Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

В последние недели проходили определенные события на развивающихся рынках в отношении потоков капитала, где инвесторы сокращали свое участие на фондовых и долговых рынков, и в процессе этого, попутно ослабляли валютное присутствие. Сочетание инфляции, процентных ставок и политических опасений оказывают давление на многие из этих рынков, которые время от времени поддерживают доллар. Ночью азиатские и латиноамериканские акции столкнулись с новой «тряской» - бразильский индекс Bovespa упал еще на 2.4% (падение на 7.4% в этом году), чилийский индекс упал на 2.5% (падение на 10% в 2011), филиппинский индекс упал на 2.7%, тайваньский, гонконгский и корейский индексы упали почти на 2%.

Индийский индекс Sensex показал худшую динамику среди развивающихся рынков в этом году, упав еще на 0.5%, общее же падение с начала года составило 15%. Низкая производительность индийских акций стала результатом большого аппетита к краткосрочным депозитам: притоки на денежном рынке в январе были в 10 раз выше, чем суммарное количество средств, полученных за весь 2010 год. В Индии фонды денежного рынка огромны: их активы под управлением более чем в 80 раз больше, чем инвестиционные фонды. Интересен тот факт, что азиатские и латиноамериканские валюты по большей части слегка подросли к доллару в этом году за исключением тайского бата, индийской рупии и чилийского песо.

Это сокращение на развивающихся рынках обеспечило безопасным валютам (доллар и швейцарский франк) некоторую поддержку ночью. Высокобетовые валюты пошли вниз, осси, который тестировал 1.02 несколько дней назад, сейчас вернулся к 1.0040. Возобновившийся спрос на доллар вредит евро, который потерял 1% от своего максимума ночью, и в настоящий момент находится на уровне 1.3625. Кабель достаточно твердо держится на уровне 1.6050 в преддверии критически важного решения Комитета по монетарной политике в полдень. Пара USD/JPY продолжает идти вверх, и сейчас находится на уровне 82.80.

[Аналитика FxPro]

После язвительности на саммите ЕС на прошлой неделе и уменьшившейся вероятности любого вида «великой сделки», совсем неудивительно, что европейские периферийные бонды вновь заняли оборону в последние дни. Португалия пострадала больше всех, доходность ее десятилеток подскочила еще на 20 пунктов до рекордных 7.41% этим утром; за неделю десятилетки выросли на 75 пунктов. В Греции пятилетние CDS расширились на 16 пунктов в какой-то момент утром до 830 пунктов. В Ирландии доходность десятилеток выросла почти до 9.0%. Евро потерял часть своего недавнего роста, пара EUR/GBP вернулась обратно к уровню ниже 0.85, а евро упал на 1% до 1.3625.

[Аналитика FxPro]

Весьма неожиданно швейцарская инфляция снизилась в прошлом месяце до 0.3% в годовом исчислении с 0.5% ранее. В первую очередь, это произошло из-за усиления обменного курса, цена импортных продуктов упала на 0.7% в годовом исчислении в прошлом месяце. SNB ожидает инфляцию всего на уровне 0.4% в этом году. Базовая инфляция за прошедшие 12 месяцев была неизменна, подчеркивая реальную угрозу дефляции. Сразу после этих новостей швейцарский франк потерял опору против большинства основных валют, хотя с того момента он консолидировался.

[Аналитика FxPro]

После быстрой распродажи, последовавшей за объявлением Комитета по монетарной политике, фунт достаточно быстро восстановил свои позиции и в настоящее время находится вблизи с тем уровнем, где был до новостей. На рынке была слышна болтовня о том, что большая британская корпорация является покупателем стерлинга с тем, чтобы финансировать выплату дивидендов. Пара EUR/GBP находится на уровне 0.8485, что около дневного минимума. Отчет по инфляции в следующую среду привлечет массу внимания в контексте дальнейших инструкций по срокам и необходимости повышения процентных ставок.

[Аналитика FxPro]

В последние недели проходили определенные события на развивающихся рынках в отношении потоков капитала, где инвесторы сокращали свое участие на фондовых и долговых рынков, и в процессе этого, попутно ослабляли валютное присутствие. Сочетание инфляции, процентных ставок и политических опасений оказывают давление на многие из этих рынков, которые время от времени поддерживают основные валюты. Азиатские и латиноамериканские акции испытали удар на этой неделе – потери более чем в 4% были отмечены в Аргентине, Тайване, Южной Кореи, Индонезии, Тайланде и Индии. За исключением Японии азиатский индекс MSCI упал на 4,5%. Согласно данным биржи, оффшорные инвесторы сократили свое участие в Южной Корее, Тайланде и Тайване на 2,5 млрд. $ за последние четыре дня. Корейская вона упала на 2,2% против доллара на прошлой неделе, не в последнюю очередь благодаря решению Банка Кореи оставить ставки на прежнем уровне. Вьетнам девальвировал донг на 7% ночью, четвертая девальвация за пятнадцать месяцев.

[Аналитика FxPro]

Дополнительно подстегивала вчера рост доллара новость о первичных обращениях за пособием на неделе, окончившейся 5 февраля, их число сократилось на 36 тысяч до 383 тысячи, что значительно ниже ожиданий. За последние четыре месяца произошел резкое сокращение в числе выданных пособий, последние данные являются минимальными с июля 2008. До 2008-го нормальным диапазоном являлись еженедельные значения в 300-350 тыс., перед скачком в 650 тыс. в начале 2009. Число повторных обращений сейчас составляет 3,9 млн., в середине 2009 был пик в 6,5 млн. За последние несколько месяцев рынок труда в США стал выглядеть значительно веселей.

[Аналитика FxPro]

Решение главы немецкого Бундесбанка Акселя Вебера снять свою кандидатуру с председательства ЕЦБ в сентябре отражает то, насколько далеки немецкие идеалы от политики ЕЦБ и планов в отношении евро.

Позиция Вебера всем известна; в отношении программы ЕЦБ по закупке бондов он был против с самого начала. Есть все основания думать, что его решение имеет более глубокие корни. Перед запуском единой валюты, пакт стабильности и роста был создан для защиты от недостатков фискального союза, который неизбежно сопровождал единую валюту. Есть ощущение, что без какого-либо вида фискального союза, единая валюта может прийти к тому, что периферийные страны «прокатятся зайцем» на немецких жестких мерах экономии. Когда пакт был скорректирован в 2005 году и стал удовлетворять требованиям (иронично) Франции и Германии, Вебер заявил о том, что «нынешний процесс обсуждения…движется в неправильном направлении». (Гамбург, 10 декабря 2004 год).

Есть основания подозревать, что Вебера принципиально не устраивает нынешняя ситуация с кредитами МВФ и ЕС наряду с тем, что многие рассматривают это как нехватку мер по недопущению дисбалансов в еврозоне. Немецкий канцлер Меркель выступает здесь активным сторонником, однако позиция Вебера вряд ли будет когда-либо более прочной. Без помощи Вебера Меркель будет очень сложно навязать остальной еврозоне жесткую фискальную дисциплину.

Есть растущая вероятность того, что ЕЦБ в итоге согласится на компромиссного кандидата, достигнув консенсуса, как это любят в ЕС (как было с назначением президента Европейского Совета). В конечном счете, это не поможет в проталкивании фискальных и институциональных реформ, которые понадобятся единой валюте в ближайшие годы.

[Аналитика FxPro]

Закупочные цены производителей Великобритании выросли больше, чем ожидалось

Индекс закупочных цен производителей (PPI Input) в Великобритании увеличился за январь на 1,7% в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление. При этом аналитики прогнозировали рост цен на 1,3% за отчетный период. Месяцем ранее закупочные цены повысились на 3,9%.

В годовом исчислении индекс закупочных цен производителей вырос на 13,4% при прогнозе +12,7% и предыдущем значении +12.9%.

В то же время, индекс отпускных цен производителей (PPI Output) увеличился на 1,0% за январь по сравнению с +0,4% в предыдущем месяце. Значение показателя превзошло ожидания аналитиков, прогнозировавших повышение цен на 0,4%.

Годовой индекс отпускных цен производителей составил +4,8% за январь по сравнению с прогнозом +4,4% и предыдущим значением +4,1%.

Отпускные цены производителей без учета цен на продукты питания, алкоголь, табачные изделия и топливо (основной индекс) повысились на 0,7% за январь после снижения на 0,1% в предыдущем месяце, превысив прогноз +0,3%. В годовом исчислении основной индекс вырос на 3,2% при предыдущем значении +2,6% и прогнозе +3,0%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Подобная ситуация становится нормой в настоящее время: британские данные по инфляции оказываются выше рыночных ожиданий. Сегодня черед данных PPI, которые показали рост закупочных производственных цен на 13.4% в годовом исчислении, в последний раз этот уровень был достигнут в середине 2008 года, и это был последний раз, когда цены на продовольствие и энергию были выше. Стержневой индекс отпускных цен вырос на 3.2% в годовом исчислении, общий показатель подскочила с 4.1% в годовом исчислении до 4.8%.

Эти данные будут рассматриваться Комитетом по монетарной политике на заседании на этой неделе, интересным моментом будет то, насколько сильным был разброс во время голосования (протокол будет опубликован через неделю). Все это и публикуемый на следующей неделе квартальный отчет по инфляции очень важны для рынков в ближайшие недели. Стерлинг выиграл от роста ожиданий процентных ставок, и двигается к тому, чтобы показать лучшую динамику в этом году. Однако рост процентных ставок не обязательно, в конечном счете, положительно скажется на фунте, особенно если экономика начнет восстанавливаться после слабости в четвертом квартале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Доллар продолжает доминировать, поднявшись примерно на 1.2% по главному индексу доллара за последние два дня. Среди основных валют стерлинг вновь был в центре внимания этим утром. Кабель упал ниже уровня 1.60, без особых причин, в основном, из-за фиксации прибыли в преддверии рисковых событий на следующей неделе (отчет по инфляции Банка Англии), наряду с данными CPI. Тем не менее, мы видим, что фунт страдает из-за более сильных, чем ожидалось данных PPI, что укрепляет нас во мнении, что рынок может испытывать трудности с верой в то, что риски роста процентных ставок однозначно положительны для стерлинга. Да, инфляция высока и остается причиной для упреждающих действий, однако основной риск заключается в том, что в этот год покажет вялый рост, с растущими налогами и сжатием реальных доходов, тяжелым движением в сторону усиления экспорта и экономики, ориентированной на инвестиции, которая все еще остается в мечтах.

[ img ]

Другие интересные события толкнули осси ниже паритета в начале европейской торговой сессии этим утром. Осси шел вниз из-за разочаровывающих показателей развивающихся рынков в целом на этой неделе и даже с учетом хорошего уровня цен на сырьевые товары, все может случиться, как с палкой о двух концах, учитывая растущие страхи перед перегретыми развивающимися экономиками. Азиатские акции показали худшую неделю с июня 2009 года, упав более чем на 4% за неделю. Совсем недавно осси демонстрирует дивергенцию в сравнении с лучшими азиатскими активами, таким образом, это больше похоже на погоню, и оставляет осси уязвимым для дальнейшего давления в краткосрочной перспективе.