Mtrading » 24 янв 2019, 11:32
Теперь внимание! В апреле 2017 года, балансы трех ключевых ЦБ в долларовом эквиваленте были равны 4.5 трлн., после чего начиная с сентября 2017, ФРС приступил к сокращению своего баланса, в то время как остальные два банка продолжили печатать деньги, фактически создавая долларовую массу.
При этом 2017 год, стал годом доллара США, который вопреки логике арбитражных операций дешевел, при том, что его количество снижалось, а ставка росла.
В свою очередь, в 2017 году активно рос американский рынок акций, и вместе с ним росли и другие рынки, что неудивительно, т.к. за год финансовая эмиссия ЕЦБ и Банка Японии принесла в систему около 1.3 трлн. в долларовом эквиваленте.
Подобная история была в 2011 году, тогда за счет эмиссииЕЦБ на рынок попал стразу триллион, что не дало рынкам рухнуть. В 2012 году, когда ЕЦБ завершил эмиссию, ФРС и Банк Японииоткрыли свои программы, которые в свою очередь не дали рухнуть еврозоне, но тогда эмиссия сопровождалась сокращением баланса ЕЦБ и укреплением курса евро. Так, что 2017 год, с точки зрения сброса на рынок ликвидности, стал рекордным среди прошедших лет.
Зная предысторию, уже не удивляет, почему в первый год президента Трампа, рынки взлетели в космос. Дешевый доллар, рекордная эмиссия, высокие процентные ставки и заявления президента о налоговой реформе, делали инвестиции в США, да и другие рынки очень популярными. Похмелье наступило годом позже.
Видимо, что-то пошло не так, то ли Трамп оказался неуправляемым, то ли еще по какой-то причине, но в трансатлантической элите произошел раскол. Если раньше союзники решали проблемы сообща, за счет всех остальных стран, руководствуясь пользой, прежде всего для себя. То в 2018 году администрация Трампа начала решать проблемы за счет своих союзников.
Время, для начала войны, было выбрано Трампом крайне неудачно. Именно тогда, когда от центральных банков требовались согласованные действия, президент США не нашел ничего лучшего как наехать на Европейский Союз.
Предполагаю, что в результате неких событий, ЕЦБ вышел из соглашения с ФРС, предусматривающего регулирование курса EURUSD, в результате чего курс евро упал до 1.14. Это, в свою очередь, дополнительно сократило ликвидность в системе.
На фоне замедления эмиссии со стороны ЕЦБ, и сокращения баланса ФРС, в 2018 году с финансовых рынков испарилось около 600 млрд. в долларовом эквиваленте. Казалось бы, это не очень много на фоне общего баланса банков в $14 трлн., но это ровно половина от того, что попало на рынки в 2017 году.
Впервые за десять лет эмиссии денег в системе стало меньше, а не больше, и это очень не понравилось рынкам, привыкшим к количественному расширению.Система испытала шок. В результате падения 2018 года, рынок США потерял 2/3 от достижений 2017 года, а европейские рынки оказались даже ниже чем они были на рубеже 2016 – 2017 годов.
Текущее положение усугубляется еще и тем, что единственным эмиссионным центром, остался Банк Японии, но он не может полностью заместить программу количественного смягчения ЕЦБ и сокращение баланса ФРС.
Предполагаю, что во время рождественских каникул монетарные власти стран G3 проводили экстренные консультации с экспертами Wall Sreet и City, предметом, которых было положение на мировых финансовых рынках. Достигли они соглашения или нет, и было ли оно вообще, мне неизвестно, но вот какой план, по моему мнению, мог бы быть гипотетически принят.
В 2019 году ФРС резко сокращает цикл повышения ставки, что автоматически означает снижение темпов сокращения баланса этого центрального банка. В свою очередь Европейский Центральный Банк и Банк Японии, увеличивают стоимость евро и японской иены, что позволяет повысить долларовый эквивалент ликвидности, и перенаправить денежные потоки в США за счет более низких цен активов, и высокой доходности инструментов номинированных в долларах.