внимание, чтобы оценить макроэкономические перспективы страны: заявки на пособие по безработице и индекс потребительского комфорта Bloomberg.
Ежемесячный отчет Европейского центрального банка (08:00 GMT): Рынок полнится слухами о том, что Германия выведет Еврозону из состояния рецессии. Такая вероятность всего была высокой. Действительно, если Германия не сможет выполнить эту работу, то будущее Европы выглядит не очень радужно, учитывая альтернативные сценарии восстановления. Как бы то ни было, идея о том, что спасение придет со стороны Германии, заиграла новыми красками после того, как на этой неделе стало известно, что производственные заказы и промышленное производство в стране выросли намного сильнее, чем ожидалось. Если основной двигатель европейской экономики способен развить большую скорость, чем ранее предполагалось, то что это означает для денежно-кредитной политики? Поставив этот вопрос на первое место на повестке дня в четверг, трейдеры будут с нетерпением ждать ежемесячного отчета от Европейского центрального банка, чтобы попытаться понять, о чем сейчас думают монетарные власти.
В предыдущем отчете за июль (pdf) ЕЦБ заявил в резюме, что «в течение года экономическая активность в Еврозоне должна стабилизироваться и восстановиться, хотя и умеренными темпами». Вполне разумное предположение, однако следует учитывать такую вероятность, что потенциал будущего развития Германии в действительности, возможно, несколько выше, чем полагали участники рынка не далее, как на прошлой неделе. Дополнительным поводом для оптимизма служит тот факт, что в понедельник стало известно о том, что уровень делового доверия в целом по Еврозоне достиг двухлетнего максимума. Об этом сообщила компания Markit в своем июльском отчете (pdf) о композитном индексе менеджеров по закупкам для Еврозоны. Конечно, менять долгосрочный прогноз на основании горстки обнадеживающих отчетов преждевременно, но все равно будет интересно посмотреть, улучшатся ли прогнозы ЕЦБ.

[Saxo Bank]

Первичные заявки на пособие по безработице в США (12:30 GMT): Отчет о новых заявках на пособия по безработице, опубликованный на прошлой неделе, повторить будет достаточно сложно. Количество заявок упало к новому циклическому минимуму с учетом сезонных факторов на уровне 326 000 за неделю, закончившуюся 27 июля. Это чуть ниже предыдущего минимума этого года, установленного на отметке 328 000 за неделю, закончившуюся 4 мая. Победа незначительная, но зато теперь количество заявок находится на минимальном с января 2008 года уровне.
Аналитики не ожидают, что сегодня этот впечатляющий опыт повторится, но небольшое увеличение до отметки 336 000 не изменит того факта, этот опережающий индикатор снова стал на нисходящую траекторию. Новый циклический минимум – эти лишь одна грань. Другим, более значимым доказательством является непрекращающееся снижение годовой оценки, которая лишена множества посторонних факторов, которые обычно сопровождают еженедельный показатель. В этом году почти в каждом отчете количество заявок падало по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В отчете за прошлую неделю падение в годовом выражении составило почти 11%. Это веское основание полагать, что рынок труда продолжит восстанавливаться в ближайшем будущем. Напротив, устойчивый период роста годовых значений стал бы тревожным сигналом для макроэкономических перспектив, однако, судя по последней статистике, нам до этого еще далеко, и сегодняшний отчет не изменит эту ситуацию.

Индекс потребительского комфорта Bloomberg (13:45 GMT): В публикации Bloomberg за прошлую неделю уровень потребительского доверия установил новый пятилетний максимум. Подобно заявкам на пособие по безработице (см. выше) этот индекс достиг важного рубежа, поднявшись к самому высокому уровню с января 2008 года. Новая циклическая высота свидетельствует о том, что настроение среди потребителей улучшается. И причина тому – непрерывное укрепление рынка труда. Темпы роста по-прежнему невысокие, а качество создаваемых новых рабочих мест оставляет желать лучшего. Но устойчивое восстановление (занятость увеличивалась в каждом месяце, начиная с октября 2010 года) повышает уровень оптимизма среди населения в целом.
Если в сегодняшнем отчете индекс останется приблизительно на тех же уровнях, что и в предыдущей публикации, то у нас появится еще один повод полагать, что публикуемый на следующей неделе обновленный отчет Reuters и Мичиганского университета о предварительных результатах исследования настроений потребителей за август принесет с собой благоприятные новости (выходит 16 августа). В этой связи напомним, что индекс Мичиганского университета за июль установил шестилетний максимум, подтверждая тем самым еженедельные данные Bloomberg. Само по себе улучшение настроения среди потребителей не является гарантией того, что США избегут макроэкономических рисков в ближайшие месяцы, например связанных с возобновившимся беспокойством о том, что ФРС может начать сворачивать монетарные стимулы раньше, чем ожидалось. Но тот факт, что главный двигатель расходов в крупнейшей в мире экономике демонстрирует положительную динамику, является значимым фактором оценки будущих перспектив.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: Промпроизводство, инвестиции и розничные продажи в Китае
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
День сегодня предположительно будет спокойным. Участники рынка будут настраиваться на европейскую и американскую статистику, которая выйдет на следующей неделе. Поэтому на первый план сегодня выйдет китайская статистика о состоянии реальной экономики в июле. После шока, произошедшего на межбанковских рынках Китая в июне, и падения индексов PMI многие комментаторы забеспокоились об устойчивости недавнего улучшения ежемесячных данных из Европы и США в свете замедления темпов роста в Поднебесной. В ответ на спад правительство Китая в июле объявило о небольших стимулирующих мерах, чтобы выполнить цель по росту ВВП на уровне 7,5%.
Уровень рыночного волнения к настоящему моменту понизился благодаря недавнему улучшению индексов PMI и данных по торговле, о чем свидетельствуют газета The Wall Street Journal, Фредрик Оквист и два графика торговых моделей по железной руде и нефти от Оле Хансена. Сегодняшняя публикация должна подтвердить тот факт, что экономика Китая развивается неплохими темпами, но чуть медленнее, чем многие привыкли. По всей видимости, участники рынка уже заложили в цены перспективу замедления роста, оставив место для пусть даже небольшого, но положительного сюрприза. Сегодня ночью уже вышли данные о потребительских ценах и ценах производителей в Китае за июль.

Источник: Saxo Bank
Кроме того, сегодня в 05:00 GMT будет опубликован ежемесячный отчет центрального банка Японии, а также выйдут данные о потребительском доверии за июль. Учитывая, что в июне статистика по реальной экономике была малоутешительной, но индексы настроений указывают на улучшение в июле, интересно будет посмотреть на то, как японская экономика реагирует на процессы «абэномики». В Европе Европейский центральный банк в 10:00 GMT сообщит самые последние данные по выплатам в рамках программы 3-летних операций долгосрочного рефинансирования (LTRO). Также выдут менее важные данные, а именно отчет о промышленном производстве во Франции и данные о торговом балансе в Италии и Великобритании.
Промышленное производство в Китае в июле (05:30 GMT): Ожидается рост в размере 9% по сравнению с ростом на 8,9% в июне.
Инвестиции в основной капитал в Китае в июле (05:30 GMT): Ожидается, что по сравнению с прошлым годом рост составил 20% против роста на 20,1% в июне. Таким образом, темпы роста инвестиций будут снижаться пятый месяц подряд. Начиная с 2003 года, годовые темпы роста инвестиций в основной капитал колебались в промежутке от 25% до 30%, но на протяжении последних 12 месяцев удерживались в районе 20%. В свете намеренного перехода от чрезмерных инвестиций к более сбалансированной экономике снижение темпов роста не вызывает опасение и должно рассматриваться как нормализация экономики. Конечно, для того, чтобы у этой истории был счастливый конец, должен увеличиться спрос в других секторах, а именно в потребительском.
Розничные продажи в Китае в июле (05:30 GMT):Средний прогноз предусматривает рост на 13,5% по сравнению с результатом 13,3% в июне. Обратите внимание, что показатель рос на протяжении последних пяти месяцев, восполняя пробел, образовавшийся в результате падения темпов роста инвестиций в основной капитал.
http://ru.saxobank.com/

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: индекс CPI в Индии, баланс бюджета в США и цены на жилье в Великобритании
В этот относительно ненасыщенный экономическими новостями понедельник три отчета заслуживают вашего внимания. Индия сегодня публикует ежемесячный отчет об инфляции – первые статистические данные по потребительским ценам с тех пор, как на прошлой неделе было объявлено о новом председателе центрального банка страны. Позднее выйдут отчеты о балансе федерального бюджета в США и тенденции развития цен на жилье в Великобритании.
Индекс потребительских цен в Индии (12:00 GMT): На прошлой неделе новым председателем центрального банка Индии – Резервного банка Индии – был назначен Рагхурам Раджан, главный советник Министерства финансов Индии по вопросам экономики и в прошлом известный профессор по экономике в Чикагском университете. Бывший главный экономист в МВФ вступает в свою новую должность в непростое для индийской экономики время. Экономический рост замедляется, а инфляция растет, образуя собой ядовитую смесь. Сегодня на этом фронте появятся новые данные в виде отчета об инфляции потребительских цен и промышленного производства.
Потребительские цены станут главным объектом внимания Раджана. Еще в 2008 году он написал (pdf) в соавторстве с другим экспертом о том, что главной задачей центрального банка является регулирование инфляции. «Но центральный банк также несет ответственность – в политических и общественных кругах – за стабильный валютный курс», ‒ написал он. «Что здесь не так? Все просто: пытаясь сделать много дел одновременно, РБИ рискует ни одно из них не сделать хорошо».
Исходя из этого, Раджан будет уделять незначительное внимание самой рупии, которая за последний год значительно понизилась в цене против доллара США. Возможно, основная часть девальвации осталась позади. Курс USDINR в последнее время стабилизировался, в чем не последнюю роль сыграла интервенция РБИ на валютных рынках. Но учитывая исключительное внимание Раджана к сферам ответственности центрального банка, возникает вопрос, не возобновится ли снижение рупии против доллара, если РБИ усилит контроль за инфляцией. Ответ на этот вопрос частично будет зависеть от того, как поведет себя инфляция в ближайшие месяцы. Пока что поводы для оптимизма сохраняются. Инфляция оптовых цен, которую РБИ использует в качестве своей основной цели, за год по июнь включительно повысилась до 4,9%. РБИ заявил, что необходимо удерживать инфляцию на уровне ниже 5%. При этом нужно иметь в виду, что инфляция потребительских цен, которая в большей степени отражает политически уязвимую реальность цен на продовольственные товары, в июне подскочила до 9,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, значительно превысив предыдущий показатель на уровне 9,3%. По мнению экономистов, этот показатель останется ниже психологической отметки в 10%, хотя неожиданный прирост в сегодняшнем отчете может послужить сигналом о том, что Раджану, возможно, придется ужесточить свою позицию в отношении денежно-кредитной политики раньше, чем предполагалось.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: индекс CPI в Индии, баланс бюджета в США и цены на жилье в Великобритании
В этот относительно ненасыщенный экономическими новостями понедельник три отчета заслуживают вашего внимания. Индия сегодня публикует ежемесячный отчет об инфляции – первые статистические данные по потребительским ценам с тех пор, как на прошлой неделе было объявлено о новом председателе центрального банка страны. Позднее выйдут отчеты о балансе федерального бюджета в США и тенденции развития цен на жилье в Великобритании.
Индекс потребительских цен в Индии (12:00 GMT): На прошлой неделе новым председателем центрального банка Индии – Резервного банка Индии – был назначен Рагхурам Раджан, главный советник Министерства финансов Индии по вопросам экономики и в прошлом известный профессор по экономике в Чикагском университете. Бывший главный экономист в МВФ вступает в свою новую должность в непростое для индийской экономики время. Экономический рост замедляется, а инфляция растет, образуя собой ядовитую смесь. Сегодня на этом фронте появятся новые данные в виде отчета об инфляции потребительских цен и промышленного производства.
Потребительские цены станут главным объектом внимания Раджана. Еще в 2008 году он написал (pdf) в соавторстве с другим экспертом о том, что главной задачей центрального банка является регулирование инфляции. «Но центральный банк также несет ответственность – в политических и общественных кругах – за стабильный валютный курс», ‒ написал он. «Что здесь не так? Все просто: пытаясь сделать много дел одновременно, РБИ рискует ни одно из них не сделать хорошо».
Исходя из этого, Раджан будет уделять незначительное внимание самой рупии, которая за последний год значительно понизилась в цене против доллара США. Возможно, основная часть девальвации осталась позади. Курс USDINR в последнее время стабилизировался, в чем не последнюю роль сыграла интервенция РБИ на валютных рынках. Но учитывая исключительное внимание Раджана к сферам ответственности центрального банка, возникает вопрос, не возобновится ли снижение рупии против доллара, если РБИ усилит контроль за инфляцией. Ответ на этот вопрос частично будет зависеть от того, как поведет себя инфляция в ближайшие месяцы. Пока что поводы для оптимизма сохраняются. Инфляция оптовых цен, которую РБИ использует в качестве своей основной цели, за год по июнь включительно повысилась до 4,9%. РБИ заявил, что необходимо удерживать инфляцию на уровне ниже 5%. При этом нужно иметь в виду, что инфляция потребительских цен, которая в большей степени отражает политически уязвимую реальность цен на продовольственные товары, в июне подскочила до 9,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, значительно превысив предыдущий показатель на уровне 9,3%. По мнению экономистов, этот показатель останется ниже психологической отметки в 10%, хотя неожиданный прирост в сегодняшнем отчете может послужить сигналом о том, что Раджану, возможно, придется ужесточить свою позицию в отношении денежно-кредитной политики раньше, чем предполагалось.

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: индекс CPI в Индии, баланс бюджета в США и цены на жилье в Великобритании
В этот относительно ненасыщенный экономическими новостями понедельник три отчета заслуживают вашего внимания. Индия сегодня публикует ежемесячный отчет об инфляции – первые статистические данные по потребительским ценам с тех пор, как на прошлой неделе было объявлено о новом председателе центрального банка страны. Позднее выйдут отчеты о балансе федерального бюджета в США и тенденции развития цен на жилье в Великобритании.
Индекс потребительских цен в Индии (12:00 GMT): На прошлой неделе новым председателем центрального банка Индии – Резервного банка Индии – был назначен Рагхурам Раджан, главный советник Министерства финансов Индии по вопросам экономики и в прошлом известный профессор по экономике в Чикагском университете. Бывший главный экономист в МВФ вступает в свою новую должность в непростое для индийской экономики время. Экономический рост замедляется, а инфляция растет, образуя собой ядовитую смесь. Сегодня на этом фронте появятся новые данные в виде отчета об инфляции потребительских цен и промышленного производства.
Потребительские цены станут главным объектом внимания Раджана. Еще в 2008 году он написал (pdf) в соавторстве с другим экспертом о том, что главной задачей центрального банка является регулирование инфляции. «Но центральный банк также несет ответственность – в политических и общественных кругах – за стабильный валютный курс», ‒ написал он. «Что здесь не так? Все просто: пытаясь сделать много дел одновременно, РБИ рискует ни одно из них не сделать хорошо».
Исходя из этого, Раджан будет уделять незначительное внимание самой рупии, которая за последний год значительно понизилась в цене против доллара США. Возможно, основная часть девальвации осталась позади. Курс USDINR в последнее время стабилизировался, в чем не последнюю роль сыграла интервенция РБИ на валютных рынках. Но учитывая исключительное внимание Раджана к сферам ответственности центрального банка, возникает вопрос, не возобновится ли снижение рупии против доллара, если РБИ усилит контроль за инфляцией. Ответ на этот вопрос частично будет зависеть от того, как поведет себя инфляция в ближайшие месяцы. Пока что поводы для оптимизма сохраняются. Инфляция оптовых цен, которую РБИ использует в качестве своей основной цели, за год по июнь включительно повысилась до 4,9%. РБИ заявил, что необходимо удерживать инфляцию на уровне ниже 5%. При этом нужно иметь в виду, что инфляция потребительских цен, которая в большей степени отражает политически уязвимую реальность цен на продовольственные товары, в июне подскочила до 9,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, значительно превысив предыдущий показатель на уровне 9,3%. По мнению экономистов, этот показатель останется ниже психологической отметки в 10%, хотя неожиданный прирост в сегодняшнем отчете может послужить сигналом о том, что Раджану, возможно, придется ужесточить свою позицию в отношении денежно-кредитной политики раньше, чем предполагалось.

[Saxo Bank]

Баланс федерального бюджета США (18:00 GMT): Тема дефицита бюджета служит своего рода политическим динамитом в некоторых кругах в Вашингтоне. В частности, любые разговоры о расходах и долге вдохновляют некоторых республиканцев в Конгрессе на довольно экстремальные идеи о регулировании политики, а именно существенное сокращение расходов, даже если это означает закрытие правительства, если переговоры по этому плану зайдут в тупик. Но данные рисуют более радужную картину. Дефицит сокращается, и такая тенденция, скорее всего, сохранится. В настоящий момент дефицит составляет около 4% ВВП, и Bloomberg прогнозирует дальнейшее падение к 3,4% в 2014 году. «Если посмотреть на 10-летние прогнозы по дефициту и долгу в соотношении с ВВП, то это перестанет быть проблемой», ‒ заявил один экономист агентству.
Тенденция, демонстрируемая данными Министерства финансов по бюджету, свидетельствует о том же. На основании данных за последний год показатели растут, а доходы увеличиваются по сравнению с расходами. Действительно, в отчете за июнь 2013 года был зафиксирован самый большой ежемесячный профицит за последние пять лет благодаря более высоким налогам на зарплату (включая новую увеличенную ставку налога для лиц с доходами выше среднего) и более низким расходам за этот месяц. В то же время, ежемесячные данные подвержены сезонным искажениям и влиянию разовых событий, поэтому экстраполировать данные одного месяца на другой всегда рискованно. Тем не менее, судя по последним данным, все пророческие заявления о дефиците сейчас в большей степени мотивированы политикой, нежели объективной оценкой официальных данных.

Баланс цен на жилье в Великобритании по данным RICS (23:01 GMT): Британская экономика продолжает демонстрировать убедительные признаки восстановления. Главным индикатором на прошлой неделе стал существенный прирост промышленного производства в июне, который превзошел прогнозы аналитиков. Этому оптимистичному отчету предшествовали похожие благоприятные публикации на протяжении последних месяцев. Сегодня Королевский институт сертифицированных оценщиков (Royal Institution of Chartered Surveyors ‒ RICS) представит новые данные о процентном соотношении оценщиков, сообщивших о росте цен на жилье.
Тенденция, демонстрируемая этим индикатором, в последнее время была многообещающей, и публикуемые данные соответствуют другим оценкам в сфере жилой недвижимости. В июньском отчете сообщалось о том, что темп роста цен на жилье в Великобритании достиг максимального за три года значения. Оценка на уровне более 21 по сравнению с оценкой чуть выше 5 месяцем ранее говорит нам о том, что количество оценщиков, отмечающих рост цен, увеличивается, что благоприятно как для рынков недвижимости, так и для экономики в целом. Действительно, цены на жилье в Англии и Уэльсе в прошлом месяце выросли до абсолютного максимума, согласно индексу цен на жилье LSL/Acadametrics, опубликованному на прошлой неделе. Правда, данные RICS немного опережают данные LSL/Acadametrics, поэтому сегодня мы можем увидеть небольшую коррекцию. Тем не менее, на сегодняшний можно справедливо отметить, что восходящий потенциал имеет шансы на продолжение и что июльский результат от RICS не будет противоречить общему благоприятному тренду.

[Saxo Bank]

Societe Generale дебютирует в нашей банковской модели с положительной оценкой
Peter Garnry , Head of Equity Strategy, Saxo Bank
Как сообщил французский финансовый конгломерат Societe Generale, коэффициент достаточности капитала первого порядка по нормам Базель III во втором квартале обнародовал прибыль и, как следствие, был добавлен в банковскую модель Европейского Saxo Bank. Сильные показатели банка означают, что модель стартует с позитивным настроем.
Societe Generale был недооцененён, основываясь на текущих ожиданиях
По данным Societe Generale, коэффициент достаточности капитала первого порядка по нормам Базель III (при полной реализации) равен 9,4 процента и основан на текущих ожиданиях по доходности на капитал в 24 месяца. Наша европейская банковская модель инициировала его покрытие с положительной оценкой (см. таблицу).
Commerzbank был переоценён несмотря на публикацию хороших данных
На прошлой неделе немецкий банк Commerzbank опубликовал более лучшие, чем ожидалось, результаты за второй квартал, и во время торговой сессии цены на акции выросли на 15,7 процента. Положительная динамика продолжилась в следущих сессиях и в настоящее время торгуется на 18,1 процента выше предыдущего значения, опубликованного в релизе за второй квартал.
Несмотря на итоги второго квартала, превзошедшие ожиданя экспертов, текущие ожидания доходности собственного капитала в течение 24 месяцев в сочетании с текущим банковским коэффициентом достаточности капитала первого порядка по нормам Базель III, наша модель говорит о том, что акции переоценены и, таким образом, имеют негативную оценку.
http://ru.saxobank.com/

[Saxo Bank]

Три показателя на сегодня: ВВП Германии, занятость в Великобритании, ВВП ЕС
В среду выйдут важные с экономической точки зрения отчеты: предварительные оценки роста ВВП в Германии и Еврозоне за второй квартал. Участникам рынка необходимо подтверждение на общеэкономическом уровне, что рецессия в Европе закончилась. Кроме того, перспективы восстановления британской экономики сегодня также будут подвергнуты анализу в свете публикуемого отчета о занятости за июль.
ВВП Германии (06:00 GMT):Ожидается, что темпы экономического роста во втором квартале этого года значительно улучшились по сравнению с вялым приростом на 0,1% в первом квартале. На прошлой неделе Министерство экономики Германии выступило с прогнозом о том, что первоначальная оценка роста ВВП за второй квартал составит 0,75% по сравнению с предыдущим кварталом. При этом средний прогноз агентства Bloomberg, составленный по результатам опроса экономистов, равен 0,60%.
Теория об улучшении темпов роста в Германии в последнее время находит свое подтверждение в ранее опубликованных индикаторах, включая улучшившиеся показатели промышленного производства и производственных заказов за июнь. По всей видимости, такой положительный потенциал перешел и в третий квартал. Вчера вышел августовский отчет института ZEW, который показал, что индикатор экономических настроений в Германии достиг максимального с марта значения. Другими словами, аргументов в пользу прогноза окончания рецессии в Европе становится все больше, а, возможно, этот экономический спад уже стал историей. Более высокие темпы роста ведущей экономики Европы – это всего лишь один, но очень важный элемент макроэкономического паззла. Поэтому от отчета о росте ВВП Еврозоны игроки сегодня также ждут хороших новостей (см. ниже).

Отчет о занятости в Великобритании (08:30 GMT):Поступающая статистика продолжает свидетельствовать о том, что экономика Великобритании восстанавливается, и сегодняшние данные о занятости должны только укрепить такую точку зрения. При этом уровень безработицы, скорее всего, не изменится. Этот индикатор предположительно привлечет к себе больше внимания, чем обычно, в свете сделанного на прошлой неделе объявления новым председателем Банка Англии Марком Карни о том, что базовая ставка ЦБ будет оставаться на уровне 0,5% до тех пор, пока уровень безработицы не упадет с текущих 7,8% до 7%. Однако, согласно прогнозу, в отчете за июль никаких подвижек в этом отношении мы не увидим. С другой стороны, аналитики ожидают очередного сокращения заявок на пособие по безработице, что, по мнению многих, является более надежным показателем будущих перспектив на рынке труда.