Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

После пары трудных месяцев швейцарский франк укрепился в последние дни против основных валют.

Напряженность между старыми врагами Израилем и Ираном обеспечила швейцарскому франку поддержку в качестве безопасной валюты. Израиль считает «провокационным» решение Ирана отправить в Сирию два артиллерийских катера этим вечером впервые с 1979 года после Иранской революции. На протяжении многих лет Иран не мог принимать корабли через Суэцкий канал, так как он контролировался Египтом. Американский корабль USS Enterprise прошел через канал вчера в обратном направлении. Израильский министр обороны призвал солдат быть готовыми к возможной войне с Ливане с «Хезболлой». Пара EUR/CHF стремилась к 1.32 в конце прошлой недели, и сейчас она ниже уровня 1.30.

Напряженная ситуация на Ближнем Востоке и Северной Африке смешано повлияла на картину последствий для швейцарского франка в течение последних недель. С одной стороны, Швейцария чрезвычайно быстро заморозила активы свергнутых лидеров Туниса и Египта сразу после их отставки. Сделано это было в соответствии с новыми правилами со стороны властей страны об изымании незаконных/украденных средств, которыми владеют лидеры в регионе. С другой стороны, существует реальная опасность распространения проблем на весь Ближний Восток, учитывая политический вакуум, который в настоящее время существует в Египте. «Умные деньги», похоже, склоняются именно ко второму варианту в последние дни.

[Аналитика FxPro]

Греческое правительство поссорилось с ЕС по поводу призывов последнего аудитора к продаже активов на 50 миллиардов евро к 2015 году в рамках восстановления от долгового бремени. Дерус, аудитор ЕС совместной делегации МВФ и ЕЦБ, призвал Грецию продать государственные пляжи для развития туризма и жилищного рынка, продать старый аэропорт в Афинах, и отказаться от некоторых государственных земель, региональных аэропортов и портов. Такие требования сложились к концу квартального обзора, и выдвинуты они были на пресс-конференции в прошлую пятницу.

В ответ на это греческий премьер-министр Папандреу заявил во вторник о новом законе, которые поставит под запрет продажу государственной земли, включая пляжи. Правительство объявило о планах некоторой продажи активов, включая продление аренды Афинского международного аэропорта и продажу доли в Государственной газовой корпорации. Откровенно говоря, эти инициативы крайне несущественны, учитывая масштабы долгов. МВФ и ЕС настаивают на продаже активов с тем, чтобы страна платила по долгам. В ноябре ЕС заявила в отчете о том, что продажи активов в Греции должны быть усилены. Греческое сопротивление продаже бесполезно. Без существенной программы распоряжения активами, шансы Греции избежать дефолта станут значительно меньше.

[Аналитика FxPro]

Потребительские цены в США возросли в январе на 0,4% с учетом сезонных колебаний в связи с ростом цен на энергоносители и продукты питания.

В то же время, вспомогательный индекс, рассчитываемый без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, повысился в январе на 0,2%.

Экономисты прогнозировали рост основного индекса потребительских цен на 0,3% и вспомогательного индекса – на 0,1%.

В годовом выражении потребительские цены в США повысились на 1,6%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным ФРС-Филадельфии, индекс производственной активности в регионе резко возрос в феврале до максимальной отметки с января 2004 года.

Производственный индекс ФРС-Филадельфии повысился до 35,9 в отчетном периоде по сравнению с 19,3 в январе.

Опубликованное значение показателя заметно превзошло прогнозы. Экономисты ожидали рост индекса лишь до отметки 20,8.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Раунд сегодняшних данных оказался в целом нейтральным для доллара. Основные события по данным CPI заключались в росте стержневой ставки с 0.8% в ежегодном исчислении в декабре до 1.0% в январе. Неудивительно было видеть, что основной индекс вырос благодаря росту цен на продовольствие и цен сырьевые товары, что означает, что средний трехмесячный темп роста основного индекса CPI (0.3%м/м) был максимальным за 18 месяцев. Само по себе, это дало доллару скромный импульс. Тем не менее, число заявок на пособия по безработице вернулось в область свыше 400.000, частично компенсировав и сместив фокус обратно к слабости рынка труда, которая была обозначена в ночном релизе протокола FOMC.

Основной фокус форекс, по крайней мере, в контексте ценовой активности, был в швейцарском франке, чему частично помог рост напряженности в странах MENA ночью и в течение дня. Цены на CDS в Бахрейне и в меньшей степени в Катаре увеличились за день, и сейчас почти 30 пунктов выше по сравнению со вчерашним закрытием.

[Аналитика FxPro]

По данным Федерального статистического управления, индекс производственных цен Германии увеличился на 1,2% за январь текущего года.

Аналитики прогнозировали повышение цен на 0,6% за отчетный период после роста на 0,7% в предыдущем месяце.

В годовом исчислении индекс производственных цен составил 5,7% в январе против 5,3% в декабре. Годовой индекс прогнозировался на уровне 5,1%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[center]FxPro: G20: международные проблемы против местного электората[/center]

Независимо от прогресса после встречи большой двадцатки в Париже на этих выходных, на которой будут решать проблемы глобальных дисбалансов (давайте признаем, что вероятность решения довольно низкая), лидеры не смогут преодолеть главное препятствие на пути реформ, а именно свой собственный электорат. Да, глобальные дисбалансы - это проблема и действительно, по большей части, все становится только хуже (или, по крайней мере, не лучше), однако донести решение внутри страны - это совсем другой вопрос, на который политикам еще предстоит придумать ответ. На самом деле, это вызывает споры, когда бы ни поднимался такой вопрос. Во-вторых, путь к достижению более сбалансированной глобальной экономики более длителен, чем обычно все думают, и зачастую идет вразрез с краткосрочными целями политиков.

Во-первых, давайте сделаем шаг назад. В преддверии кредитного кризиса глобальные дисбалансы были ключевой темой. В первую очередь, речь шла о США, где дефицит текущего счета составляет примерно 6% от ВВП вместе с огромными обязательствами за границей, которые он и создал. Наряду с этим, у нас есть растущий профицит в Азии вкупе с увеличением валютных резервов.

[ img ]

Глобальный спад спустил на естественные тормоза эти тренды. Падение потребления в США сказалось на снижении импорта, в то время как китайская экспортная модель также "затрещала по швам". Во многом этот процесс был циклическим, без какого-либо фактического прогресса в решении структурных вопросов. Текущий счет США расширялся на протяжении последних трех кварталов, в то время как китайские резервы как доля общемирового объема, остаются близи своих исторических максимумов.

[ img ]

Между тем, экономики Британии и США остаются чрезмерно зависимыми от потребительских расходов. В обеих странах доли потребления в пропорции от ВВП остаются вблизи уровней, которые предшествовали финансовому кризису. В Британии существенное падение фунта принесло чистому объему торговли лишь минимальное преимущество. На самом деле, чистый объем торговли, вероятно, занижал общий рост ВВП в 2010 году.

[ img ]

Вопрос в том, что зачастую решения очень непривлекательны для электората. Если экономика США сократит потребление в пропорции от ВВП, тогда политикам нужно будет уйти в сторону от поддержки потребителей. Сложно это сделать во времена, когда безработица составляет 9%. В Германии тот факт, что их профицит по размеру уступает лишь Китаю, не рассматривается страной как проблема в принципе. То же самое справедливо и для удельных затрат на рабочую силу, которые оставались неизменными на протяжении почти 10 лет по сравнению с 30% ростом в некоторых периферийных странах.

В Китае электорат может быть гораздо меньшим вопросом, но даже эта страна сдвиг в сторону потребительской модели экономики (потребление близко к 35% от ВВП) займет годы, а скорее, десятилетия. Это происходило бы независимо от желания Китая. Вопрос заключается в том, что создание необходимой социальной системы безопасности займет годы, однако Китаю никогда не достичь "западных" уровней потребления, основная часть населения по-прежнему живет в селах.

Независимо от результата встречи в эти выходные, фундаментальные вопросы останутся в силе. Цели достойны похвалы, однако пути, которые ведут к ним, гораздо более длинны, чем многие думают, к тому же, они непривлекательны для избирателей. По этим причинам дисбалансы, вероятно, останутся на своих местах, и, скорее всего, ухудшатся и будут беспрепятственно распространяться из-за нехватки координации глобальной политики.

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.

[Аналитика FxPro]

Сегодня в Париже начинаются встречи в рамках G20, но мы думаем, что ничего существенного не произойдет. Нет, не то, чтобы мы не видели необходимости в решении глобальных дисбалансах. Скорее мы пока еще не видим готовности пожертвовать местной популярностью. Китай уже увидел, что слабость юаня – это их проблема. Конечно, Германия не верит в то, что иметь второй по величине в мире торговый профицит – это ее проблема, и США не хотят принимать необходимые фискальные меры, которые помогут сбалансировать текущий счет.

Четкое следование всем этим инициативам будет иметь негативные внутренние последствия, и вероятно, уже в ближайшее время. Проблема в том, что голос имеет местное сообщество, а не международное. В этом и состоит проблема G20, почему ей так сложно принять решение.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Распространяющаяся напряженность на Ближнем Востоке не подает никаких признаков ослабления. Протесты продолжаются в Йемене, Бахрейне, и лишь немного меньше их в Иране. В Ливии, откуда сложно получить какие-то данные, есть сообщения о 19 убитых. Ливия имеет немногим более 3% разведанных нефтяных запасов, так что не является крупным игроком на рынке нефти, но если собрать все факторы вместе, получится достаточно причин для сокращения тяги к риску на рынках.

[Аналитика FxPro]

Объем оборота розничной торговли Великобритании с учетом затрат на топливо увеличился на 1,9% за январь в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление. Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,6%. В предыдущем месяце индекс снизился на 1,4% (пересмотрено с -0,8%).

В годовом исчислении индекс розничной торговли с учетом затрат на топливо вырос на 5,3% в январе при предыдущем значении -0,7% и прогнозе +4,0%.

Без учета затрат на топливо объем оборота розничной торговли увеличился на 1,6% за январь в месячном исчислении после снижения на 1,0% в предыдущем месяце. Прогнозировалось повышение показателя на 0,2%.

В годовом исчислении индекс вырос на 5,3% по сравнению с 0,3% месяцем ранее и прогнозом на уровне 4,3%.

[ img ]